連接器巨頭立訊精密再戰(zhàn)港交所

2026年2月27日，連接器公司立訊精密(002475.SZ)火速向港交所二次遞交上市申請，距離其首次招股書失效僅9天，這家果鏈龍頭沖刺A+H股的決心顯露無疑。

從2025年首次遞表到2026年快速重啟港股上市進(jìn)程，連接器公司立訊精密的資本動(dòng)作背后，是其擺脫單一代工標(biāo)簽、布局全球化精密智造版圖的深層考量，而強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)基本面與多元業(yè)務(wù)的快速增長，也為其港股闖關(guān)筑牢了根基。這是連接器巨頭的又一新發(fā)展轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

圖 / 立訊精密

01連接器公司立訊精密二次赴港

無縫銜接闖關(guān)，招股書全面升級(jí)

連接器公司立訊精密的港股IPO之路始于2025年8月18日，彼時(shí)連接器公司立訊精密首次向港交所遞交H股上市申請，由中信證券、高盛、中金公司三大頂級(jí)投行聯(lián)席保薦，邁出沖擊A+H股的第一步。但因超過6個(gè)月未獲聆訊，這份招股書于2026年2月18日正式失效。

市場尚未消化招股書失效的消息，連接器公司立訊精密便迅速啟動(dòng)二次遞表，2月27日更新后的新版本登陸港交所網(wǎng)站，港股股票臨時(shí)代碼定為91221，募資規(guī)模或超300億港元，有望成為2026年港股最大IPO之一。

相較于首次招股書，二次遞表的申請材料藏著連接器公司立訊精密“去果鏈化”的新路徑：

其一，細(xì)化募資用途，將汽車電子列為投資核心，明確資金將投向新生產(chǎn)基地建設(shè)與現(xiàn)有設(shè)施升級(jí);

其二，對AI服務(wù)器、人形機(jī)器人、智能汽車等賽道的發(fā)展路徑作出具體說明，凸顯業(yè)務(wù)多元化轉(zhuǎn)型成果。

02連接器公司立訊精密闖關(guān)底氣：

財(cái)務(wù)業(yè)績穩(wěn)增，三大業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花

連接器公司立訊精密敢于快速二次遞表，源于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的本質(zhì)變化：消費(fèi)電子基本盤穩(wěn)固，汽車電子與AI服務(wù)器成為新增長引擎，三重業(yè)務(wù)支撐下，連接器公司立訊精密成長韌性凸顯。

圖 / 豆包AI生成

消費(fèi)電子作為基本盤，依舊是業(yè)績壓艙石。2025年上半年消費(fèi)電子營收977.99億元，占比78.55%，連接器公司立訊精密仍是蘋果核心供應(yīng)商，iPhone組裝份額從35%向45%邁進(jìn)，獨(dú)家供應(yīng)AirPods、VisionPro2核心結(jié)構(gòu)件。同時(shí)，連接器公司立訊精密主動(dòng)降低單一客戶依賴，蘋果收入占比從2022年的75.2%降至2025年9月的56.3%，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

汽車電子成為增長最快的核心業(yè)務(wù)，2022-2025年9月收入占比從6%提升至10.7%，2025年前9個(gè)月收入237億元，同比大增155%，毛利率15.2%顯著高于消費(fèi)電子。2025年7月收購德國萊尼后，連接器公司立訊精密汽車線束全球市占率提升至15%以上，躋身全球第三，切入特斯拉、奔馳、比亞迪等頭部車企供應(yīng)鏈。

AI服務(wù)器賽道則成為新的業(yè)績爆發(fā)點(diǎn)，連接器公司立訊精密切入英偉達(dá)GB200服務(wù)器高速線纜供應(yīng)鏈，800G/1.6T光模塊組件實(shí)現(xiàn)批量交付，深度受益全球算力基建需求爆發(fā)。2026年2月，總投資超百億元的新一代人工智能終端專案在昆山開工，聚焦AI服務(wù)器、人工智能PC等高附加值算力硬件，建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)值突破千億元，為AI業(yè)務(wù)增長定下基調(diào)。

03連接器公司立訊精密執(zhí)著A+H：

撕掉“代工”標(biāo)簽的四大邏輯

連接器公司立訊精密執(zhí)意沖刺A+H股，并非簡單的資本融資，而是基于企業(yè)全球化發(fā)展、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、風(fēng)險(xiǎn)管控的多重戰(zhàn)略考量，四大核心邏輯共同構(gòu)成其闖關(guān)港股的底層動(dòng)因。

拓寬國際融資渠道：港股上市將打通立訊境外資本市場通道，獲取成本更低、靈活性更強(qiáng)的國際資金，填補(bǔ)全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張的資金缺口。相較A股單一內(nèi)資市場，港股投資者結(jié)構(gòu)多元、國際資本占比高，能提供長期穩(wěn)定的跨境資金支持，規(guī)避內(nèi)資市場流動(dòng)性與政策限制，支撐AI終端研發(fā)、海外生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建等核心布局，同時(shí)為全球產(chǎn)業(yè)鏈并購儲(chǔ)備資本，擺脫對國內(nèi)單一融資渠道的依賴。

強(qiáng)化供應(yīng)鏈韌性與客戶粘性：立訊核心客戶為蘋果、英偉達(dá)等海外科技巨頭，已在全球29個(gè)國家布局百余生產(chǎn)基地，全球化生產(chǎn)格局成熟。港股作為國際核心資本平臺(tái)，能進(jìn)一步貼近海外客戶，快速響應(yīng)區(qū)域市場需求，穩(wěn)固大客戶合作關(guān)系;同時(shí)優(yōu)化全球供應(yīng)鏈布局，有效規(guī)避地緣貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，提升跨境產(chǎn)能調(diào)配效率，夯實(shí)海外市場核心競爭力。

托雙平臺(tái)分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)協(xié)同：當(dāng)前立訊資本運(yùn)作高度集中于A股，單一市場布局易受國內(nèi)行情、行業(yè)政策波動(dòng)影響，風(fēng)險(xiǎn)高度集中。登陸港股后，公司將搭建A+H雙資本平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資渠道多元化，從根本上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)。兩大平臺(tái)形成高效協(xié)同，A股對接本土產(chǎn)業(yè)資源與國內(nèi)資本，港股鏈接全球資本與海外產(chǎn)業(yè)資源，大幅提升跨境資本運(yùn)作效率。

重構(gòu)估值體系，擺脫單一果鏈代工標(biāo)簽：長期以來，“果鏈代工”的刻板標(biāo)簽讓立訊估值飽受偏見，A股市盈率遠(yuǎn)低于全球精密制造同行。事實(shí)上，立訊早已完成轉(zhuǎn)型，從單一消費(fèi)電子代工廠，成長為覆蓋消費(fèi)電子、汽車電子、AI算力的多元精密智造龍頭，高附加值新業(yè)務(wù)增速迅猛。港股對硬科技、高端制造企業(yè)的估值更貼合實(shí)際價(jià)值，上市后可向全球資本展現(xiàn)新業(yè)務(wù)潛力，打破市場偏見，推動(dòng)估值合理回歸，穩(wěn)固全球精密智造龍頭地位。

連接器公司立訊精密二次遞表，是其從“果鏈龍頭”邁向“全球精密智造巨頭”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

A+H布局一旦完成，連接器公司立訊精密將擁有更靈活的全球資本調(diào)度能力，去布局那些門檻更高、利潤更厚的“深水區(qū)”賽道。2026年，連接器行業(yè)不再僅僅是簡單的插拔件競爭，而是系統(tǒng)級(jí)能力的較量。

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