從車企2025財報能窺視些啥？

3月下旬，各大車企的2025年財報相繼出爐。中國車企全球銷量首居全球第一、3個自主品牌進入全球前十、多家傳統車企營收大幅增長、新勢力車企紛紛迎來盈利時刻……可以說，與營收、利潤普遍顯著下滑的跨國車企不同，中國車企在2025年整體交出了可圈可點的業績答卷。不過，深入剖析不難發現，市場加速分化、競爭熱點轉移等依然在一組組財報數據中顯露無疑。

盈利承壓

傳統車企分化加劇

2025年，傳統自主車企銷量可謂“漲聲一片”。“三冠王”比亞迪刷新年度銷量紀錄，吉利汽車首度進入全球前十，長安汽車創近9年銷量新高……銷量集體沖高，使得多家車企營收大幅增長；全年汽車行業收入也實現7.1%的同比增長，達11.18萬億元。

3月18日，吉利汽車控股有限公司公布2025年全年業績。2025年，吉利汽車全年銷量302.5萬輛，總收入達3452億元，同比增長25%，創歷史新高。此外，得益于規模效應持續釋放及高價值產品結構優化，吉利毛利總額提升至573億元，同比增長25%；全年毛利率16.6%，與上年持平。盡管2025年吉利歸母凈利潤僅同比微增0.24%，但其扣除外匯匯兌等非核心歸母凈利潤后，實現核心歸母凈利潤144.1億元，同比增長36%，核心利潤增速高于收入增速。

奇瑞汽車上市后的首份年度財報同樣喜人。2025年，奇瑞全年自主乘用車銷售263.14萬輛，同比增長14.6%；總營收3002.9億元，首次突破3000億元大關，同比增長11.3%。其中，新能源汽車收入980.23億元，同比增長66.3%，占總營收比重從21.9%升至32.6%。由于業務持續擴張，奇瑞毛利總額增至414.43億元，同比增長14.1%；毛利率從上年的13.5%微增至13.8%。銷量增長帶動了奇瑞盈利能力的提升，2025年奇瑞利潤達195.07億元，同比增長36.1%；凈利潤率從5.3%提升至6.5%。

不過，部分車企依然深陷“增收不增利”困局，利潤增長盡顯乏力。2025年，長城汽車營收達2227.90億元，同比增長10.19%，創歷史新高；單車收入達16.83萬元，較上年提升約4500元，為歷史最佳。然而，其歸屬于上市公司股東的凈利潤卻出現同比21.71%的下滑，為99.12億元。

更有甚者，營收與利潤均出現明顯下滑。北京汽車日前發布的2025年業績報告顯示，2025年實現收入1640.47億元，同比減少14.78%；歸屬于母公司所有者年度利潤1.23億元，同比減少87.16%。對此，北京汽車表示，收入減少主要由于價格競爭及銷量下降所致。

廣汽集團2025年業績預告顯示，2025年廣汽實現歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損80億~90億元。對此，廣汽集團解釋稱，報告期內，汽車行業競爭激烈、產業生態快速重構，公司自二季度汽車銷量雖環比不斷提升，但全年汽車銷量未達預期。為應對市場急劇變化，公司迅速調整加大了銷售投入；受銷量以及自主品牌新能源產品結構調整等因素影響，預計本年度對無形資產和存貨的資產減值計提較上年同期有所增加；同時部分合營企業加快推進新能源轉型，調整優化產線，導致公司投資收益因合營企業資產減值而進一步減少。綜合以上因素，公司利潤同比下滑。

“部分自主車企財報數據揭露出的盈利能力不足問題，其背后還是行業‘內卷’所致。2026年，市場端的壓力仍將持續，競爭分化會愈發明顯。”全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴說。

拐點已至

新勢力步入業績兌現期

反觀新勢力陣營，此前長期縈繞不去的虧損陰霾，在2025年終于有所消散。繼理想汽車后，2025年零跑汽車首度達成全年度盈利。與此同時，蔚來、小鵬汽車也如期兌現承諾，均在2025年第四季度實現單季度盈利，邁出盈利第一步。

成功扭虧為盈的零跑2025年實現凈利潤5.4億元。得益于銷量增長，公司2025年收入647.3億元，較2024年同期的321.6億元增長101.3%。此外，受持續的成本管理、產品組合優化以及其他業務收入等因素影響，零跑2025年毛利率為14.5%，較上年同期增長6.1個百分點，創年度毛利率新高。“銷量規模的快速增長是實現全年盈利的最核心原因。”零跑汽車副總裁、首席財務官李騰飛在業績電話會上表示。2025年，零跑交付新車59.66萬輛，連續兩年實現銷量翻倍，成功躍升新勢力車企年度銷量榜榜首。

