引爆油市的“黑天鵝”：阿聯(lián)酋突然宣布退出OPEC

出品|圓維度

4月28日晚間，一則消息讓本就緊張的全球能源市場再掀波瀾。阿聯(lián)酋官方發(fā)表聲明，宣布自5月1日起正式退出石油輸出國組織（OPEC）及OPEC+機制，結(jié)束其近60年的成員國身份。國際油價應(yīng)聲急速下挫，WTI和布倫特原油盤中一度跌超2美元，隨后逐步收復(fù)跌幅。

截至4月28日收盤，WTI原油報99.62美元/桶，布倫特原油報104.48美元/桶。值得注意的是，在地緣沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽通行受阻的背景下，市場對供應(yīng)中斷的擔憂最終蓋過了阿聯(lián)酋退出的擾動，當日油價整體仍收漲，WTI漲幅達3.7%，布倫特漲幅為2.8%。油價先跌后漲的走勢，折射出市場對這一事件的分歧判斷。

多年裂痕終爆發(fā)，阿聯(lián)酋不想再忍了

阿聯(lián)酋政府的聲明措辭克制，稱退出“符合該國的長期戰(zhàn)略與經(jīng)濟愿景”。但將這句話翻譯過來，意思再直白不過——阿聯(lián)酋要增產(chǎn)，不受任何人限制。

中東戰(zhàn)事爆發(fā)前，阿聯(lián)酋石油產(chǎn)量占OPEC國家總產(chǎn)量的10%至15%。其原油實際產(chǎn)能超過400萬桶/日，但在OPEC+的配額機制下，產(chǎn)量被壓在約300萬桶/日。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司前高管謝爾蓋·瓦庫連科分析，阿聯(lián)酋希望能增產(chǎn)30%，這在OPEC+的產(chǎn)量限制下完全無法實現(xiàn)。

沙特的減產(chǎn)穩(wěn)價思路與阿聯(lián)酋的增產(chǎn)擴份額訴求之間的沖突，早非一日之寒。“中東土豪”在向新產(chǎn)能斥資數(shù)十億美元后，迫切希望加速收回成本。再加上布倫特油價已站穩(wěn)100美元上方，每賣一桶就是真金白銀的巨大收入落差——留在聯(lián)盟里“少賣油就等于少賺錢”。

霍爾木茲封鎖，成為退出的時機砝碼

阿聯(lián)酋選擇的退出時機耐人尋味。能源部長馬茲魯伊坦言，促使退出決定最終觸發(fā)的直接因素是伊朗沖突。霍爾木茲海峽通行受限后，該國的石油出口遭受重創(chuàng)，其對沙特的依賴感隨之下降，獨自應(yīng)對市場風險的動力反而增強。

阿聯(lián)酋還有一張物理底牌：早已建成的阿布扎比原油管道，可將原油直接輸送到東海岸的富查伊拉港，完全繞開霍爾木茲海峽。在當前地緣封鎖背景下，這條“生命線”的存在讓阿聯(lián)酋更有底氣地擺脫配額約束，獨立決策。

此外，海灣國家間政治裂痕也在擴大的趨勢推動了阿聯(lián)酋轉(zhuǎn)向“單干”。阿聯(lián)酋在海合會內(nèi)部多次對伊朗政策的應(yīng)對方式表達不滿，退出OPEC也是向華盛頓示好的一步棋。4月22日，美國財政部長已公開表示欣賞阿聯(lián)酋決定退出OPEC，雙方在地區(qū)安全和經(jīng)濟層面均存在更多合作的潛力。

油價影響：短期擾動有限，中長期需發(fā)問號

阿聯(lián)酋在聲明中承諾將以“漸進且有分寸的方式”釋放額外產(chǎn)量。市場估算其閑置產(chǎn)能約在每日100萬桶上下。對當前全球油市而言，比起即將到來的阿聯(lián)酋增產(chǎn)，封鎖海峽導(dǎo)致的每日數(shù)百萬桶中斷缺口才是壓倒一切的核心矛盾。高盛測算，中東原油日產(chǎn)量減少約1450萬桶，4月全球庫存正以每日超1000萬桶的歷史速度消耗。

多位分析師認為，阿聯(lián)酋的退出“可能導(dǎo)致長期油價降低，但市場波動性加大”。高盛已將四季度布倫特原油均價預(yù)測上調(diào)至90美元。

一旦霍爾木茲海峽重新開放，被長期配額壓制的產(chǎn)能一旦涌入市場，新一輪份額爭奪與價格戰(zhàn)的風險將隨之上升。彼時，OPEC+內(nèi)部彌合裂縫的難度，恐怕比眼下油價的起伏更具根本性。