王健林、王思聰父子，同時(shí)惹上麻煩了！

來(lái)源：行業(yè)研究報(bào)告

來(lái)源：行業(yè)研究報(bào)告（ID：report88）

作者：令狐

中國(guó)商業(yè)史上，很少有一對(duì)父子能像王健林和王思聰這樣，分別成為兩個(gè)時(shí)代的標(biāo)志性人物。

王健林代表了地產(chǎn)黃金時(shí)代的規(guī)模神話，王思聰則代表了互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口時(shí)代的流量玩法。

而這對(duì)父子最近都不太平。

01

兩年前的一筆擔(dān)保，

讓王健林背上超30億元債務(wù)

很多人看不懂，為什么永輝超市會(huì)把王健林告上法庭。

這筆賬，要從兩年前說(shuō)起。

2023年12月，連續(xù)虧損的永輝超市急著回血，決定賣掉手里持有的3.89億股萬(wàn)達(dá)商管股份。接盤方是大連御錦貿(mào)易，一家注冊(cè)資本只有50萬(wàn)元的公司。明眼人都看得出來(lái)，這是個(gè)殼公司，真正的買家是大連一方集團(tuán)的孫喜雙——王健林認(rèn)識(shí)了幾十年的老兄弟。

交易總價(jià)45.3億元，約定分八期付清。一開(kāi)始一切都很順利，大連御錦付了首期款。但從2024年4月開(kāi)始，付款就斷斷續(xù)續(xù)了。到了7月，雙方簽了一份補(bǔ)充協(xié)議，把剩余的38.39億元重新分成八期支付。也就是在這份補(bǔ)充協(xié)議上，王健林簽了字，為這筆債務(wù)提供了連帶擔(dān)保。

他大概覺(jué)得，這只是走個(gè)過(guò)場(chǎng)。孫喜雙是跟著他打天下的老朋友，怎么可能賴賬？再說(shuō)了，萬(wàn)達(dá)商管馬上就要上市了，這些股權(quán)轉(zhuǎn)手就能賺大錢。

可現(xiàn)實(shí)狠狠打了他一巴掌。

2024年9月30日，第四期3億元款項(xiàng)再次逾期。永輝徹底失去耐心，直接提起了仲裁。2026年4月14日，仲裁結(jié)果出來(lái)了：大連御錦要支付剩余本金36.39億元、違約金2.18億元，加上律師費(fèi)、保全費(fèi)，總共38.6億元。王健林和孫喜雙，對(duì)這筆債務(wù)承擔(dān)全部連帶責(zé)任。

20天的履行期限過(guò)去了，錢一分也沒(méi)到賬。5月21日，永輝向法院申請(qǐng)了強(qiáng)制執(zhí)行。

這不是普通的企業(yè)債務(wù)糾紛。這是直接穿透到王健林個(gè)人的信用危機(jī)。一旦執(zhí)行到位，他名下的股權(quán)、房產(chǎn)、存款都可能被查封。更嚴(yán)重的是，如果他無(wú)力償還，還可能被列入失信被執(zhí)行人名單，限制高消費(fèi)。

對(duì)于一個(gè)靠信用和規(guī)模撐起商業(yè)帝國(guó)的人來(lái)說(shuō)，這比什么都致命。

這些年，王健林已經(jīng)賣了太多東西。從海外的酒店、院線，到國(guó)內(nèi)的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、萬(wàn)達(dá)酒店，累計(jì)變賣資產(chǎn)超過(guò)900億元。但萬(wàn)達(dá)的債務(wù)窟窿，似乎永遠(yuǎn)填不滿。截至2026年初，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)總負(fù)債仍高達(dá)6000億元，僅萬(wàn)達(dá)商管的有息負(fù)債就超過(guò)1400億元，每天光利息就要還2000多萬(wàn)元。

他拼盡全力想把萬(wàn)達(dá)商管推上市，只要上市成功，所有問(wèn)題都能迎刃而解。可上市之路一拖再拖，對(duì)賭協(xié)議的期限越來(lái)越近。現(xiàn)在又背上了這38億的個(gè)人擔(dān)保，無(wú)疑是雪上加霜。

老江湖一輩子靠擔(dān)保、靠人情、靠江湖關(guān)系做生意。沒(méi)想到最后，栽在了自己最信任的老朋友手里。

02

王思聰投資翻車，

公司損失慘重

另一邊，王思聰?shù)?88 萬(wàn)股權(quán)凍結(jié)，看起來(lái)更像個(gè)笑話。

對(duì)于曾經(jīng)隨手就能拿出5個(gè)億練手的王思聰來(lái)說(shuō)，88萬(wàn)連零花錢都算不上。

但這件事的尷尬之處在于，它又一次撕開(kāi)了普思投資光鮮外表下的狼狽。

被凍結(jié)股權(quán)的公司叫上海麥戟文化，普思投資在 2019 年 A + 輪投了它。

那時(shí)候正是沉浸式劇本殺的風(fēng)口，麥戟文化手握爆款《隱形守護(hù)者》的線下運(yùn)營(yíng)權(quán)，被資本捧上了天。普思投資砸了111萬(wàn)元，占股10%，想著等風(fēng)口起來(lái)，轉(zhuǎn)手就能賺幾倍。

可風(fēng)口來(lái)得快，去得更快。

2024 年開(kāi)始，劇本殺行業(yè)集體降溫，麥戟文化大規(guī)模裁員關(guān)店，很快就資不抵債，被列入了被執(zhí)行人名單。2025年12月，普思投資持有的8%麥戟文化股權(quán)被法院拍賣，評(píng)估值是驚人的-166.62萬(wàn)元，最后以10.75萬(wàn)元的起拍價(jià)成交。

