AI Agent殺不死SaaS

文 | Sleepy.md

AI Agent 火起來之后，很多人已經開始給 SaaS 寫悼詞了。但我覺得為時尚早。

投資人們確實很恐慌。2026 年初，SaaS 末日的恐慌席卷了整個科技圈。1 月底，Anthropic 僅僅是發布了一個讓 Claude 能夠調用插件的功能更新，美股軟件板塊市值就在之后的三周內蒸發了數千億美元的市值。

他們恐慌的邏輯是很簡單的。他們認為，既然 AI 已經能自己寫代碼、找漏洞、甚至動態生成工具，那么寫代碼的成本就無限趨近于零。一旦 Agent 能夠隨時隨地為企業搓出各種定制化工具，那些按月收租的軟件公司，它們辛辛苦苦建立的護城河自然就蕩然無存了。

于是，從 CrowdStrike 到 IBM，從 Salesforce 到 ServiceNow，無論財報多亮眼，都在經歷著慘烈的拋售。

與此同時，無數 AI 創業者正拿著 BP，沖著 VC 說要「做 Agent 時代的中間層」、「For Agent 創業」。

他們都在賭一件事：造工具，是這個時代最性感的生意。

但如果我們把視線從那些 PPT 上移開，去看看企業運轉的真實切面，就會發現其實根本不是這樣的。

軟件賣的從來不是代碼

經濟學中有一個經典且被反復驗證的理論，叫做「要素稀缺性轉移」。每一次生產力革命，都會讓某種原本稀缺的要素變得豐裕，同時讓另一種原本被忽視的要素變得極度稀缺，財富隨之向后者集中。

工業革命前，勞動力是稀缺的；蒸汽機讓機械勞動力變得豐裕，稀缺性就轉移到了資本和工廠，于是工廠主成了那個時代最富有的人。

互聯網革命讓信息傳播的成本歸零，稀缺性就轉移到了用戶的「注意力」，于是流量成了一門大生意。

如今，AI 革命正在讓寫代碼和造工具的能力變得極度豐裕。在代碼不再稀缺的 Agent 時代，稀缺性究竟轉移到哪兒了？

其實，在軟件行業發展的幾十年里，代碼本身從來沒有真正成為過護城河。

Linux 系統的每一行代碼都是免費的，但這并不妨礙 Red Hat 被 IBM 以 340 億美元的天價收購；MySQL 是免費的，Oracle 把它收入囊中后，依然能靠它賣出昂貴的服務合同。PostgreSQL 的代碼任何人都能下載，但 AWS 的 Aurora 數據庫服務每年依然能從企業客戶身上收走幾十億美元。

代碼免費了，生意還在，而且生意還挺好。

最關鍵的其實是這三樣東西：被固化下來的業務流程、經年累月沉淀的客戶數據，以及由此產生的極高轉換成本。

當你購買 Salesforce 時，你買的不是那套 CRM 系統的源代碼，而是它背后管理著的超過 50 萬億條企業客戶記錄，以及它如何將銷售、客服、營銷等環節嚴絲合縫地咬合在一起的流程經驗。這些數據不是一行行冷冰冰的代碼，而是企業活生生的時間與歷史。

一家公司在 Salesforce 上用了十年，客戶的每一次溝通記錄、每一筆交易歷史、每一個銷售機會的跟進節點，全都在里面。你要遷走，不是換一個軟件的問題，而是相當于把公司的記憶整個搬家。

這就是為什么 Salesforce 依然能交出 410 億美元的年收入，并且把 2030 年的目標定在 630 億美元。

回到要素稀缺性轉移的框架里。既然 Agent 能夠自己制造工具，寫代碼的成本已經歸零，那么在企業服務這個場景下，最稀缺的要素的究竟是什么？

卡住 Agent 的脖子

真正卡住 Agent 脖子的，不是它沒有手，而是它沒有腦子里的「上下文」。

一個擁有所有工具的超級 Agent，就像是一臺性能頂級的榨汁機。它轉速極快，刀片鋒利，但如果沒人往里面扔水果，它肯定沒法給你變出來一杯果汁。

麥肯錫在年度報告中指出，88% 的企業正在使用 AI，但只有 23% 真正實現了 Agent 系統在企業內某個環節的規模化落地。卡住它們的，根本不是大模型不夠聰明，而是企業的數據架構沒有準備好。

SAP 數據與分析總裁 Irfan Khan 在 MIT Technology Review 的采訪中提到：「企業不可能把整個總賬系統扔掉換成一個 Agent，因為 Agent 如果沒有業務上下文就什么都做不了。」

