XREAL，智能眼鏡現(xiàn)實(shí)主義者

撰文| 文燁豪

編輯| 吳先之

最近一年，AI給沉寂許久的XR賽道注入了一劑“雞血”。

AI眼鏡的敘事之下，亢奮的玩家們不斷往鏡框里塞東西，從大模型、Agent，再到實(shí)時(shí)翻譯、導(dǎo)航等各類應(yīng)用，恨不得把整個(gè)手機(jī)都焊在鼻梁上。

狂熱之下，有家公司卻頗為冷靜，甚至顯得有些“不合群”。

這家公司，便是XREAL。

即便XREAL身處最“性感”的XR賽道，卻沒有抱緊所謂的AI敘事，而是沿著自己的路子穩(wěn)步前行。

盡管它也講空間計(jì)算，也講AI，但支撐它往前走的，或許并非對(duì)AI眼鏡終局的想象，而是眼下更務(wù)實(shí)、更沉重的生意。

而這，也使其在泥沙俱下的“百鏡大戰(zhàn)”里，成為了一個(gè)頗為特殊的樣本。

XREAL的答案，在AI之外

“百鏡大戰(zhàn)”愈演愈烈的今天，面對(duì)不同派別的玩家，行業(yè)語境似乎陷入了一番爭論，即AI眼鏡的勝負(fù)手到底是什么？

這個(gè)問題，不同玩家心中或許有著不同的答案。

在阿里、字節(jié)這些手握大模型的巨頭眼里，答案大概是AI本身；對(duì)小米、華為等傳統(tǒng)硬件廠商而言，渠道與供應(yīng)鏈能力才是武器；而諸如雷鳥、Rokid等賽道老玩家，則更關(guān)注過往方案、場(chǎng)景沉淀的咬合。

答案雖不統(tǒng)一，但行業(yè)共識(shí)卻相當(dāng)篤定，即這輪浪潮屬于AI。

XREAL，則試圖給出一個(gè)與眾不同的答案。

當(dāng)所有的廠商都在瘋狂追逐AI熱點(diǎn)，把大模型、Agent、多模態(tài)掛在嘴邊，慶祝新時(shí)代來臨的時(shí)候，XREAL卻日復(fù)一日地沉浸在舊世界，即更長遠(yuǎn)的XR故事線之中。

這并不意味著XREAL不關(guān)注AI，恰恰相反，它似乎是因?yàn)榭吹锰宄?，才沒有急著把AI當(dāng)成萬能藥。

現(xiàn)階段，AI眼鏡賽道最主流的想象，是用AI全面改造XR眼鏡，創(chuàng)造全天候佩戴場(chǎng)景，最終讓眼鏡從手機(jī)外設(shè)，晉升為下一代硬件終端。麥克風(fēng)負(fù)責(zé)接收指令，攝像頭負(fù)責(zé)捕捉信息，大模型負(fù)責(zé)構(gòu)建應(yīng)用、理解世界。這個(gè)故事足夠誘人，也足夠絲滑。

可目前來看，XREAL似乎并沒有這般一步登天的野心，而意欲在過渡階段，先給出一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的答案。

當(dāng)下所謂全天候佩戴的AI眼鏡，基本都是基于光波導(dǎo)方案，整體體驗(yàn)仍然算不上成熟，重量、亮度、視場(chǎng)角、成本、功耗、顯示效果，每一項(xiàng)都在彼此拉扯。就現(xiàn)階段AI眼鏡高企的退貨率來看，這套邏輯的體驗(yàn)仍不夠厚重。

XREAL創(chuàng)始人徐馳，也曾在一次采訪中表示，很多國內(nèi)玩家并不“專業(yè)”，對(duì)一個(gè)復(fù)雜硬件品類缺乏足夠的耐心與尊重——看到前沿玩家拿出了產(chǎn)品，便迅速跟進(jìn)、拆解、復(fù)刻，再用供應(yīng)鏈組合把產(chǎn)品“實(shí)現(xiàn)”出來，但實(shí)際上對(duì)底層問題的理解并不深。

XREAL身上的某種固執(zhí)，亦來源于此，相比把已經(jīng)證明過的東西重新做一遍，其似乎更愿意在答案尚且模糊時(shí)親自實(shí)踐，并承擔(dān)證否的代價(jià)。

因此，就目前而言，XREAL的產(chǎn)品更多押注全天候攜帶場(chǎng)景，基于更成熟的Birdbath方案，把眼鏡視作屏幕的拓展，從手里挪到眼前。

換言之，相較于AI硬件玩家，XREAL的身份更貼近AR眼鏡廠商。

事實(shí)也是如此。從銷售收入維度來看，2022年至2025年，XREAL連續(xù)四年位居全球AR眼鏡市場(chǎng)第一；2025年，XREAL收入達(dá)到5.16億元，且超過70%收入來自海外市場(chǎng)。