僅依靠SU7和YU7兩款車型，小米汽車便順利在首車交付的第二年實現單季度盈利。根據小米集團全年業績公告，2025年，小米智能電動汽車及AI等創新業務首次實現年度經營收益扭虧為盈，全年經營收益9億元。具體收入結構中，2025年智能電動汽車業務實現收入1033億元，整車業務占集團總收入23%。小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰表示：“智能電動汽車及AI等創新業務收入首次突破千億元大關，成為公司重要的收入貢獻板塊。”

2025年身處戰略調整期的理想，全年新車交付量同比下滑約18.8%，營收、利潤也因此出現大幅下滑。其中，收入總額1123億元，同比下降22.3%；凈利潤11億元，同比暴跌85.8%；毛利率為18.7%，較上年同期減少1.8個百分點。不過，綜合來看，理想的基本盤依舊相對穩固，其全年營收、利潤、毛利率在新勢力車企中仍處于較高水平，為其2026年重回增長軌道預留了足夠的底氣。

2025年，蔚來實現營收874.88億元，同比增長33.1%；其中汽車銷售收入768.84億元，同比增長32%。蔚來貫穿2025年全年的成本控制管理初見成效，順利在2025年第四季度實現單季度盈利，四季度凈利潤為2.83億元。然而，2025年全年，蔚來依然凈虧損149.43億元。盡管較上年同期收窄33.3%，但對于計劃2026年實現全年盈利的蔚來而言，依然是不小的壓力。

同樣在2025年第四季度實現單季盈利的小鵬，全年總收入達767.2億元，同比增長87.7%。2025年全年公司毛利率為18.9%，同比增長4.6個百分點，創下歷史新高。在盈利方面，小鵬2025年第四季度實現凈利潤3.8億元，全年凈虧損也大幅收窄至11.4億元。

“2025年新勢力的盈利一定程度上受政策紅利等因素影響，季度盈利并不意味著就安全了。”某業內人士告訴記者，2026年，受購置稅政策調整、原材料價格上漲等多重因素影響，新能源汽車市場迎來結構性轉換，在更為復雜的發展環境下，新勢力車企的生存依然面臨嚴峻挑戰。

放眼全球

海外業務成重要支點

2025年財報數據顯示，海外業務對于中國車企營收、利潤的貢獻度顯著提升，全球化布局正在從“錦上添花”演變為“戰略性支撐”。

2025年，奇瑞出口汽車129.44萬輛，同比增長33.2%，占全年總銷量的49.2%，連續23年位居中國品牌乘用車出口第一。奇瑞汽車股份有限公司執行副總裁戚士龍表示，奇瑞2025年營收、利潤雙漲，首先便得益于海外業務布局進入收獲期。財報顯示，2025年奇瑞海外營收達1574.2億元，同比增長56%，占其總營收比重52.4%。“國內是‘卷’技術的地方，海外是‘卷’利潤的地方，海外市場的盈利水平總體比國內市場高。這些海外總的增量業務，增厚了公司經營底座。”戚士龍稱。

吉利汽車2025年也不斷深耕海外市場，吉利品牌、極氪品牌、領克品牌全球化全面提速，吉利汽車去年海外銷量達42萬輛，其中新能源汽車出口超12萬輛，同比增長240%。2025年，吉利品牌新進入13個市場，包括英國、意大利等歐洲主流市場，以及巴西、南非、烏茲別克斯坦等新能源汽車高潛市場，吉利汽車海外品牌網點拓展至88個國家和地區。

“2026年吉利將優先傾斜資源到國際化業務。”吉利汽車集團首席執行官、吉利汽車控股有限公司執行董事淦家閱表示，2026年吉利出口銷量目標為64萬輛，較上年增長52%，海外渠道數量將增至2200家以上。今年1~2月，吉利連續兩個月單月出口銷量超6萬輛，同比增長129%，正沿著“產品走出去、供應鏈走進去、品牌和技術走上去”的戰略規劃穩步前行。

同樣瞄準海外市場的還有新勢力車企。小鵬計劃2026年推出面向全球市場的4款全新車型，并進一步擴大海外銷量和海外收入占比，目標是全年海外銷量同比翻倍，海外收入占比提升至20%以上。據小鵬汽車董事長何小鵬介紹，2027~2028年，小鵬的國際化進程將會進一步提速，海外收入也會成為公司盈利的核心驅動力之一。與此同時，小鵬還在考慮智駕軟件在海外的收費機會，推動技術轉換為商業變現。

零跑則要在6.71萬輛的出口量基礎上，2026年沖擊10萬~15萬輛的銷量目標。據李騰飛透露，2026年三季度，零跑與中國一汽合作的首款車型將迎來整體量產。該車型是海外車型，預計于今年年底在海外上市。2026年，零跑計劃在海外市場收獲10萬~15萬輛的銷量。此外，目前零跑在西班牙CKD（全散件組裝）項目已完成立項，計劃導入零跑B10和B05。

