11家房企，2025年虧損超百億！2026，逐步出清探底？

4.30，是上市公司發(fā)布上一年年報(bào)的截止日期。

在地產(chǎn)類上市公司中，除了個(gè)別已經(jīng)徹底擺爛的企業(yè)之外，其余均已經(jīng)發(fā)布了2025年的年報(bào)，并且A股上市房企同步發(fā)布了2026年一季報(bào)。

沒有意外，2025年整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)依然處于虧損之中。

結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀來看，2026年或?qū)⑹歉骷曳科蟪銮逄降椎臅r(shí)候。2027年的財(cái)報(bào)，或許將會(huì)迎來逐步好轉(zhuǎn)！

01

11家虧損超百億，5家凈利潤超百億

地產(chǎn)房劍統(tǒng)計(jì)了57家上市房企2025年年報(bào)中的營收、凈利潤情況，基本覆蓋了市場上的主流上市房企。

57家房企中，2025年?duì)I收超千億的有8家，其中保利發(fā)展以3081億元的營收規(guī)模位居第一！

從營收變動(dòng)來看，2025年實(shí)現(xiàn)營收增長的僅為9家，也就是說八成以上的房企2025年的營收是下降的。

營收下降，主要是前幾年開始銷售額下降，如今進(jìn)入到結(jié)轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致。

規(guī)模型房企中，2025年實(shí)現(xiàn)營收增長的為華發(fā)股份、濱江集團(tuán)、華潤置地、中國金茂、越秀地產(chǎn)。

而在地產(chǎn)房劍所統(tǒng)計(jì)的57家房企中，2025年實(shí)現(xiàn)盈利的為15家，其余42家房企則凈利潤虧損，也就是說超七成的上市房企2025年是虧損的。

盈利的15家房企中，佳兆業(yè)、金科、華潤置地、旭輝控股、中國海外這5家房企2025年凈利潤在百億以上。

其中，佳兆業(yè)、金科、旭輝控股是由于債務(wù)重組、破產(chǎn)重組而實(shí)現(xiàn)了財(cái)報(bào)的逆轉(zhuǎn)，真正意義上2025年凈利潤超百億的實(shí)際上只有華潤置地、中國海外，2025年實(shí)現(xiàn)254.2億元凈利潤的華潤置地依然是“利潤王”！

除了華潤、中海之外，剔除債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)盈利的房企之外，真正意義上2025年凈利潤超10億元的房企還有濱江集團(tuán)、中國金茂、保利發(fā)展、招商蛇口、龍湖集團(tuán)。

不過，即使是盈利的房企，2025年凈利潤也均出現(xiàn)了大幅下滑。例如：保利發(fā)展、招商蛇口、龍湖集團(tuán)2025年凈利潤降幅都在70%以上。

而在42家虧損的房企中，有11家房企2025年凈利潤虧損在百億元以上，分別為萬科、綠地控股、華夏幸福、雅居樂、中國奧園、正榮地產(chǎn)、富力地產(chǎn)、華僑城A、金地集團(tuán)、融創(chuàng)中國以及已經(jīng)退到三板的藍(lán)光。

萬科，以885.6億元的虧損額，成為2025年A股“虧損王”！再加上2024年虧損494.8億元，兩年時(shí)間萬科虧掉了1380億元。

作為萬科第一大股東，受到萬科股權(quán)投資影響，深鐵2025年虧損高達(dá)371.96億元。

除了上述11家虧損百億以上的房企之外，2025年凈利潤虧損50億元以上的房企還有華發(fā)股份、榮盛發(fā)展、中駿控股集團(tuán)、金輝控股、首開股份、金融街。

整個(gè)行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，一家企業(yè)是否虧損，已經(jīng)跟企業(yè)本身是央企、國企還是民企沒有關(guān)聯(lián)了，誰都難逃行業(yè)現(xiàn)狀。

