熱管理“小巨人”朗信電氣IPO：113項(xiàng)專(zhuān)利護(hù)航，多品類(lèi)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)

江蘇朗信電氣股份有限公司（朗信電氣）北交所IPO進(jìn)程迎來(lái)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。公司已于近日披露第二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，就募投項(xiàng)目前景、研發(fā)投入與體系建設(shè)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性等監(jiān)管關(guān)注事項(xiàng)逐項(xiàng)說(shuō)明；北交所上市委定于2026年3月10日召開(kāi)審議會(huì)議，對(duì)公司公開(kāi)發(fā)行股票并上市事項(xiàng)進(jìn)行審核。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，朗信電氣主要從事熱管理電驅(qū)動(dòng)零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最大的乘用車(chē)熱管理系統(tǒng)電子風(fēng)扇供應(yīng)商。歷經(jīng)十余年技術(shù)沉淀與市場(chǎng)積累，公司已形成以電機(jī)總成（用于電子風(fēng)扇）、電子風(fēng)扇、電子水泵、空調(diào)鼓風(fēng)機(jī)為主的產(chǎn)品矩陣，其中電機(jī)總成及電子風(fēng)扇收入占比超過(guò)90%。

受益于國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)的高速發(fā)展，朗信電氣近年來(lái)營(yíng)收與利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增。2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為66,838.18萬(wàn)元、103,094.61萬(wàn)元和130,060.15萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)39.50%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為4,531.10萬(wàn)元、8,123.80萬(wàn)元、11,637.64萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)60.26%，盈利增速顯著快于營(yíng)收增速，增長(zhǎng)質(zhì)量突出。

即便面對(duì)2025年以來(lái)下游主機(jī)廠降價(jià)壓力加大、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的外部環(huán)境，朗信電氣仍展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59,496.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.29%；凈利潤(rùn)4,434.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.41%，整體經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層面，無(wú)刷電子風(fēng)扇的量?jī)r(jià)齊升是朗信電氣近年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)。憑借低噪音、高能效、強(qiáng)電磁兼容性等優(yōu)勢(shì)，無(wú)刷電子風(fēng)扇已成為新能源汽車(chē)標(biāo)配。2022至2024年，該系列產(chǎn)品在電子風(fēng)扇及電機(jī)總成中的銷(xiāo)量占比從54.5%提升至66.5%，推動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)；同期產(chǎn)品單價(jià)從209.88元/套上行至232.52元/套。

表：2022年至2025年上半年朗信電氣主要產(chǎn)品按有刷、無(wú)刷分類(lèi)的單價(jià)及銷(xiāo)量情況

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此外，公司正積極布局電子水泵、空調(diào)鼓風(fēng)機(jī)等業(yè)務(wù)，開(kāi)拓新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)朗信電氣在北交所IPO第一輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)內(nèi)容，公司已獲得吉利汽車(chē)集團(tuán)CMA3.0-S項(xiàng)目電子水泵定點(diǎn)，預(yù)計(jì)2025年10月轉(zhuǎn)批量產(chǎn)，年度平均貢獻(xiàn)收入約1,064萬(wàn)元。此次合作落地，標(biāo)志著朗信電氣從單一電子風(fēng)扇品類(lèi)正式向熱管理多品類(lèi)延伸，驗(yàn)證了公司的技術(shù)復(fù)用能力與客戶(hù)拓展能力，也為公司的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)打開(kāi)新空間。

募資3.5億元破解產(chǎn)能瓶頸、深耕新能源熱管理

此次北交所IPO朗信電氣擬募資3.5億元，重點(diǎn)投向“蕪湖新能源汽車(chē)熱管理系統(tǒng)部件項(xiàng)目（一期）”與“新能源熱管理系統(tǒng)部件研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，同步補(bǔ)充流動(dòng)資金。

表：朗信電氣募投項(xiàng)目

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其中，“蕪湖新能源汽車(chē)熱管理系統(tǒng)部件項(xiàng)目（一期）”預(yù)計(jì)總投資30,093.77萬(wàn)元，建設(shè)期為2年，擬規(guī)劃建設(shè)超3萬(wàn)㎡廠房，主要用于就近服務(wù)安徽地區(qū)的整車(chē)廠客戶(hù)。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司可年新增有刷電子風(fēng)扇產(chǎn)能160萬(wàn)套、無(wú)刷電子風(fēng)扇產(chǎn)能240萬(wàn)套、電子水泵產(chǎn)能60萬(wàn)套，不僅將有效緩解公司現(xiàn)有產(chǎn)能壓力，也將進(jìn)一步提升其在新能源汽車(chē)熱管理電驅(qū)動(dòng)零部件領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

從現(xiàn)有產(chǎn)能來(lái)看，電子風(fēng)扇及電機(jī)總成作為朗信電氣主要收入來(lái)源，產(chǎn)能利用率已連續(xù)多年處于飽和狀態(tài)，現(xiàn)有產(chǎn)能難以匹配下游客戶(hù)訂單增長(zhǎng)需求。電子水泵、空調(diào)鼓風(fēng)機(jī)等新產(chǎn)品雖仍處于規(guī)模化爬坡初期、產(chǎn)能利用率相對(duì)偏低，但隨著下游新能源汽車(chē)行業(yè)需求擴(kuò)張、客戶(hù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化以及新品定點(diǎn)逐步落地，公司有望依托產(chǎn)能釋放與品類(lèi)拓展，鞏固行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位。

