凈利潤大增45%背后：嘉銀科技如何應(yīng)對助貸新規(guī)的“壓力測試”？

2025年，中國助貸行業(yè)迎來了歷史性的轉(zhuǎn)折點。隨著“助貸新規(guī)”于10月全面落地，利率紅線、增信服務(wù)費、合作機(jī)構(gòu)管理等核心環(huán)節(jié)被納入嚴(yán)格監(jiān)管框架，行業(yè)告別野蠻生長，正式進(jìn)入合規(guī)驅(qū)動的新周期。在這一背景下，美股上市金融科技公司嘉銀科技（NASDAQ：JFIN）交出的2025年成績單，既展現(xiàn)了監(jiān)管沖擊下的短期陣痛，也透露出主動調(diào)整、回歸穩(wěn)健的戰(zhàn)略定力。從全年數(shù)據(jù)看，嘉銀科技依然交出了一份可圈可點的答卷。2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入62.22億元，同比增長7.26%；凈利潤達(dá)到15.36億元，同比大幅增長45.36%。促成貸款撮合交易量達(dá)1290億元，保持逆勢增長態(tài)勢。這一成績在監(jiān)管收緊、行業(yè)普遍承壓的年份顯得尤為不易。

全年業(yè)績亮眼，季度波動折射轉(zhuǎn)型壓力

但分季度觀察，業(yè)績走勢清晰反映了新規(guī)落地帶來的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2025年第一、二季度，嘉銀科技凈利潤分別為5.395億元和5.191億元，保持高位運行。第三季度起，隨著10月新規(guī)正式實施，公司主動進(jìn)行業(yè)務(wù)收縮與合規(guī)化調(diào)整，當(dāng)季凈利潤降至3.765億元，第四季度進(jìn)一步回落至1.006億元。與此同時，單季促成貸款規(guī)模從年初的356億元逐步調(diào)整至年末的242億元。

這種“前高后低”的走勢，并非經(jīng)營惡化的信號，而是企業(yè)在監(jiān)管環(huán)境變化下的主動適應(yīng)。嘉銀科技管理層在財報中明確表示，盡管短期仍將面臨行業(yè)波動，但本次監(jiān)管升級將推動行業(yè)長期走向更為穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展路徑。伴隨業(yè)務(wù)規(guī)模的有序收縮，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)出現(xiàn)階段性波動。數(shù)據(jù)顯示，嘉銀科技90天以上逾期率從第一季度末的1.13%上升至第四季度末的2.03%。這一變化與新規(guī)落地后客群結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品定價的調(diào)整直接相關(guān)。

資產(chǎn)質(zhì)量短期承壓，主動風(fēng)控筑牢底線

過去，部分助貸平臺依賴36%利率區(qū)間的資產(chǎn)獲取收益，新規(guī)將綜合融資成本紅線劃定在年化24%后，行業(yè)普遍面臨客群再定價與風(fēng)險模型重構(gòu)的挑戰(zhàn)。嘉銀科技選擇主動收縮高定價資產(chǎn)、優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)，短期逾期率上升是轉(zhuǎn)型過程中的正常現(xiàn)象，反映出公司對合規(guī)底線的堅守，而非風(fēng)控能力的退步。

從行業(yè)對比看，2.03%的90天以上逾期率仍處于合理區(qū)間。隨著新客群模型逐步成熟、風(fēng)控策略持續(xù)迭代，資產(chǎn)質(zhì)量有望在2026年迎來修復(fù)。值得關(guān)注的是，嘉銀科技的核心收入來源——貸款便利化服務(wù)收入（助貸撮合收入）在2025年實現(xiàn)51.13億元，同比增長27.4%，占全年營收比重超過八成，且近三年來這一占比持續(xù)提升。這說明公司在助貸主業(yè)上的撮合效率與議價能力并未因監(jiān)管調(diào)整而削弱。

收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，核心業(yè)務(wù)保持韌性

擔(dān)保負(fù)債釋放收入全年實現(xiàn)6.525億元，同比有所下滑，主要原因是公司提供擔(dān)保服務(wù)的貸款平均余額減少。這恰恰是公司主動控制表外風(fēng)險、優(yōu)化資本配置的體現(xiàn)。其他收入實現(xiàn)4.572億元，同比小幅增長6%，多元化收入結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。2026年3月，國家金融監(jiān)管總局就互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)問題約談5家平臺運營機(jī)構(gòu)，嘉銀科技旗下“你我貸”位列其中。監(jiān)管要求平臺規(guī)范營銷宣傳、清晰披露息費信息、遵守個人信息保護(hù)規(guī)定、依法合規(guī)開展催收。此前，極融APP也曾因違規(guī)收集個人信息被點名。

