凈利雙降、地產(chǎn)不良率破 12%！晉商銀行 2025 年報暴露真實壓力

作為山西唯一省級法人港股上市城商行，晉商銀行 2025 年的年報，呈現(xiàn)出鮮明的矛盾感：資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步邁過 3900 億元關(guān)口，盈利指標(biāo)卻連續(xù)兩年下滑，房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險集中暴露，讓這家扎根三晉的本土金融機構(gòu)，走到了規(guī)模擴張與效益提質(zhì)、風(fēng)險化解與轉(zhuǎn)型突圍的關(guān)鍵節(jié)點。

晉商銀行 2009 年掛牌成立，由省內(nèi)多家城信社整合重組而來，2019 年登陸港交所（02558.HK），是山西金融改革的重要載體，長期承擔(dān)著服務(wù)地方實體經(jīng)濟、支撐產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的金融使命。截至 2025 年末，該行總資產(chǎn)達(dá) 3930 億元，較年初增長 4.4%，貸款凈額突破 2100 億元，規(guī)模底盤持續(xù)夯實，在山西城商行中穩(wěn)居龍頭位置。

《晉才晉商》注意到，這份年報最核心的特征，是 “規(guī)模向上、盈利向下” 的剪刀差。2025 年晉商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入 54.45 億元，同比下降 6.0%；歸母凈利潤 16.65 億元，同比減少 5.1%，已是連續(xù)兩年營收、凈利 “雙降”。盈利下滑的核心，在于傳統(tǒng)存貸主業(yè)失速 —— 全年利息凈收入 38.66 億元，同比下降 7.7%，凈息差、凈利差分別跌至 1.07%、0.96%，創(chuàng)近年新低。在利率下行周期中，生息資產(chǎn)收益率降幅遠(yuǎn)超負(fù)債成本，直接擠壓了核心利潤空間。

更值得警惕的是資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。年報顯示，年末不良貸款總額 42.49 億元，較年初增加 6.83 億元，不良率升至 1.95%，刷新近年高位。風(fēng)險高度集中于房地產(chǎn)領(lǐng)域：房地產(chǎn)業(yè)貸款余額 102.60 億元，不良率從 2024 年的 0.36% 飆升至 12.24%，增幅超 33 倍，不良余額激增至 12.55 億元。這既折射出行業(yè)周期的沖擊，也暴露了該行在房地產(chǎn)信貸投放與風(fēng)控上的短板。

與此同時，盈利結(jié)構(gòu)愈發(fā)脆弱。2025 年投資收益達(dá) 12.77 億元，同比激增 56.7%，占?xì)w母凈利潤比例超 76%，近八成利潤依賴資本市場投資，而非傳統(tǒng)存貸主業(yè)。這種 “投資輸血” 模式穩(wěn)定性不足，一旦市場波動，盈利將面臨更大壓力。此外，年報披露的分紅方案也明顯收緊，每 100 股派現(xiàn) 5 元，較 2024 年的 8 元大幅下調(diào)，反映出經(jīng)營端的謹(jǐn)慎態(tài)度。

近期，晉商銀行迎來重要人事調(diào)整：4 月，容常青獲核準(zhǔn)擔(dān)任非執(zhí)行董事及副董事長，其曾在該行任職，此次回歸被市場視為穩(wěn)定經(jīng)營、推進風(fēng)險化解的信號。從經(jīng)營布局看，該行正逐步調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，加大對制造業(yè)、普惠小微、綠色產(chǎn)業(yè)的投放力度，試圖擺脫對傳統(tǒng)行業(yè)與房地產(chǎn)的依賴。

這份年報釋放的信號清晰而沉重：對晉商銀行而言，規(guī)模擴張已不是核心難題，如何在息差收窄、風(fēng)險承壓的雙重壓力下，修復(fù)盈利動能、出清房地產(chǎn)風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，才是破局關(guān)鍵。短期看，房地產(chǎn)不良資產(chǎn)處置、信貸風(fēng)險管控仍是重中之重；長期看，必須加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型、拓展中間業(yè)務(wù)、深耕本土普惠金融，才能走出 “規(guī)模增、利潤降” 的困境。

作為山西本土金融旗艦，晉商銀行的穩(wěn)健發(fā)展，關(guān)乎地方經(jīng)濟血脈。在山西產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，這家銀行能否穩(wěn)住底盤、化解風(fēng)險、重拾增長動能，不僅考驗自身經(jīng)營能力，也牽動著三晉大地的金融信心與發(fā)展底氣。

本文綜合統(tǒng)籌自晉商銀行公告等公開信息