【銅鋁指數】4月25日：LME銅鋁價格下跌

一周銅市場回顧

?本周國內各主流市場8mm精銅桿加工費依然變化較小，華南市場價格保持堅挺；精銅桿企業交易略有回升，頭部企業相對平穩；再生銅桿面臨調整，成品現貨有所收緊；精廢桿價差、再生銅桿貼水小幅收窄；國內銅桿社會庫存延續小幅下降勢頭。

近期精銅桿企業整體表現有所減弱，前期訂單執行進入尾聲，新訂單增量不足，下周假期備貨決定后續精銅桿企業的生產狀態；從目前來看，若價格下周出現一定回調，精銅桿企業預計產銷將有企穩勢頭，但預計假期受檢修等影響，后兩周整體生產表現有所下滑。再生銅桿近期面臨調整，產銷穩定性不足，短期可能存在成品供應收緊的趨勢。

1、精銅桿市場：華南市場加工費保持堅挺市場交易環比小有回升

據Mysteel調研統計，截至4月24日國內各主流市場8mm精銅桿加工費整體變化較小，華南市場價格依然保持堅挺。

華東市場加工費報350-520元/噸，環比持平；廣東市場加工費報490-740元/噸，環比上漲10元/噸，國產豎爐桿價格環比上漲50元/噸；天津市場加工費報380-550元/噸，環比持平。

本周精銅桿企業生產開始陸續進入調整階段，頭部企業的生產保持平穩，但個別企業計劃在后續進行產能調整，產出有下降預期。部分中小企業隨著近期訂單的減少，企業的生產有所下調，加之假期即將來臨，整體產出呈現下調趨勢。

本周長三角市場成交表現參差不齊，頭部企業交易表現環比多呈現回升趨勢，中小企業中部分企業成交有所好轉，主要是前期接入訂單較少，因此近期有意爭取部分訂單量，其余企業成交量環比變化較為有限，甚至部分小企業環比呈現下滑趨勢。從市場反饋情況來看，本周個別下游開始有進行“五一”假期備貨的動作，但整體備貨量較為有限，市場對于價格敏感度依然較高。銅桿廠家發貨表現一般，進而開始出現一定的成品積累現象。近期由于貿易商發票額度的問題，近期貿易商報價形成明顯的當月、下月票價差，市場貿易商交易熱度有所減弱。

華南市場本周精銅桿市場成交氛圍依舊不熱烈。從具體來看，本周銅價基本圍繞在十萬上方運行，周內波幅較窄，但下游企業對目前的銅價接受意愿度不高，同時，隨著區域電解銅升貼水上調，銅桿零單加工費也依舊維持在高位，進口線普遍在600-800元/噸，下游企業采購情緒低迷，周內單日成交量多在100-200噸不等，據多數銅桿企業反饋，周內出貨基本以長單及出口訂單為主。最后，從消費來看，目前隨著兩網下單量明顯縮減，區域線纜企業的訂單水平明顯減弱，市場單、家裝、基建等終端板塊消費依舊偏弱，五一前備庫情緒不高。

本周華北精銅桿市場交易氛圍清淡，因周內銅價偏強運行，長期徘徊在102000元/噸附近，終端對行情接受度偏低，觀價情緒濃厚。多數下游以按需補貨為主，雖臨近五一長假假期，但節前下游備貨動作尚未開展，交易基本為剛需戶。目前區域內銅桿企業成品銷售均遇冷，尤其是新點價訂單量偏少，精銅桿整體出貨不暢，因此難以維持滿負荷生產，在成品壘庫趨勢下，銅桿企業有一定減產表現。

本周西北精銅桿市場交易熱度尚可，區域內銅桿企業反饋長約客戶消費量較往年有一定提升，疊加部分用戶代加工需要，因此生產維持較高負荷運轉。目前主要供應西北本土市場消費，而來自華北、以及華東地區貿易商訂單量有一定下降，得益于本土消費穩定，因此成品并未有明顯壘庫的跡象。

2、再生銅桿市場：行業調整進一步影響市場現貨供應收緊

截至4月24日，再生銅桿市場主流價格報101300-101500元/噸，較4月17日上漲350元/噸，周內價格整體繼續上移。

本周再生銅桿市場受到行業政策調整，部分市場的開工再度受限，企業綜合稅收成本持續走高，在此影響下，市場現貨開始出現區域性收緊，整體成品價格也因此易漲難跌。

本周江西再生銅桿市場成交不佳，目前廢銅出貨量不多，同時區域再生銅桿企業稅務成本在抬升，且發票額度也普遍有限，受此影響，多數再生銅桿企業生產受限，成品報價偏高，市場反映平平，單日成交量多在100-200噸不等。

廣東再生銅桿市場本周成交略有分化，但整體交易量依舊不多，周內銅價高位震蕩為主，成品價差受現貨偏緊的影響有所縮窄，區域貿易商在上半周有意進行一定量的變現操作，但下游消費偏弱，實際成交不多；下半周臨近周末，同時現貨愈發緊張，部分貿易商表示個別老客戶急需訂單量增多，單日錄得200-300噸成交，但基本以短期內現貨為主，節后提貨的訂單依舊無人問津。

本周華北再生銅桿市場交易維持較高的熱度。由于周內銅價重心上移，再生銅桿企業廢銅收料轉好，成品接單意愿較高；且精廢銅桿價差隨著銅價小幅擴張，貿易商企業接貨仍較為積極，但終端用戶多維持觀望，按需求采買為主。目前區域內銅桿企業承接較多訂單，排單發貨任務緊，而貿易商企業對現貨貨源尤為青睞，現貨供應緊俏。但同時，部分貿易商擔憂發票及提貨進程，采買心理趨于謹慎，采買量有一定減少。

本周湖北再生銅桿市場行情低迷，整體成交表現疲軟。銅桿企業受發票額度影響，本地多數再生銅桿企業生產受阻，開工普遍受限，市場報價企業稀少。即便有下游詢價，廠商也難以正常出貨。市場單日成交規模偏低，多在100噸以內。

3、價差：精廢桿價差、再生銅桿貼水小幅收窄

截至4月24日，江西市場精廢桿價差為1580元/噸，較4月17日1720元/噸收窄140元/噸，周內價差明顯收窄，但依然處于較高的位置。

截至4月24日，再生銅桿升貼水為貼水1000元/噸，較4月17日貼水1140元/噸收窄140元/噸，周內貼水持續走擴。

下周預測：近期精銅桿企業整體表現有所減弱，前期訂單執行進入尾聲，新訂單增量不足，下周假期備貨決定后續精銅桿企業的生產狀態；從目前來看，若價格下周出現一定回調，精銅桿企業預計產銷將有企穩勢頭，但預計假期受檢修等影響，后兩周整體生產表現有所下滑。再生銅桿近期面臨調整，產銷穩定性不足，短期可能存在成品供應收緊的趨勢。