盡管尚未完全卷入AI眼鏡的主戰(zhàn)場(chǎng)，但XREAL在兜售屏幕這條路上，已算是走得最遠(yuǎn)的玩家。

只是，這條路能否抵達(dá)終局，至今仍沒有答案。

不造夢(mèng)，先賣屏

終局未定的當(dāng)下，玩家們各自分出不同的路，并不讓人意外。

以不帶任何光學(xué)顯示的AI語音眼鏡為例，即便很多玩家自己也意識(shí)到這絕非賽道終局的產(chǎn)物，但為了能活下去，熬到所謂的黎明時(shí)刻，仍不得不擼起袖子加油干。

因此，對(duì)XREAL而言，這條窄路其實(shí)也是一種務(wù)實(shí)的選擇。

縱觀賽道歷史，整個(gè)XR行業(yè)過去這些年之所以反復(fù)受挫，一部分原因在于其總試圖憑空創(chuàng)造出全新的場(chǎng)景需求，從而升維。

但很多時(shí)候，全新的場(chǎng)景、需求，也對(duì)應(yīng)著用戶教育的空白，尤其是在硬件領(lǐng)域，鮮有用戶會(huì)為一個(gè)抽象的未來付費(fèi)。

元宇宙狂熱時(shí)期，那些模型粗糙、棱角分明的“小人”，曾被寄望于承載下一代社交、娛樂；而虛擬會(huì)議、虛擬演唱會(huì)、虛擬地產(chǎn)則被包裝為未來的基礎(chǔ)設(shè)施。而脫離現(xiàn)實(shí)邏輯的產(chǎn)物，最終的結(jié)局自然是大廈崩塌。

AI眼鏡亦是如此，縱使極客、從業(yè)者會(huì)逼自己佩戴，并在日常生活中努力為其尋找場(chǎng)景，但不可否認(rèn)的是，目前的主流大眾，并沒有非戴不可，甚至主動(dòng)體驗(yàn)AI眼鏡的需求。

XREAL，則沒有要求用戶立即接受詩和遠(yuǎn)方，而是借用了一個(gè)舊需求，把XR降維為“顯示器”——人始終需要屏幕，只是屏幕還不夠自由。

例如，讓沒有電視墻的用戶也能通過眼鏡實(shí)現(xiàn)大屏觀影，或是為旅行、出差場(chǎng)景打造新的顯示方式，從而把已有需求從固定空間里解放出來。這些場(chǎng)景雖不算性感，卻更接近消費(fèi)電子行業(yè)慣常的產(chǎn)品邏輯。

一位XR從業(yè)者告訴光子星球，屏幕這件事，需要符合XR的第一性原理：“比如Vision Pro，很多人買之前有各種幻想，覺得自己會(huì)在里面做運(yùn)動(dòng)、練瑜伽，或者把它整合進(jìn)專業(yè)工作流，比如在里面做3D建模。但買回家之后，大多數(shù)人其實(shí)就是把它接起來當(dāng)屏幕用，或者拿來看電影?！?/p>

因此，XREAL真正押注的，未必是“AI眼鏡何時(shí)取代手機(jī)”這樣的終局命題，而是一個(gè)更樸素的判斷，在AI眼鏡iPhone時(shí)刻到來之前，至少可以先成為iPod。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，XREAL One系列銷量達(dá)到11.14萬臺(tái)，Air系列從2024年的10.40萬臺(tái)降至1.74萬臺(tái)；而One系列平均售價(jià)3196元，高于Air系列的1656元。

這意味著，相比人群破圈，XREAL目前更聚焦于AR眼鏡的結(jié)構(gòu)升級(jí)，即用更貴、更強(qiáng)、體驗(yàn)更完整的One系列，把產(chǎn)品從低價(jià)嘗鮮推向高價(jià)值硬件。盡管整體銷量增長不算夸張，但收入結(jié)構(gòu)與毛利率改善明顯，整體毛利率從2024年的22.1%，提升至35.2%。

觀影、游戲、移動(dòng)辦公都是強(qiáng)場(chǎng)景，但問題在于，強(qiáng)場(chǎng)景未必等于高頻需求。一個(gè)成長型硬件若長期停留在強(qiáng)場(chǎng)景、弱頻次之間，雖容易長出好產(chǎn)品，卻難以長成大生意。

這亦是XREAL必須面對(duì)的下一道窄門。

短期來看，販賣顯示器的邏輯，讓它避開了行業(yè)敘事里最虛浮的部分，讓生意更扎實(shí)。但長期來看，不管如今扎根多深，XREAL都不可能永遠(yuǎn)停在“顯示器”的生態(tài)位。其終究要走向更高維的AI眼鏡戰(zhàn)場(chǎng)，去面對(duì)實(shí)力更強(qiáng)、資源更厚的玩家。