這里說的「業務上下文」，指的是：這家公司的財務合規底線在哪里，這個行業的監管要求是什么，眼前這個客戶過去十年的偏好和歷史，這個供應商的付款條款和違約記錄，這個員工的績效歷史和晉升路徑……這些東西，既不在互聯網上公開，也不能通過爬蟲獲取，更是 AI 無法通過文本預測生成的。

Foundation Capital 的合伙人 Ashu Garg 也持同樣的觀點。他說，Agent 需要的不只是數據，而是一個「上下文圖譜」，一個能夠捕捉企業不僅做了什么、更能記錄企業如何思考的推理層。這種東西，只能從真實的業務運營中沉淀，無法憑空制造。

在這個邏輯下，稀缺性已經從「造工具的能力」，轉移到了「擁有不可替代的業務上下文數據」。

既然 Agent 自己變不出一杯果汁，那么那些水果到底在誰手里拿著呢？

數據地主的黃金時代

答案指向了那些曾經被認為會被 AI 顛覆的老家伙們。

2026 年 2 月 23 日，Bloomberg 推出了名為「ASKB」的 Agentic AI 界面。Bloomberg Terminal 是軟件行業里最具代表性的存在之一。

雖然全球只有 32.5 萬個訂閱用戶，但是每個賬號每年收費 3.2 萬美元，這意味著 Bloomberg 每年靠這 32.5 萬個賬號，就能收走超過 100 億美元的收入，占到 Bloomberg LP 全部營收的 85% 以上。

對于「用戶越多越好」的互聯網行業來說，這其實是反邏輯的，Bloomberg 靠著極少數的付費用戶，建起了一座堅固的商業堡壘。

它能做成的原因只有一個，因為 Bloomberg 掌握著全球最完整、最實時、最深度結構化的金融數據。這些數據是幾十年來持續投入的產物，包括實時行情、歷史檔案、新聞語料、分析師報告、公司財務數據……任何想要在金融領域做出嚴肅決策的機構，都沒有辦法不使用它。

對于新推出的 ASKB 而言，AI 是引擎，而 Bloomberg 獨有的數據是唯一的燃料。任何想要在金融領域發揮作用的 Agent，都不可能憑空捏造出這些數據，它只能乖乖地接入 Bloomberg 的接口。

WatersTechnology 給出了一個非常精妙的評論：Bloomberg 的 Agentic 布局，展示出了「那些擁有數據的人是如何把 AI 變成自己提款機的」。

這個邏輯，在各個垂直領域都是如此。Veeva 掌握著全球醫藥行業的合規與研發數據，任何制藥公司的 Agent 要處理臨床試驗、監管申報，都必須調用這些數據；Epic 掌握著美國超過 2.5 億患者的醫療健康記錄，醫療 Agent 的每一個診斷建議，都需要這些真實的病歷數據作為底座；LexisNexis 壟斷著龐大的法律文書檔案，法律 Agent 要做案例檢索和合規分析，無法繞開它。

這些數據是真實世界里幾十年業務運營的結晶，是時間的沉淀，是無法被復制的歷史。這也是「要素稀缺性轉移」的終極體現：當所有人都擁有了頂級的 AI 引擎，真正決定勝負的，是你能不能找到那片獨屬于你的油田。

在過去，這些訂閱制數據服務是賣給人類分析師的。一個大機構可能需要購買 100 個 Bloomberg 終端賬號。但在未來，當機器成為數據的消費者時，可能是一個機構運行著上萬個 Agent，它們在毫秒級的時間內，瘋狂地調用著這些專有數據接口。

這是一個量級上的躍遷。人類分析師一天能處理的查詢是有限的，但 Agent 的調用頻率可比人類多得多。對持續、實時、高價值數據的需求，將迎來指數級的爆發。訂閱制的商業邏輯不僅沒有被顛覆，反而被機器的貪婪胃口無限放大了。

代碼歸零，數據開始收租。

但是，這是否意味著所有 SaaS 和數據公司都能高枕無憂？

不是所有 SaaS 都有這張牌

如果把這篇文章理解為對 SaaS 行業的無差別唱多，那就大錯特錯了。AI 給 SaaS 帶來的，是一場殘酷的大分化。

TechCrunch 在 2026 年 3 月初采訪了數位頭部 VC，問他們現在最不想投什么。

硅谷的投資人已經在用腳投票了。簡簡單單的工作流封裝、什么行業都能套用的橫向工具、輕量級項目管理，這些曾經能撐起一輪融資的故事，現在的共同命運是被直接 Pass。原因很簡單，因為這些 Agent 隨手就能干了。沒有獨家數據的軟件公司，正在快速失去進入資本視野的資格。