合規(guī)建設(shè)提速，積極回應(yīng)監(jiān)管關(guān)切

面對監(jiān)管指出的問題，嘉銀科技展現(xiàn)出積極的整改態(tài)度。據(jù)了解，公司已成立專項合規(guī)工作組，對照監(jiān)管要求逐項排查，優(yōu)化產(chǎn)品信息披露流程，強(qiáng)化用戶授權(quán)管理，完善投訴處理機(jī)制。旗下產(chǎn)品在利率展示上已明確標(biāo)注年化利率區(qū)間，并在借款合同中清晰列示各項費用。

第三方投訴平臺上，你我貸與極融累計投訴量超過10萬條，主要集中在隱形收費、催收方式等方面。需要客觀看待的是，作為國內(nèi)較早開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的平臺，嘉銀科技服務(wù)用戶規(guī)模龐大，投訴絕對數(shù)量與用戶基數(shù)存在一定關(guān)聯(lián)。公司已建立專門的客訴處理團(tuán)隊，持續(xù)提升服務(wù)質(zhì)量。財報顯示，截至2025年末，嘉銀科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為6180萬元，較上年有所下降。這主要是公司利用自有資金進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張、技術(shù)投入及資產(chǎn)購置所致。2024年，公司斥資13.5億元收購陸家嘴基金大廈，2025年通過抵押該資產(chǎn)獲取6億元融資，屬于正常的經(jīng)營性資金運作。

流動性管理審慎，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健

從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)看，嘉銀科技整體杠桿水平可控，未出現(xiàn)流動性危機(jī)。公司持有融資擔(dān)保牌照“銀科融擔(dān)”，2025年兩次增資后注冊資本達(dá)到15億元，資本實力進(jìn)一步增強(qiáng)，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了充足緩沖。回顧嘉銀科技的發(fā)展歷程，創(chuàng)始人嚴(yán)定貴始終堅持“技術(shù)立身”的理念。從早期搭建互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，到布局大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系，再到拓展消費金融與科技賦能業(yè)務(wù)，公司始終將技術(shù)創(chuàng)新視為核心引擎。目前，嘉銀科技在人工智能、風(fēng)險定價、智能催收等領(lǐng)域擁有多項自主知識產(chǎn)權(quán)，技術(shù)團(tuán)隊規(guī)模與研發(fā)投入在行業(yè)內(nèi)處于前列。

技術(shù)驅(qū)動初心不改，全球化布局穩(wěn)步推進(jìn)

在深耕國內(nèi)市場的同時，嘉銀科技也積極推進(jìn)全球化布局。公司已在東南亞、拉美等地區(qū)開展科技賦能服務(wù)，將中國領(lǐng)先的金融科技能力輸出海外，開辟新的增長曲線。2025年是助貸行業(yè)的分水嶺，也是嘉銀科技發(fā)展歷程中的重要轉(zhuǎn)折點。全年凈利潤大增45%、核心助貸收入持續(xù)增長，證明公司具備堅實的盈利基礎(chǔ)；四季度業(yè)績主動收縮、逾期率階段性上升，則是合規(guī)轉(zhuǎn)型的必要代價。

短期陣痛不改長期價值

對于嘉銀科技而言，真正的考驗不在于能否守住過去的規(guī)模，而在于能否在新的監(jiān)管框架下建立可持續(xù)的商業(yè)模式。從目前來看，公司已經(jīng)走在正確的道路上：主動調(diào)降高定價資產(chǎn)、強(qiáng)化信息披露、完善投訴處理、加大技術(shù)投入。這些舉措雖然在短期內(nèi)會犧牲部分增長，但換來的將是更健康、更持久的生命力。

在助貸新規(guī)推動行業(yè)出清的大背景下，合規(guī)能力將成為最核心的競爭力。嘉銀科技若能以此為契機(jī)，真正實現(xiàn)從“規(guī)模驅(qū)動”向“合規(guī)與科技驅(qū)動”的轉(zhuǎn)變，仍有希望在下一階段競爭中占據(jù)有利位置。對于投資者和用戶而言，一家敢于正視問題、主動調(diào)整、堅持長期主義的公司，值得給予更多耐心與信任。