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藥圈觀察局，最新觀察： ?
一季度，眾生藥業實現營業收入6.24億元，同比微降1.58%，幾無起伏。歸屬于上市公司股東的凈利潤9982.30萬元，同比增長20.83%；扣非歸母凈利潤1.03億元，同比增幅更大，達到30.90%。
而經營活動現金流1.42億元，同比猛增594.62%。去年同期，這個數字是負的2861.49萬元。
問題來了，營收沒漲，利潤和現金流為什么漲了？
可能有人說齊魯制藥的首付款，誒對咯，現金流的暴漲是來自于此，但營收利潤不是。
今年1月16日，眾生藥業控股子公司眾生睿創與齊魯制藥簽署《許可協議》。眾生睿創授權齊魯制藥在中國地區（含港澳臺）對RAY1225注射液進行生產與商業化銷售。眾生睿創保留全球知識產權及藥品上市許可持有人身份，同時繼續持有RAY1225海外全部權益。
協議總金額10億元，首付款2億元，開發和銷售里程碑付款最高合計8億元，產品上市后按凈銷售額提取雙位數比例銷售分成
眾生藥業已于報告期內收到上述2億元首付款，但因RAY1225注射液尚未獲得藥品監管部門上市批準，按照企業會計準則及相關規定，未對該筆首付款確認收入，也未計入當期凈利潤。
但眾生藥業2026年第一季度報告顯示，其合同負債科目從期初的約2060萬元激增至期末的約2.11億元，變動比率高達922.13%，原因是就是齊魯制藥的2億首付款。
若剔除該筆款項，眾生藥業來自傳統主營業務的經營性現金流很可能仍為凈流出或微弱凈流入狀態。
而凈利潤9982.30萬元中，包含了約-284.85萬元的非經常性損益。非經常性損益項目中，最大的一項負向影響來自金融資產公允價值變動損益（約-1309.12萬元），報告解釋主要為持有的股票價格波動所致，也就
是炒股虧了。
眾生藥業實際的6億多營收中，主要營收應該還是來自中成藥，如復方血栓通膠囊和腦栓通膠囊，以及昂拉地韋片、來瑞特韋片的放量。
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