加碼AI

研發投入持續攀升

縱覽2025年車企財報，研發投入的增長成為車企最為顯著的共性表現。無論是傳統自主品牌還是新勢力車企，均不約而同地將重金砸向人工智能、高階輔助駕駛、大模型等前沿技術領域，產業競爭焦點正向智能化全面轉移。

2025年，奇瑞研發投入147.15億元，同比增長39.6%。其中，研發開支114.44億元，同比增長23.8%。在火星架構、鯤鵬動力等五大技術領域形成400余項核心技術儲備，10余項全球領先技術集中發布，發明專利授權量增幅超300%。高強度的研發投入，為奇瑞在新能源和智能化賽道的后續競爭奠定了基礎。

財報指出，吉利2025年研發費用（含資本化部分）總計176.24億元，同比增長29%，重點布局智能電動車與全域AI等核心技術。隨著“智能吉利2025”戰略成功收官，2025年吉利順利構建起由大算力、大模型、大數據支撐的AI科技底座，并將AI深度融入架構、底盤、動力、智能座艙及輔助駕駛等汽車核心領域。

此外，“All in AI”的理想2025年全年研發投入達113億元，創歷史新高，其中僅AI相關的投入占比便高達50%。小鵬同樣將大量研發投入放至AI領域，全年研發投入約95億元，其中AI投入達45億元。

進入2026年，在愈發洶涌的AI浪潮下，車企在智能化上的研發投入無疑將再上一層樓。據理想汽車首席財務官李鐵透露，2026年理想的研發費用預計維持在120億元左右，其中AI相關研發投入約占一半，涵蓋自研芯片開發、算力等AI基礎設施建設，以及輔助駕駛、理想同學等AI產品的研發。此外，理想還將繼續開拓汽車之外的具身智能產品形態，尋找更多AI技術應用場景。

蔚來汽車首席財務官曲玉表示，2026年蔚來汽車將保持20億~25億元的季度研發投入。小鵬則計劃在2026年將“物理AI”相關的研發投入提升至70億元，同時推動第二代VLA、Ro‐botaxi、人形機器人和飛行汽車步入量產階段。盧偉冰則表示，未來3年，小米集團在AI領域投入至少600億元。李騰飛也透露，零跑2026年的研發費用較2025年將有明顯提升，主要投向新技術、新平臺、新車型及研發人才引進。

“整體來看，國內市場面臨短期調整，海外市場環境錯綜復雜，可以說，2026年對于任何一家中國車企而言，挑戰一定會加劇，整體銷量或出現負增長。”曹鶴直言，2026年將成為中國汽車產業發展的重要分水嶺，行業整合重組的速度或將加快，部分企業將面臨出局風險。

電池企業利潤暴漲

在整車企業仍在為個位數利潤率苦苦掙扎時，動力電池企業卻集體交出了堪稱驚艷的成績單，攫取了豐厚的利潤蛋糕。

寧德時代2025年營收高達4237億元，同比增長17%；全年利潤達722億元，同比大增42.28%，平均每日凈利潤近2億元；經營性現金流凈額達到1332.2億元。寧德時代表示，2025年公司業績提升，首先得益于電池行業需求的持續增長。數據顯示，2025年，寧德時代動力電池銷量為541GWh，同比增長41.85%，占據了39.2%的全球動力電池市場份額。

中創新航、國軒高科等本土電池企業也實現了利潤倍增。其中，中創新航預計2025年全年凈利潤約為20.25億~21.93億元，同比大幅增長140%~160%。中創新航將這一顯著增長歸因于領先技術產品在乘用、商用、儲能等領域持續高增長。數據顯示，2025年，中創新航動力電池全球裝機量達62.8GWh，創歷史新高，同比增長62.6%。

國軒高科預計去年實現歸屬凈利潤約25億~30億元，較上年同期增長107.2%~148.6%。國軒高科稱，公司業績的強勁增長主要受益于新能源汽車及儲能市場需求的快速增長，公司新一代高能量密度磷酸鐵鋰電池產品銷量同比大幅提升。

瑞浦蘭鈞則順利在2025年扭虧為盈，預計全年將錄得凈利潤約6.3億~7.3億元。公告指出，業績的顯著改善主要是動力及儲能電池產品出貨量持續增加，帶動收入持續增長；產能利用率提升與降本增效措施帶動毛利顯著提升。

總體來看，2025年，中國電池企業憑借技術迭代、成本控制及精準的市場卡位，集體抓住了行業發展的紅利，不僅實現了自身盈利能力的跨越式提升，也進一步重塑了汽車產業的價值分配格局。

文：張奕雯 編輯：陳偉 版式：劉曉燁