很多人很難理解，房價(jià)那么高、一套房子幾百萬甚至上千萬，開發(fā)商怎么可能虧損呢。

房企虧損，有兩個(gè)核心的原因：

一個(gè)是前些年拿的高價(jià)地項(xiàng)目，入市后遇到市場下行，售價(jià)不及預(yù)期，從而導(dǎo)致虧損。

這種例子在西安已經(jīng)出現(xiàn)，灞河西岸某盤1萬5的樓面地價(jià)如今房價(jià)賣1.15萬元/㎡；灃東高新融合區(qū)某盤，8000多的樓面地價(jià)，如今房價(jià)賣1萬1、2；高新CID板塊1萬1、2樓面地價(jià)的項(xiàng)目，如今房價(jià)賣1萬6左右……還有灃西某項(xiàng)目，樓面地價(jià)1.25萬元/㎡，如今周邊房價(jià)不到1萬，這根本沒法開發(fā)，只能封盤。

還有一個(gè)虧損的原因，就是面對市場下行，開發(fā)商對于存貨進(jìn)行大量計(jì)提減值，從而導(dǎo)致虧損或者影響到了利潤。

萬科2025年計(jì)提資產(chǎn)減值219.29億元，保利發(fā)展計(jì)提資產(chǎn)減值69.58億元，華發(fā)股份計(jì)提資產(chǎn)減值64.66億元，招商蛇口計(jì)提減值準(zhǔn)備42.7億元……

從理論上來講，這些計(jì)提減值的部分，如果接下來能夠遇到市場回暖、房價(jià)上漲，屆時(shí)將會(huì)體現(xiàn)在上市房企的利潤中。

但是，這是理論上。關(guān)鍵在于：短期內(nèi)房價(jià)會(huì)否上漲？

02

2026，逐步出清探底？

2026年已經(jīng)渡過了1/3，接下來大家關(guān)注的是上市房企2026年的情況會(huì)如何？

首先，從營收的角度來講，大部分房企都是要下降的，這沒有什么懸念，畢竟全國的商品房銷售面積、銷售額過去幾年是下降的，只不過不同房企降幅大小不一樣。

而對于像金科這樣已經(jīng)實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)重組，剝離了一部分子公司及旗下公司的上市房企而言，營收降幅會(huì)更大。

其次，從凈利潤的角度來講，今年各家房企依然面臨挑戰(zhàn)，依然會(huì)大部分房企處于虧損之中，只不過虧損的規(guī)模有可能減少，而盈利的房企凈利潤大部分依然處于下降之中。

2026年，將是各家房企對于手中虧損項(xiàng)目出清的重要一年。

經(jīng)歷2026年的逐步出清之后，2027年開始大家或許將會(huì)看到一些房企凈利潤的回升，特別是經(jīng)營性業(yè)務(wù)占比較高的房企，利潤規(guī)模的逐步回升將會(huì)更加明顯。

實(shí)際上，華潤置地、龍湖集團(tuán)、新城控股等房企2025年凈利潤的下降，主要是由于其地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的影響，其經(jīng)營性業(yè)務(wù)的利潤規(guī)模實(shí)際上依然可觀。

也許營收規(guī)模再也回不到過去的高點(diǎn)年份，但穿越這輪周期之后，一些房企以后的發(fā)展可能比過去更輕松，負(fù)債更低、盈利能力更強(qiáng)。

因此我們看到，幾乎所有的房企都越來越重視經(jīng)營性業(yè)務(wù)，就連目前的地產(chǎn)行業(yè)“一哥”保利發(fā)展也明確了以不動(dòng)產(chǎn)投資開發(fā)、不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營及不動(dòng)產(chǎn)綜合服務(wù)為三大業(yè)務(wù)方向，試圖在傳統(tǒng)開發(fā)業(yè)務(wù)之外，構(gòu)建更加多元的收入結(jié)構(gòu)。

很明顯，大家都在降低對傳統(tǒng)開發(fā)業(yè)務(wù)的依賴度。

畢竟，地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)太容易受到政策、市場波動(dòng)的影響了，這一輪的市場深度調(diào)整讓所有的房企都意識(shí)到了這一點(diǎn)。很多通過“高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)”依賴地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的房企，從千億房企到倒下，發(fā)生在短短的兩三年間。

我們也相信，經(jīng)歷這一輪調(diào)整之后，能夠活下來的房企，抗風(fēng)險(xiǎn)能力將會(huì)更強(qiáng)大！