霍爾木茲海峽一堵，歐洲經濟雙腿就發軟，6月前硬是不敢動

分析人士普遍認為，歐洲央行短期內不會調整利率，但今年可能加息兩次。第一次或在6月，屆時由克里斯蒂娜·拉加德領導的這家機構將掌握更充分的數據，以進一步校準政策策略。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德。分析人士預計，歐洲中央銀行理事會將在4月30日星期四的會議上選擇謹慎行事，把利率維持在2％不變。3月歐元區通脹率回升至2．6％，主要受能源價格上漲推動；中東沖突爆發兩個月后，歐盟經濟增長前景也在放緩。但這些因素預計仍不足以促使這家歐元守護者進一步收緊貨幣政策。

太平洋投資管理公司投資組合經理康斯坦丁·費特表示：“我們預計，面對異常高的不確定性環境，歐洲央行將維持利率不變，并保持警惕立場。”

他認為，盡管近期能源價格上漲推高了整體通脹，但核心通脹壓力總體上仍與歐洲央行的中期目標相符，工資增長也已出現初步放緩跡象。

費特進一步表示：“在現階段，我們仍然預計歐洲央行會以觀察為主，而不是立即行動。”

他承認，如果歐洲央行最終對通脹風險作出回應，任何政策動作都更可能是“漸進式而非激進式”的。這類調整主要是為了管理通脹預期，而不是對短期波動做出機械反應，尤其是在經濟增長動能持續減弱的背景下。

提克豪資本市場策略主管拉斐爾·蒂安也持相近看法。他認為，面對一場可能只是暫時性的能源危機，“歐洲央行可能不愿在低增長環境中過于倉促、過于激進地加息”。

百達財富管理歐洲經濟學家納迪婭·加爾比也表達了類似判斷：“我們預計，歐洲央行此次會議不會調整貨幣政策。其立場仍將以數據為依據，并密切關注通脹預期，防止其開始脫錨。”

她認為，沖突持續時間“具有決定性意義”。如果當前霍爾木茲海峽持續受擾、石油日益短缺的局面延續到6月，那么通脹和經濟增長受到非線性沖擊的風險可能顯著上升。

在這種情況下，加爾比預計，歐洲央行可能被迫進行一次或多次加息。不過她同時指出，與2022年俄羅斯入侵烏克蘭后引發的能源沖擊相比，本輪石油和天然氣價格向核心通脹的傳導可能更有限，而對經濟增長的拖累則可能更快顯現。因此，即便加息，持續時間也很可能較短。

這些預測與歐洲中央銀行官員近期釋放的信息基本一致。多位官員主張，在當前環境下，把利率維持在2％是更為審慎的選擇。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德也一再強調，在采取任何行動之前，需要“收集更多數據”，因為這場沖突存在雙重不確定性：一是持續時間，二是可能帶來的經濟影響。

不過，她也重申，歐洲央行將確保通脹在中期內穩定回到2％的目標水平。分析人士預計，為了推動通脹回到2％的目標，歐洲央行當前維持利率不變的策略可能在6月被打破。屆時，該機構將掌握更扎實的數據，從而進一步完善政策決定。

市場還預計，今年晚些時候歐洲央行可能進行第二次、且幅度較為溫和的加息。費特解釋稱，這類調整更多是為了穩住通脹預期，而不是對短期市場波動作出自動反應，尤其是在經濟增長持續失去動能的情況下。