凈利跌近七成！愛瑪科技新國標陣痛何時休？

2026年第一季度，愛瑪科技業績下行，營收同比下降18.45%至50.82億元，歸母凈利潤較上年同期大幅下滑67.57%，降至1.96億元

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

電動車新國標實施已有幾個月時間，業內企業還有哪些問題需要應對？

由工業和信息化部等五部門組織修訂的強制性國家標準《電動自行車安全技術規范》于2025年9月1日正式實施，其中明確規定最高設計車速不應超過25公里/小時，電動自行車使用塑料的總質量不應超過整車質量的5.5%，同時強化非金屬材料的防火阻燃性能要求。政策過渡期內，舊國標車型全面停產停售，業內企業需盡快轉向新國標產品的生產。

對此變化，市場與監管部門亦予以高度關注。在今年3·15晚會上，央視揭露了電動自行車行業的諸多亂象，如時速超標、造假套牌上路等違規行為。彼時，上海市市場監督管理局迅速行動，針對曝光問題對涉事企業開展現場核查等工作。

在此情形下，業內龍頭愛瑪科技集團股份有限公司（下稱愛瑪科技，603529.SH）經營或面臨一定挑戰。愛瑪科技表示，公司從“滿足標準”到“超越期望”中間還有很長的路要走，這也是公司未來產品升級的重要方向。

據愛瑪科技近日披露的財務數據顯示，2025年全年，公司整體業績保持穩增態勢，營業收入同比增長16.14%至250.95億元，歸母凈利潤同比上升2.34%至20.35億元。

但分季度看，2025年第四季度，愛瑪科技業績增長漸顯出乏力跡象，單季收入、歸母凈利潤分別較上年同期減少1.41億元、3.07億元。愛瑪科技解釋稱，四季度銷量增速有所放緩，主要系新國標車型全面切換后，行業整體經歷了短暫適應期。

當然，也有一些積極變化。新國標實施后，愛瑪科技的電動兩輪摩托車板塊收入實現較快增長，2025年為56.84億元，同比增超4億元；年內，電動三輪車市場需求持續擴大，其營收也穩增17.98%。

不過目前，電動自行車仍是愛瑪科技的收入支柱板塊，2025年為公司貢獻153.01億元收入，占公司全年總營收的60.98%。

進入2026年，行業標準變化帶來的影響仍在持續。第一季度，愛瑪科技營收凈利延續下行，單季營收同比下降18.45%至50.82億元，歸母凈利潤較上年同期大幅減少67.57%，降至1.96億元。

愛瑪科技在2026年一季報中指出，行業標準變化導致產品原材料成本上升，公司階段性承擔部分成本壓力，疊加短期銷量波動與剛性費用支出，當期利潤受到影響。

由于營收減少，加之受結算周期影響以現金方式支付的采購款項同比增加，2026年第一季度，愛瑪科技經營活動產生的現金流量凈額轉為負值，為-9.27億元，同比下滑171.25%。

或受此影響，2026年4月23日開盤不久后，愛瑪科技股價便一字板跌停，當日跌幅達9.99%（按前復權計算，下同），次日進一步下跌至25.15元/股，較前一日收盤價再跌去3.12%。

2026年第一季度愛瑪科技部分會計數據及財務指標

數據來源：公司財報

為在新規框架下生產出符合消費者需求的產品，愛瑪科技從技術標準、產品設計、檢測驗證等維度推進研發調整，具體舉措包括優化整車結構強度，推進整車智能化技術融合與應用落地；升級覆蓋整車、零部件、電氣安全、材料阻燃和一致性管控的專項檢測能力等。

同時，愛瑪科技還強化時尚化、科技化、年輕化品牌表達，如在社交平臺通過與“黃油小熊”等潮流IP合作，推出契合年輕用戶表達風格的創意內容等。

這些調整或推高了公司運營開支。2025年，愛瑪科技營業成本同比增長15.48%至205.05億元；銷售、管理、研發費用同比亦分別上升30.70%、23.78%和17.06%，三項費用合計較上年同期增加4.83億元。

時至2026年第一季度，愛瑪科技的銷售費用同比有所縮減，而管理、研發費用則增至1.85億元和1.90億元，分別較上年同期增加2129.82萬元、687.71萬元。

當前，傳統C端市場步入存量競爭階段，智能化、高端化產品或將是電動兩輪車價值增長的新賽道。同時，年輕消費者逐漸成為核心客戶群，正推動產品美學、智能互聯及個性化騎行體驗的升級。

一邊是新舊國標切換的歷史關口，一邊是存量競爭加劇的行業格局，愛瑪科技將要如何作答？