多家醫(yī)藥上市公司控制權(quán)謀變

今年以來，多家上市公司披露控制權(quán)變更事項——從仿制藥CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）龍頭到老牌IVD（體外診斷）企業(yè)，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓潮正在醫(yī)藥行業(yè)加速推進(jìn)。

5月25日，百誠醫(yī)藥發(fā)布公告稱，控股股東、實(shí)際控制人邵春能、樓金芳及其一致行動人正在籌劃涉及公司控制權(quán)變更的重大事項，可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，公司股票自5月25日起停牌。這家成立于2011年、2021年底登陸創(chuàng)業(yè)板的仿制藥CRO明星企業(yè)，即將告別創(chuàng)始夫妻的治理時代。

此前的5月14日，素有“RNA（核糖核酸）診斷第一股”之稱的仁度生物公告稱，控股股東居金良及相關(guān)股東擬向海鯨藥業(yè)合計轉(zhuǎn)讓21.25%股份，總對價約5.16億元。交易完成后，張現(xiàn)濤將取代居金良成為公司實(shí)際控制人，海鯨藥業(yè)擬以自有資金加并購貸款的方式完成收購，并承諾60個月內(nèi)不減持、36個月內(nèi)不質(zhì)押。仁度生物主營業(yè)務(wù)為分子診斷試劑與配套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要涵蓋試劑業(yè)務(wù)、儀器業(yè)務(wù)、檢測業(yè)務(wù)。

4月8日，百花醫(yī)藥公告稱，控股股東、實(shí)際控制人米在齊、米恩華、楊小玲（米氏家族）與金華聚新簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，以8.9億元轉(zhuǎn)讓所持7952.51萬股（占總股本20.68%）。上述權(quán)益變動后，公司控股股東將由米在齊、米恩華、楊小玲變更為金華聚新，實(shí)際控制人將變更為金華市國資委。百花醫(yī)藥注冊于新疆烏魯木齊市，于1996年在上海主板上市，主要業(yè)務(wù)為醫(yī)藥研發(fā)、臨床試驗、其他醫(yī)藥相關(guān)服務(wù)、租賃及物業(yè)服務(wù)。

今年以來，CRO行業(yè)已涌現(xiàn)多起并購整合案例。比如，奧浦邁以14.51億元收購澎立生物，補(bǔ)齊臨床CRO業(yè)務(wù)；臺州國資收購和澤醫(yī)藥；方達(dá)控股收購觀合醫(yī)藥；中國醫(yī)藥以5.25億元收購則正醫(yī)藥70%股權(quán)實(shí)現(xiàn)控股。

值得關(guān)注的是，部分醫(yī)藥公司控制權(quán)謀變的背后是業(yè)績的壓力。百誠醫(yī)藥超過80%的收入來自CRO業(yè)務(wù)，并以仿制藥相關(guān)服務(wù)為主。公司年報顯示，營業(yè)收入下降主要受集采、MAH制度等政策影響所致。2025年CRO業(yè)務(wù)營收同比下降24.73%，臨床前藥學(xué)研究、臨床服務(wù)等核心板塊毛利率下跌超過9個百分點(diǎn)。仁度生物所處的IVD行業(yè)同樣面臨集采常態(tài)化、醫(yī)?？刭M(fèi)深化等壓力。

在醫(yī)療合規(guī)化、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部調(diào)結(jié)構(gòu)等多因素攪動下，近幾年，醫(yī)藥板塊整體經(jīng)營有所波動。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年醫(yī)藥板塊整體收入增速為-0.01%，歸母凈利潤增速為-1.21%；2026年一季度，醫(yī)藥板塊整體收入增速為2.16%，歸母凈利潤增速為7.23%，醫(yī)藥板塊新舊動能逐步切換，板塊恢復(fù)正增長。

業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)2025年修訂的減持規(guī)則，控股股東、實(shí)際控制人在上市公司股價“破發(fā)”且虧損的情況下，無法通過集中競價或大宗交易方式減持股份。當(dāng)傳統(tǒng)退出路徑被堵死，協(xié)議轉(zhuǎn)讓控制權(quán)便成為大股東套現(xiàn)離場的唯一可行方案。此外，在集采持續(xù)推進(jìn)和減持新規(guī)的疊加影響下，未來還會有更多中小藥企走上控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的道路。

記者 劉揚(yáng)