四川
5月25日，市場探底回升，創業板指漲超2%，科創50指數盤中大漲超6%。截至收盤，滬指漲0.96%，深成指漲1.66%，創業板指漲2.1%。
板塊來看，芯片產業鏈集體爆發，PCB概念延續強勢，電力板塊集體走強。下跌方面，油氣股震蕩調整。
黃白線分化明顯，權重股表現較強。全市場跌多漲少，超百股漲停。滬深兩市成交額3.21萬億元，較上一個交易日放量3024億元。
今天三大指數飄紅，科創50大漲5.88%，A股延續了上周五的反彈勢頭。
但再仔細一看，收盤時僅2200多家收漲，卻有上百家漲停，說明個股情緒整體不算強，更傾向于在科技方向抱團。
這應該如何理解？或者說暗藏什么信號？
如標題所說，我們總結了盤面上的三大異象：
一是，港股佛誕日休市一天，北向資金缺席，但全A成交額較上周五放量3000多億元。
這意味著，市場出現了更激烈的分歧，多頭略占上風。結合個股跌多漲少的情況來看，資金有進一步“縮圈”抱團的跡象。
二是，今天科技股和非科技股之間“此消彼長”的關系有所淡化。
早間半導體產業鏈和白酒板塊就同時登上漲幅榜。有人認為，這說明對科技股的?FOMO情緒一定程度上在向非科技股資產蔓延。
從白酒板塊的分時圖來看，放量買盤都發生在10:15之前，此后的交易時段，板塊總體縮量橫盤震蕩，與午后科技板塊的波動沒有太多聯動性。此外，煤炭、電力、機場航運等非科技股資產也有亮眼表現。
華西證券研報認為，5月中旬以來，A股面臨的阻力主要來自兩方面：海外流動性壓制，以及科技板塊微觀交易結構的持續擁擠。非科技板塊雖多次嘗試承接資金，但受制于內需偏弱的基本面現實，始終未能成為資金合力的方向。
其認為，當前調整屬于強結構行情中的階段性蓄勢，疊加監管層持續推進防風險、強監管各項工作，有助于消化過熱情緒，為后續健康可持續的上行夯實基礎。從微觀流動性、全球產業趨勢和政策穩預期三個維度審視，市場底部區間具備堅實支撐。
三是，午間發酵的“韜定律”，給盤面帶來了新的變數。
據媒體上午報道，在電氣電子工程師學會（IEEE）今日舉辦的國際電路系統研討會ISCAS 2026上，華為公司董事、半導體業務部總裁何庭波發表題為“半導體新路徑探索與實踐”的主旨演講，發表了指導半導體產業發展的新原則——韜(τ)定律。
韜(τ)定律提出以“時間(τ)縮微”替代“幾何縮微”作為半導體與電子系統演進的新指導原則。其目標是以系統性降低時間常數τ為核心，通過邏輯折疊（Logic Folding）等技術，持續壓縮芯片內部的信號傳播時延，從而不斷提升晶體管密度，實現半導體與電子系統的持續演進。
看好者認為，在摩爾定律退潮、新老定律競逐的產業變局中，韜定律能否真正成為后摩爾時代的主流范式，仍有待市場和產業鏈的長期檢驗。但華為以規模化落地成果主動參與規則定義，無疑為全球半導體行業提供了一條值得關注的中國路徑。
午后開盤，科創板立馬沖高，創業板短暫跟隨上漲，但幾分鐘后出現回落。在此期間，黃線回落幅度強于白線，提示更多個股盤中走弱。
13:45后，來自更“古典”的算力產業鏈（如CPO、PCB）、存儲芯片和消費電子等方向權重股再度發力，令創業板指登上日內新高。同期，滬市的中芯國際、寒武紀等權重股拉升，也止住了滬指與科創50指數的回落。
也就是說，午間投資者們緊急梳理出的“韜定律”概念股，午后一度獨自沖高；但大盤的走勢，目前仍由科技股整體支撐——至少半導體產業鏈最大的“公約數”，目前仍是國產替代方向。
因此，這一半導體產業細分概念對市場的后續影響如何，還需要觀察。
中航證券研報指出，本輪AI科技行情中，鑒于上次科網行情經驗，市場常常審視本輪行情泡沫是否即將破滅，這導致本輪科技行情中納指表現更加穩健，估值較為合理，更多靠EPS驅動。同樣，A股科技股也進入盈利驅動階段，如科創50指數，近幾個季度整體來看，估值不升反降。
該機構表示，往后看，全球科技巨頭一季度財報發布進入尾聲，全球資金焦點或將逐步回歸至通脹情況，市場波動或有所增加，可關注AI科技成長及新能源板塊在波動中的布局機會。后續跟蹤霍爾木茲海峽恢復情況以及新美聯儲主席動態。
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