戰(zhàn)事鋪開，自然也需要更多彈藥。而這，或許正是XREAL沖刺IPO的一重原因。

今年4月，XREAL向港交所遞交招股書，作為國內(nèi)第一家沖刺港股IPO的智能眼鏡公司，若一切順利，XREAL或?qū)⒊蔀椤爸悄苎坨R第一股”。

招股書顯示，2025年，XREAL收入增長至5.16億元，凈虧損從2024年的7.09億元收窄至4.56億元，調(diào)整后凈虧損也收窄至2.50億元。

真正的黎明，也許還很遠(yuǎn)。而對(duì)于XREAL來說，眼下最重要的事情或許并非先看見太陽，而是奮力在天亮之前，把自己留在牌桌上。

被托舉，也被稱重

與谷歌的合作，無疑是全力沖刺IPO的XREAL，眼下最重要的變量。

這其實(shí)是一筆很現(xiàn)實(shí)的交易。

谷歌需要一個(gè)輕量化AR硬件伙伴，來證明完全體的Android XR不只屬于笨重的頭顯，奈何各方面最契合的Meta，恰是XR生態(tài)的直接對(duì)手，所以谷歌不得不選擇三星、XREAL等專注硬件的合作商。

XREAL亦是如此，無論是AI、應(yīng)用，還是開發(fā)者生態(tài)，皆不是XREAL的稟賦所能觸及的。若想跳出純粹的“顯示器”生意，與頭部大廠合作補(bǔ)全AI、生態(tài)短板，終是必然。

何況，被Google拉進(jìn)核心合作名單，更是對(duì)自身能力、價(jià)值的背書，這也將傳遞給資本市場(chǎng)，換取更大的估值空間。

不過，由于眾所周知的原因，XREAL牽手谷歌，主陣地仍是海外市場(chǎng)，而在國內(nèi)市場(chǎng)，華碩又太偏游戲垂類，XREAL或許還需更多能夠補(bǔ)齊系統(tǒng)、AI能力與渠道資源的強(qiáng)力同伴。

另一方面，對(duì)XREAL而言，谷歌拋出的橄欖枝，既是扶手，也是桿秤——會(huì)抬自己一程，也會(huì)稱出其到底有多重。

20世紀(jì)80年代，IBM推出了影響深遠(yuǎn)的IBM PC。為了加快收割市場(chǎng)，IBM將操作系統(tǒng)外包給微軟，將處理器外包給英特爾。

殊不知，正是這個(gè)彼時(shí)看似不大的決定，造就了后來的“Wintel聯(lián)盟”，并導(dǎo)致IBM最后揮淚斬PC，把業(yè)務(wù)賣給了聯(lián)想，黯然退出了自己親手創(chuàng)造的市場(chǎng)。

PC時(shí)代如此，移動(dòng)時(shí)代亦是如此，AR時(shí)代會(huì)是例外嗎？

答案尚不得而知，但可以肯定的是，目前絕大多數(shù)智能眼鏡廠商都是供應(yīng)鏈集成玩家，缺乏技術(shù)壁壘與垂直整合能力。泥沙俱下的局面下，自建供應(yīng)鏈、自研芯片加持的XREAL雖是一股清流，但就產(chǎn)品差異化本身來看，所謂的現(xiàn)實(shí)主義解法，其實(shí)也有著諸如雷鳥等同類。

好在，與谷歌的合作只是XREAL業(yè)務(wù)的一部分。除此之外，XREAL在光學(xué)技術(shù)、XR芯片、供應(yīng)鏈層面，亦保持著相對(duì)的獨(dú)立性；已同華碩ROG合作，開發(fā)240Hz高刷新率游戲眼鏡，且與車企、智能手機(jī)廠商保持著密切的合作。

但生態(tài)成熟之后，競(jìng)爭難度只會(huì)繼續(xù)上升。谷歌如今需要XREAL，原因在于其技術(shù)優(yōu)勢(shì)與量產(chǎn)能力，而隨著市場(chǎng)規(guī)模增加，生態(tài)、形態(tài)成熟，便會(huì)有更多硬件玩家卷入其中，從而將AR眼鏡卷成“烤面包機(jī)”——如果用戶對(duì)某種設(shè)計(jì)、功能需求激增，那么其他玩家都會(huì)推出類似的產(chǎn)品。

屆時(shí)，XREAL要面對(duì)的就不只是Rokid、雷鳥或影目，而是整個(gè)消費(fèi)電子陣營的復(fù)制能力。

歸根結(jié)底，盡管AI眼鏡賽道越來越火熱，但XREAL仍在打一場(chǎng)更笨、更重、也更現(xiàn)實(shí)的仗。

好似一個(gè)徘徊在岸邊的人，腳下是AR眼鏡已經(jīng)被驗(yàn)證過的窄路，河對(duì)岸則是AI眼鏡乃至下一代硬件終端尚未成形的曠野。而河水湍急，道阻且長，XREAL是會(huì)保守起見守在岸邊，還是冒險(xiǎn)涉水，仍待其親自給出答案。

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