這個判斷，把 SaaS 世界切成了兩半。

一半是那些僅僅提供薄封裝的工具型產品，把公開數據套上一個好看的界面，或者僅僅優化了某個單點操作流程的 SaaS。這類產品的護城河，本質上是用戶習慣和界面粘性。

但正如 Emergence Capital 的 Jake Saper 所說：「以前，讓人類在你的軟件里養成習慣，是一條強大的護城河。但如果 Agent 在做這些工作，誰還在乎人類的工作流？」

這類 SaaS 確確實實面臨著很大的威脅。GTM 工具棧就是一個典型案例。Gainsight、Zendesk、Outreach、Clari、Gong，這些公司分別占據了客戶成功、客服、銷售外拓、收入預測、通話分析等相鄰功能，每個都需要單獨預算、單獨操作、單獨集成。

AI 原生的公司，現在可以用一個 Agent 打通所有這些環節，讓這些點狀工具的存在價值會大打折扣。

而另一半 SaaS 則深度嵌入了企業核心業務流程，掌握著不可替代專有數據。這類公司不僅不會被 Agent 替代，反而會因為 Agent 的存在而變得更有價值。

以 Salesforce 為例，2026 年 2 月，Salesforce 財報顯示，Agentforce 的年度經常性收入達到 8 億美元，同比增長 169%；累計交付了 24 億個「Agentic 工作單元」，累計處理了近 20 萬億個 token；已簽署超過 29000 個 Agentforce 客戶，單季度環比增長 50%。更關鍵的是，Agentforce 和 Data 360 合并 ARR 超過 29 億美元，同比增長超過 200%。

Marc Benioff 在財報電話會上說：「我們已經把 Salesforce 重建成了 Agentic Enterprise 的操作系統。AI 越能取代工作，Salesforce 就越有價值。」

Salesforce 不僅沒有被 Agent 替代，反而還成為了 Agent 運行的土壤。它的價值，恰恰來自于它掌握的那些 Agent 無法繞開的業務數據和流程上下文。

ServiceNow 的 CEO Bill McDermott 他在 2026 年 2 月公開宣布：「我們不是一家 SaaS 公司。」

他不是在否認自己，而是在主動切割。他的邏輯是 SaaS 是一個關于「軟件交付方式」的概念，而 ServiceNow 要成為的，是企業 AI Agent 的編排層和執行層，AI 能發現問題、給出建議，但真正在企業系統里執行動作的，還得是 ServiceNow 這樣深度嵌入工作流的平臺。

Workday 則在 2026 年 3 月 17 日發布了「Sana」，一個將 HR 和財務數據深度整合的對話式 AI 套件。這個產品的核心邏輯，不是用 AI 替代 Workday，而是用 Workday 的數據喂養 AI。

Workday 掌握著數千家企業的薪酬、績效、組織架構、財務預算數據，這些數據的深度和獨特性，是任何 AI 原生創業公司短期內無法復制的。

所以，真正的護城河不是你有沒有數據，而是你手里的數據是不是別人拿不到、買不到、也造不出來的。

下一個十年，誰在收租

每一次技術革命，最終拿走最大利潤的，往往不是發明了那項驚天動地新技術的人，而是那些悄悄掌握了新技術賴以生存的稀缺要素的人。在這個 AI 飛速發展的時代，大模型的能力會越來越強，Agent 自己寫代碼、造工具的能力會越來越普及。

當這些曾經被視為黑科技的能力變成基礎設施，「要素稀缺性轉移」的邏輯就只剩一個結論：拼命給 Agent 造工具的那批人，大概率不是這個時代最后的贏家。

Foundation Capital 在 2026 年 2 月的分析中說，軟件行業的整體市值，將在未來十年擴大到現在的 10 倍。但這 10 倍的增長，不會均勻地分配給所有軟件公司，它會高度集中在那些能夠真正駕馭 Agent 時代的玩家身上。

真正的贏家，是那些手里握著 Agent 無法繞開的數據資產的人。

對于今天的創業者和投資者來說，這個時代的創業者只有兩種命運：一種是拼命給 Agent 造鋤頭，一種是先把那塊地占了。你現在在做哪件事，心里應該有數。

別盯著 Agent 的手，去卡住 Agent 的脖子。