也就是說(shuō)，王思聰當(dāng)年投的111萬(wàn)，現(xiàn)在不僅一分錢沒(méi)賺回來(lái)，還倒欠了一百多萬(wàn)。這次被凍結(jié)的，是他手里剩下的2%股權(quán)，聊勝于無(wú)。

這已經(jīng)不是第一次了。

熊貓直播破產(chǎn)，普思投資虧了20億，王思聰一度被限制高消費(fèi)。香蕉計(jì)劃旗下的多家公司注銷或被凍結(jié)。他投過(guò)的電競(jìng)、餐飲、文旅、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，幾乎沒(méi)有一個(gè)能跑出來(lái)的。

曾經(jīng)的王思聰，是中國(guó)最耀眼的天使投資人。他自帶流量，投什么火什么。只要是普思投資看上的項(xiàng)目，立刻就會(huì)成為行業(yè)焦點(diǎn)。他信奉風(fēng)口理論，哪里熱就往哪里沖。他覺(jué)得自己比老一輩更懂年輕人，更懂互聯(lián)網(wǎng)。

可他忘了，風(fēng)口總有退去的時(shí)候。

當(dāng)潮水退去，才發(fā)現(xiàn)誰(shuí)在裸泳。那些曾經(jīng)被他看不起的傳統(tǒng)生意，雖然慢，雖然土，但至少有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。而他追逐的那些風(fēng)口，看起來(lái)光鮮亮麗，實(shí)則一戳就破。

2025年6月，王思聰把自己旗下管理資產(chǎn)超60億元的寰聚商業(yè)公司，轉(zhuǎn)讓給了賭王之子何猷君。外界普遍認(rèn)為，這是他在變現(xiàn)救急。曾經(jīng)揮金如土的“國(guó)民老公”，如今也開(kāi)始精打細(xì)算了。

88萬(wàn)不多，但它像一根針，刺破了王思聰“投資天才”的神話。原來(lái)這么多年過(guò)去，他還是沒(méi)學(xué)會(huì)怎么賺錢。

03

兩代商業(yè)敘事，同時(shí)退潮

把父子倆的麻煩放在一起看，特別有意思。

王健林那一代企業(yè)家，信奉規(guī)模至上。他們靠銀行貸款、靠資產(chǎn)抵押、靠個(gè)人信用，把盤子越做越大。他們相信，只要規(guī)模足夠大，就不會(huì)倒。他們的商業(yè)邏輯，建立在資產(chǎn)增值和信用擴(kuò)張的基礎(chǔ)上。

王思聰這一代，信奉流量至上。他們靠個(gè)人標(biāo)簽、靠風(fēng)口炒作、靠資本運(yùn)作，快速套現(xiàn)離場(chǎng)。他們看不起重資產(chǎn)，覺(jué)得那是老古董的玩法。他們相信，只要抓住了風(fēng)口，豬都能飛上天。

兩代人走了兩條完全不同的路，卻在同一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，遇到了同樣的問(wèn)題。

王健林的問(wèn)題是，資產(chǎn)不再增值了。房?jī)r(jià)不漲了，商業(yè)地產(chǎn)空置率越來(lái)越高，他手里的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，不再是人人爭(zhēng)搶的香餑餑。銀行不再愿意給他貸款，老朋友也靠不住了。他一輩子建立的商業(yè)帝國(guó)，正在被債務(wù)一點(diǎn)點(diǎn)吞噬。

王思聰?shù)膯?wèn)題是，風(fēng)口不再靈驗(yàn)了。互聯(lián)網(wǎng)的紅利吃完了，資本變得越來(lái)越謹(jǐn)慎。沒(méi)有人再愿意為虛無(wú)縹緲的概念買單。那些曾經(jīng)被熱炒的賽道，一個(gè)個(gè)變成了一地雞毛。他引以為傲的流量和眼光，在殘酷的商業(yè)現(xiàn)實(shí)面前，不堪一擊。

熱鬧的時(shí)候，他們都很風(fēng)光。王健林說(shuō)“先定一個(gè)小目標(biāo)，賺它一個(gè)億”，成了全民流行語(yǔ)。王思聰換女朋友比換衣服還快，一舉一動(dòng)都能上熱搜。

可商業(yè)世界最后看的，還是現(xiàn)金流、履約能力和退出通道。

沒(méi)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，再大的規(guī)模都是空中樓閣。沒(méi)有清晰的退出通道，再熱的風(fēng)口都是鏡花水月。

當(dāng)然，瘦死的駱駝比馬大。王健林和王思聰，依然比絕大多數(shù)人有錢。他們還有騰挪的空間，還有翻盤的機(jī)會(huì)。

但有一點(diǎn)是肯定的：屬于他們的時(shí)代，已經(jīng)過(guò)去了。

首富的光環(huán)一旦變薄，所有的舊賬都會(huì)開(kāi)始顯形。江湖的人情一旦失效，所有的擔(dān)保都會(huì)變成債務(wù)。風(fēng)口的熱度一旦退去，所有的投資都會(huì)變成爛賬。

這大概就是商業(yè)最殘酷的地方。它不管你曾經(jīng)有多風(fēng)光，不管你是老江湖還是新貴，只要你違背了最基本的商業(yè)規(guī)律，就一定會(huì)付出代價(jià)。