上美股份首破90億！

上美股份2025年?duì)I收91.78億元，第二曲線成型，研發(fā)驅(qū)動(dòng)品牌溢價(jià)持續(xù)提升。

作者| 傾 聞

編輯| 陳金艷

3月26日晚間，上美股份（下稱：上美）正式發(fā)布2025年度業(yè)績報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，公司去年?duì)I收91.78億元，同比增長35.1%；凈利潤11.54億元，同比增長43.7%。

在流量紅利見頂、美妝行業(yè)增速放緩的2025年，這份成績單的含金量不言而喻。尤其是其第二增長曲線已經(jīng)成型，多品牌矩陣開始發(fā)力的路徑選擇，或許能為行業(yè)提供新的思考。

2025年，上美實(shí)現(xiàn)以護(hù)膚為核心向全品類品牌躍升的目標(biāo)。具體來看，韓束營收73.60億元，同比增長31.6%，占總營收的80.2%。報(bào)告期內(nèi)，該品牌以護(hù)膚為核心，成功拓展男士、洗護(hù)、個(gè)護(hù)及彩妝領(lǐng)域，并在多渠道平臺爆發(fā)，連續(xù)三年位列抖音美妝品牌TOP1。

上美財(cái)報(bào)最亮眼的變化，是第二增長曲線的真正成型。

財(cái)報(bào)顯示，2022年5月推出的嬰童功效護(hù)膚品牌newpage一頁，2025年?duì)I收達(dá)到8.8億元，同比增長134.2%。這已是該品牌連續(xù)第三年實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長：2023年增長498%，2024年增長146.3%，2025年增長134.2%。三年時(shí)間，從0到近9億規(guī)模，這樣的成長速度在國貨美妝領(lǐng)域堪稱現(xiàn)象級。

圖源/newpage一頁

newpage一頁的成功，驗(yàn)證了“醫(yī)研共創(chuàng)”模式在細(xì)分賽道的可行性。從“嬰童安心霜”這一大單品穩(wěn)居天貓嬰童面霜榜首，到冬季潤膚油、護(hù)唇膏等多品類爆發(fā)，newpage一頁已經(jīng)構(gòu)建起覆蓋0-18歲全年齡段的產(chǎn)品矩陣，并榮獲多項(xiàng)行業(yè)榮譽(yù)，品牌力和產(chǎn)品力得到雙重認(rèn)可。

這在整個(gè)國貨美妝行業(yè)具有標(biāo)桿意義。頭部國貨集團(tuán)普遍面臨一個(gè)難題：如何擺脫對大單品的過度依賴，打造真正的多品牌矩陣？上美用newpage一頁給出了自己的答案。當(dāng)主品牌韓束依然保持強(qiáng)勁增長的同時(shí)，第二品牌能夠迅速起量，這意味著上美的多品牌戰(zhàn)略已經(jīng)進(jìn)入良性循環(huán)。

圖源/上美股份

當(dāng)然，多品牌布局的成效不只體現(xiàn)在newpage一頁身上。專注敏感肌功效護(hù)膚的安敏優(yōu)，2025年?duì)I收1.98億元，同比增長62.7%；洗護(hù)品牌極方、彩妝品牌NAN beauty等新品牌穩(wěn)步發(fā)展；母嬰護(hù)膚領(lǐng)域的紅色小象雖然處于調(diào)整期，但依然與newpage一頁、面包超人形成協(xié)同矩陣，覆蓋不同價(jià)位和使用場景。上美“大眾護(hù)膚、母嬰&青少年、洗護(hù)個(gè)護(hù)、彩妝、功效護(hù)膚、高端護(hù)膚”六大板塊的規(guī)劃正在逐步落地。

當(dāng)下，國貨美妝的競爭邏輯正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，研發(fā)實(shí)力正成為決定品牌上限的關(guān)鍵因素。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上美研發(fā)成本2.25億元，同比增長24.9%。公司擁有兩大研發(fā)中心、五大生產(chǎn)基地，研發(fā)人員超過300人。截至2025年底，其已獲近200項(xiàng)國家專利，發(fā)表53篇全球核心期刊論文，參與24項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)制定。

圖源/上美股份財(cái)報(bào)

正是這種持續(xù)的研發(fā)投入，構(gòu)筑了上美品牌溢價(jià)的核心支撐。2025年，上美毛利率提升至76.4%，達(dá)到歷史新高。這與其線上自營渠道收入占比上升和定位中高端的品牌占比提升息息相關(guān)。換句話說，消費(fèi)者愿意為高附加值的科技產(chǎn)品買單，而上美在研發(fā)端的持續(xù)深耕，正為其贏得更高的品牌價(jià)值認(rèn)可。

據(jù)了解，2025年，韓束自主研發(fā)的核心原料“環(huán)六肽-9”登上歐洲皮膚病學(xué)會(huì)年會(huì)，上美成為首個(gè)亮相這一國際學(xué)術(shù)舞臺的中國美妝企業(yè)。同時(shí)，公司獲批建立院士（專家）工作站，攜手浙江大學(xué)進(jìn)站首席專家，整合高端科研資源，打造頂尖科研人才高地。

這些動(dòng)作的意義在于：上美正在從“產(chǎn)品輸出”走向“標(biāo)準(zhǔn)輸出”，從“營銷驅(qū)動(dòng)”走向“研發(fā)驅(qū)動(dòng)”。在美妝行業(yè)卷成分、卷功效的當(dāng)下，擁有核心技術(shù)壁壘的企業(yè)，無疑具備了更強(qiáng)的抗周期能力。

2025年，上美線上自營收入在抖音、視頻號等新興渠道的表現(xiàn)尤為突出。其中，韓束視頻號銷售額同比增長405.2%，展現(xiàn)了強(qiáng)大的全域運(yùn)營能力。但更值得關(guān)注的，是上美在“全球化”和“智造”兩個(gè)維度的前瞻布局。

全球化布局上，上美明確提出“以東南亞作為全球化起點(diǎn)”。隨著研發(fā)中心、工廠等布局的完善，上美有望在國際市場上打開新的增長空間。在國貨美妝紛紛出海的浪潮中，上美的“研發(fā)先行、生產(chǎn)配套、市場跟進(jìn)”策略，體現(xiàn)了一個(gè)成熟美妝集團(tuán)的戰(zhàn)略定力。

智造升級上，上美的“中國首個(gè)AI智能化妝品無人車間”令人印象深刻。占地2萬平方米、日產(chǎn)能200萬瓶的智能工廠，代表著上美在生產(chǎn)端構(gòu)建的競爭壁壘。在消費(fèi)端流量紅利見頂?shù)谋尘跋拢?yīng)鏈端的效率優(yōu)勢將成為國貨美妝集團(tuán)的下一個(gè)競爭高地。

正如上美創(chuàng)始人兼CEO呂義雄所言：“2026年，‘產(chǎn)業(yè)升級’與‘品牌建設(shè)’將成為化妝品行業(yè)轉(zhuǎn)型的雙重主線，也將是國貨美妝全球化的新起點(diǎn)。”

總的來看，在國貨美妝從“流量驅(qū)動(dòng)”走向“品牌驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)型期，上美的路徑選擇值得行業(yè)關(guān)注。可以肯定的是，這家擁有清晰戰(zhàn)略、扎實(shí)科研和前瞻布局的美妝集團(tuán)，已經(jīng)在國貨美妝的頭部陣營中，找到了屬于自己的節(jié)奏。