網易，逃不出游戲？

張書樂 人民網、人民郵電報專欄作者

每一個互聯網大廠，

都想成為游戲大廠。

21日，網易發布2026年一季度財報。

財報顯示，一季度實現營收人民幣306億元，同比增長6.1%。

非公認會計準則下，歸屬于公司股東的凈利潤為113億元，和去年同期基本持平。財報發布次日，網易港股上漲超7%。

資料顯示：這已是網易連續5個季度營收實現同比上漲，始終保持穩健的增長態勢。

2026年一季度，游戲及相關增值服務凈收入為257億元，同比增長6.9%。

在總收入中占比超過八成。

01 全靠游戲續命？

網易多款經典游戲憑借高頻內容迭代和玩法創新，玩家活躍度和收入表現持續強勁，包括《夢幻西游》系列、《第五人格》、《蛋仔派對》、《逆水寒》手游和《燕云十六聲》等。

然而，除游戲之外，網易云音樂與網易有道始終未能成長為足以支撐全局的第二支柱。

2026年一季度，云音樂和有道業務雖有所增長，但創新業務下滑4.6%，三者收入合計僅占游戲業務收入的16%。

游戲是網易的“現金牛”業務：2019-2025年，游戲業務為公司帶來的年收入從464億元一路增長至921億元，占公司總營收的比例穩定在78%至82%之間。

然而，隨著2024年的到來，網易這一核心支柱業務開始顯現承壓跡象。

彼時，《蛋仔派對》《逆水寒》等老游戲集體進入下滑周期，而被寄予厚望的新游戲又接連失利。例如投入10億研發費用的《射雕》，上線后不及預期。

除游戲外，網易有道與網易云音樂構成了其業務拼圖中的另外兩大板塊。

有道業務一季度凈收入13億元，經營利潤連續七個季度保持為正，現金流創2022年以來同期最佳。

但環比上季度的16億元有所下滑，財報稱主要原因是學習服務和智能硬件凈收入下降。

與此同時，曾作為重要增長點的智能硬件業務，目前正持續收縮。

再看網易云音樂。在線音樂領域，網易云音樂長期處于“行業第二”的位置，但過去一年受到了前所未有的沖擊。

3月發布的最新數據顯示，汽水音樂月活躍用戶數已達1.56億，首次超越網易云音樂的1.46億。

長期依賴游戲這一單一核心業務，會給網易未來的發展帶來哪些潛在挑戰？

02 中國互聯網大廠的夢想？

目前百度、騰訊、阿里等互聯網公司都在加大AI投入，并嘗試推出原生AI應用。

相比之下，網易更多是將AI能力融入既有業務，例如游戲體驗優化、有道教育產品以及云音樂內容生態。

如何評價網易當前AI落地的實際效果？

近年來，網易有道的智能硬件業務（如有道詞典筆、AI學習機等）已連續多個季度出現同比下滑，其核心問題在哪？

網易是否還沒有形成獨立于游戲業務的、具有顯著規模效應的“第二增長曲線”？

對此，騰訊新聞《深網》欄目饒富英和書樂進行了一番交流，本猴以為：

每一個互聯網大廠，都想成為游戲大廠。

把游戲作為主要營收，并不只是網易，中國互聯網大廠里，騰訊、網易、B站等企業都是如此。

游戲盡管看似單一業務，但游戲又可以細分出若干類型，這是一個產業鏈，也是數字媒體和互聯網經濟的重要組成。

網易起家于網站，聚財靠游戲，并通過游戲為更多新業務輸血。

只是其他分支業務盡管垂直性強、護城河也不弱，但盈收場景并沒有全面打開，最典型的就是網易云音樂。

不過，網易作為中國最早開始原創網游的互聯網大廠（沒有之一），其在游戲行業的深耕也是有目共睹的。

而且，地位穩定在千年老二上，加上擁有如陰陽師、蛋仔派對和夢幻西游IP等多個常青爆款，穩定性極強。

至于其他互聯網大廠選擇AI應用，而網易選擇融入模式，只是選擇的發力點不同而已。

隨著AI大戰從大模型（平臺）之戰逐步轉向智能體（應用）競爭方向。

在AI大模型上并沒有較大發力的網易，從平臺衍生智能體則相對較難。

其選擇了一條最適合自身產品調性的方向，即針對游戲開發針對性的AI和自有功能性服務，順便覆蓋教育、音樂，更突出內部定制這一特點。

其在《逆水寒》中開啟國內AI NPC先河的動作，盡管意義大于實際，但也體現出了其讓游戲產品全面擁抱AI的決心。

目前來說，盡管游戲是全鏈條數字媒體，是AI可以全鏈條參與的最佳練兵場，但大多數還只是作為游戲研發、運營的外掛。

整個行業都還沒有出現顛覆式創新的AI落地，網易也不能例外。

03 網易，走不出游戲？

AI是未來，網易所有的產品都可以基于互聯網、人工智能（包括未央黑豬肉），其必然成為網易可持續發展的新基建項目，只是更偏重于自我定制。

同時，智能硬件作為網易的一個試錯，同樣面臨整個智能硬件都出現的窘境。

智能手機越來越強、功能越來越多、替代性越來越大之下，所謂詞典筆、學習機、電子書這樣的功能性產品都在被智能手機兼容。

就如計算器、掃描儀這些昔日電子產品，如今只是手機里的一個基本功能那樣，這是行業現狀。

要保持自身的優勢，不在于是以硬件還是應用的形態出現，而是內容為王，只有獨家的內容，就能保持持久的黏性。

這一點，網易云音樂就已經用社區、歌單等證明過了。

網易的未來，只能靠游戲嗎？

答案是否定的。

網易一直在探索，從精品電商到養豬，從云音樂到智能硬件，它都在選擇一個差異化當時大潮的新打法。

這一點和它在游戲研運上“不復刻自己”的做法一脈相承，只是暫時沒能突破。

但這種創新模式，確實有可能在某一個巨頭環伺的地圖邊界中，炸出一個爆款來。