兩個(gè)月連查三高管，華僑城新帥吳秉琪的反腐能否“刮骨療毒”？

兩個(gè)月內(nèi)，三名分屬不同地區(qū)和業(yè)務(wù)板塊的高管接連被查——從華東文旅項(xiàng)目操盤手，到華南地產(chǎn)板塊資產(chǎn)總監(jiān)，再到集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)“守門人”。一場(chǎng)罕見的大規(guī)模內(nèi)部反腐整頓，正將深陷虧損泥潭的央企華僑城集團(tuán)推向輿論焦點(diǎn)。

2026年5月15日，廣東省紀(jì)委監(jiān)委“南粵清風(fēng)網(wǎng)”通報(bào)，華僑城集團(tuán)督察審計(jì)部總經(jīng)理彭華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。而就在兩個(gè)月前，揚(yáng)州華僑城原總經(jīng)理祖峰、深圳華僑城房地產(chǎn)有限公司原總監(jiān)郭振東已先后被查。這場(chǎng)“三地三崗”的連鎖調(diào)查，被市場(chǎng)普遍解讀為華僑城新任董事長(zhǎng)吳秉琪整治內(nèi)部沉疴、推動(dòng)企業(yè)扭虧的決心信號(hào)。

反腐利劍直指“內(nèi)部守門人”

反腐大幕從華東拉開。3月19日，揚(yáng)州華僑城實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司原總經(jīng)理祖峰被查。其深度操盤的揚(yáng)州華僑城項(xiàng)目總投資達(dá)150億元，是華僑城在華東投資額最大的文旅綜合體。隨后，5月8日，深圳華僑城房地產(chǎn)有限公司產(chǎn)業(yè)與資產(chǎn)管理部原總監(jiān)郭振東落馬，該部門在存量資產(chǎn)處置、項(xiàng)目并購等環(huán)節(jié)掌握關(guān)鍵決策權(quán)。

最受關(guān)注的當(dāng)屬5月15日集團(tuán)督察審計(jì)部總經(jīng)理彭華被查。彭華1970年出生，長(zhǎng)期在華僑城體系內(nèi)從事財(cái)務(wù)與審計(jì)工作，2021年起擔(dān)任華僑城A職工監(jiān)事，本應(yīng)負(fù)責(zé)集團(tuán)內(nèi)部監(jiān)督與審計(jì)。作為“守門人”的反腐負(fù)責(zé)人自身涉案，引發(fā)外界對(duì)華僑城內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制有效性的廣泛關(guān)注。

這一系列動(dòng)作并非孤立。2026年1月23日，華僑城集團(tuán)內(nèi)部發(fā)布被稱為“華僑城十戒”的禁令，將“利用職權(quán)謀取私利”列于首位。次日，在集團(tuán)黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作會(huì)議上，吳秉琪明確提出“清醒認(rèn)識(shí)反腐敗斗爭(zhēng)的嚴(yán)峻復(fù)雜性”，強(qiáng)調(diào)“構(gòu)建大監(jiān)督工作體系，持續(xù)推進(jìn)內(nèi)部巡視和審計(jì)監(jiān)督”。如今，這些表態(tài)已轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動(dòng)。

四年巨虧405億，毛利率跌至個(gè)位數(shù)

反腐風(fēng)暴的背后，是華僑城觸目驚心的經(jīng)營(yíng)困境。根據(jù)華僑城A（000069.SZ）2025年度財(cái)報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入313.81億元，同比下降42.32%；歸母凈虧損高達(dá)144.96億元，較2024年的虧損86.62億元進(jìn)一步擴(kuò)大67.35%。

這已是華僑城A連續(xù)第四年虧損。2022年至2025年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為-109.05億元、-64.92億元、-86.62億元、-144.96億元，累計(jì)虧損額達(dá)405.59億元，將此前四年（2018至2021年）的全部盈利吞噬殆盡。

更為嚴(yán)峻的是，公司毛利率從2021年的26.15%驟降至2025年的9.29%，五年間累計(jì)減少16.86個(gè)百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率僅為7.62%，旅游綜合業(yè)務(wù)雖貢獻(xiàn)了213.72億元營(yíng)收，但下滑幅度亦達(dá)21.71%。

截至2025年末，公司有息負(fù)債余額高達(dá)1185億元，盡管融資成本逐年下降，但高額負(fù)債仍使財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力巨大。此外，高達(dá)99.77億元的資產(chǎn)減值損失，成為當(dāng)期虧損擴(kuò)大的重要推手。

新帥“刮骨療毒”，現(xiàn)金流現(xiàn)積極信號(hào)

2025年9月，前任董事長(zhǎng)張振高因達(dá)到法定退休年齡離職。擁有華潤(rùn)置地、中國(guó)建筑等從業(yè)背景的吳秉琪接任華僑城集團(tuán)董事長(zhǎng)，并于同年11月正式履職。他接手時(shí)，公司已連續(xù)虧損三年。

吳秉琪到任后迅速展開動(dòng)作。2025年12月，他密集拜會(huì)華潤(rùn)、中建等央企，核心議題直指“做優(yōu)增量、盤活存量”。2026年初，“十戒”禁令與反腐會(huì)議相繼落地。如今，密集的人事調(diào)查被市場(chǎng)解讀為在為后續(xù)更大規(guī)模的資產(chǎn)盤活和業(yè)務(wù)重組掃清障礙。

在2025年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，吳秉琪坦言：“2025年是華僑城改革發(fā)展歷程中十分不易的一年。”同時(shí)表示，“要保持空杯心態(tài)，找回原來的自己，做更好的自己。”

值得關(guān)注的是，盡管盈利承壓，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流已連續(xù)三年為正。2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)125.01億元，同比大增133.13%。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用合計(jì)同比下降27%，員工規(guī)模較上年凈減少3113人，降幅15.89%。這些信號(hào)顯示，公司正在通過精益管理和成本控制穩(wěn)住經(jīng)營(yíng)基本盤。

在業(yè)務(wù)層面，華僑城A明確提出“專業(yè)化整合”與“盤活存量”兩大核心藥方。截至2025年末，已累計(jì)完成60余個(gè)存量項(xiàng)目的專業(yè)化整合，形成文旅、商業(yè)、酒店、物業(yè)服務(wù)等專業(yè)化管理體系，實(shí)現(xiàn)“一業(yè)一企、一企一業(yè)”的布局。2025年，公司主題公園、酒店、商業(yè)綜合體合計(jì)接待游客7970萬人次，春節(jié)假期旅游收入同比增長(zhǎng)超20%。

有市場(chǎng)分析人士指出，清除內(nèi)部沉疴、重塑治理結(jié)構(gòu)，是華僑城提升管理效率、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必要步驟。短期來看，密集的調(diào)查或?qū)芾韺臃€(wěn)定造成擾動(dòng)；但長(zhǎng)期而言，唯有“刮骨療毒”，這家老牌文旅央企才有可能真正“輕裝上陣”，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。