表：朗信電氣各類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷(xiāo)量及產(chǎn)能利用率的情況

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“新能源熱管理系統(tǒng)部件研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”計(jì)劃總投資23,352.23萬(wàn)元，下設(shè)熱管理電驅(qū)動(dòng)零部件擴(kuò)產(chǎn)與研發(fā)中心建設(shè)兩大子項(xiàng)目，擬分別投入19,545.32萬(wàn)元與3,806.91萬(wàn)元，兼顧產(chǎn)能擴(kuò)充與技術(shù)升級(jí)。

根據(jù)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所的統(tǒng)計(jì)與測(cè)算，中國(guó)乘用車(chē)熱管理市場(chǎng)空間2027年將達(dá)到1,424億元；其中新能源車(chē)市場(chǎng)2024年熱管理規(guī)模為738億元，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)到1,197億元，2024-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.49%。該項(xiàng)目既是公司順應(yīng)行業(yè)高增趨勢(shì)、搶抓新能源汽車(chē)發(fā)展機(jī)遇的重要布局，也是其通過(guò)研發(fā)能力升級(jí)推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措。

加碼創(chuàng)新投入+優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，擦亮專(zhuān)精特新“小巨人”底色

作為國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，朗信電氣以技術(shù)創(chuàng)新為引擎、以客戶(hù)需求為導(dǎo)向，持續(xù)深耕汽車(chē)熱管理電驅(qū)動(dòng)零部件領(lǐng)域，構(gòu)建起技術(shù)自主可控、客戶(hù)結(jié)構(gòu)多元的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

截至2025年6月末，朗信電氣已累計(jì)獲得授權(quán)專(zhuān)利113項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利30項(xiàng)，專(zhuān)利布局覆蓋電機(jī)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、電控算法創(chuàng)新、散熱仿真模擬等關(guān)鍵領(lǐng)域。依托經(jīng)中國(guó)合格評(píng)定國(guó)家認(rèn)可委員會(huì)（CNAS）認(rèn)可的檢測(cè)中心以及省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、省級(jí)工程技術(shù)中心等創(chuàng)新平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，公司將技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)需求結(jié)合，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入比例連續(xù)三年超過(guò)97%，充分彰顯出公司研發(fā)高效落地的發(fā)展閉環(huán)能力。

2022年至2024年，朗信電氣研發(fā)費(fèi)用分別為0.26億元、0.35億元和0.41億元，規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。研發(fā)模式方面，公司堅(jiān)持“儲(chǔ)備一代、研發(fā)一代、生產(chǎn)一代”的全周期創(chuàng)新理念，技術(shù)中心每年會(huì)結(jié)合行業(yè)前瞻趨勢(shì)與核心客戶(hù)項(xiàng)目需求，動(dòng)態(tài)更新未來(lái)三年技術(shù)規(guī)劃，確保研發(fā)始終錨定市場(chǎng)前沿。

表：朗信電氣研發(fā)投入及占營(yíng)業(yè)收入比例

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此外，通過(guò)全面上線(xiàn)PLM系統(tǒng)并與ERP系統(tǒng)打通，公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全生命周期數(shù)字化管控與技術(shù)文件全流程閉環(huán)管理，同步搭建知識(shí)共享與經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)庫(kù)，將研發(fā)經(jīng)驗(yàn)沉淀為可復(fù)用、可迭代的資產(chǎn)，大幅提升研發(fā)效率、降低試錯(cuò)成本，為新技術(shù)、新產(chǎn)品持續(xù)突破提供堅(jiān)實(shí)數(shù)據(jù)與體系保障。

客戶(hù)層面，朗信電氣憑借可靠的產(chǎn)品品質(zhì)、快速的響應(yīng)能力與同步開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，已與比亞迪、奇瑞、吉利、長(zhǎng)安等知名車(chē)企建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，并深度綁定恒信集團(tuán)、愛(ài)斯達(dá)克等優(yōu)質(zhì)一級(jí)供應(yīng)商；同時(shí)依托銀輪集團(tuán)的海外渠道資源，切入北美新能源頭部車(chē)企供應(yīng)鏈，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步拓展。2022年至2025年上半年，公司對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為83.08%、77.22%、68.43%和71.02%，占比整體下降，客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷增強(qiáng)。

表：朗信電氣2024年及2025年上半年對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入及占比情況

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在此基礎(chǔ)上，朗信電氣積極推進(jìn)全球化戰(zhàn)略落地，2025年9月公告擬在新加坡、墨西哥等地設(shè)立境外子公司，借助當(dāng)?shù)貐^(qū)位優(yōu)勢(shì)與貿(mào)易協(xié)定便利，進(jìn)一步貼近海外核心客戶(hù)、縮短交付周期，為全球市場(chǎng)拓展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。