嘉晨智能上市：深耕工業車輛電控系統，募資擴產搶抓產業機遇

工業車輛的"智能大腦"賽道，正迎來一位硬核選手。

河南嘉晨智能控制股份有限公司（以下簡稱"嘉晨智能"，股票代碼：920096.BJ）即將敲響北交所的上市鐘聲。公司本次IPO由中金公司承銷保薦，公開發行1800萬股，發行價格14.43元/股，募集資金分別投向電氣控制系統生產基地建設項目和研發中心建設項目兩大方向，從而為產能擴張和技術護城河添磚加瓦。

十余載磨一劍，聚焦電氣控制系統

嘉晨智能成立于2009年，系深耕工業自動化控制領域十余年的高新技術企業，主營業務聚焦電氣控制系統產品及整體解決方案的研發、生產和銷售。公司所在的工業自動化控制系統作為智能裝備的重要組成部分，是實現生產自動化、數字化、網絡化和智能化的關鍵底座，也是實現產業結構優化升級的重要基礎。

公司產品線涵蓋三大板塊：電機驅動控制系統、整機控制系統，以及車聯網產品及應用。目前，工業車輛是核心應用場景，但公司下游已延伸至挖掘機械、高空作業機械等工程機械領域，以及場地車、移動機器人等新興賽道。從收入結構看，電機驅動控制系統是當之無愧的"支柱"——2023至2025年分別貢獻收入2.73億元、2.80億元、2.77億元，營收占比穩定在七成左右。整機控制系統則呈加速增長態勢，同期收入分別為9019萬元、9985萬元、1.22億元，2024年、2025年同比增速分別達10.7%和22.3%，2025年占比提升至28.43%。車聯網業務，目前體量則尚小。

表：嘉晨智能2023年至2025年收入及結構

工業車輛電氣控制系統市場早期由國際廠商主導，如意大利SME集團、法國SEVCON公司等在高端產品領域具有先發優勢。但隨著下游工業車輛整車廠商對國產電機驅動控制系統產品的需求不斷增加，市場格局已悄然生變：國內工業車輛電機控制器市場目前已形成以國產供應商為主導、多種供應模式并存的市場競爭格局。2024年。國內工業車輛銷量達到128.55萬臺，創歷史新高，同比增長9.52%，且頭部企業占據主要市場份額。嘉晨智能基于電力電子、嵌入式軟件、無線通訊、邊緣計算及云端智能算法等技術的持續研發，將工業車輛中的電機驅動控制系統、整機控制系統與車聯網產品及應用有機融合。公司以ACM系列電機控制器為代表的多款產品正加速實現高端工業車輛電控產品的國產化替代，逐步打破了國際廠商在該領域的長期優勢。

電機驅動控制系統堪稱工業車輛的"動力心臟"，是電動叉車、挖掘機械、高空作業平臺等設備中不可或缺的關鍵環節，承擔著為車輛提供精準速度控制、坡道輔助、制動能量回收等核心功能。在這一領域，嘉晨智能構建了覆蓋24V至144V電壓范圍、1kW至70kW功率等級的全系列產品矩陣，產品線覆蓋交流異步電機控制器、永磁同步電機控制器等核心產品，廣泛應用于Ⅰ類電動平衡重乘駕式叉車、Ⅱ類電動乘駕式倉儲叉車、Ⅲ類電動步行式倉儲叉車等多種主流工業車輛車型。公司產品技術適配性強，可根據不同工況下的功率及能量需求進行聯合設計，保證工業車輛在最高運行速度、最大加減速、最大爬坡等技術指標方面穩定高效輸出。

整機控制系統則為車輛電氣控制系統的核心。在該賽道上，公司持續探索行業前沿的技術路徑，在現有產品的基礎上逐步向工業車輛安全輔助駕駛應用，以及工業車輛無人駕駛領域延伸拓展。嘉晨智能擁有智能儀表、車載電腦、手柄控制器、授權管理設備（指紋解鎖、人臉授權）等系列產品，廣泛應用于工業車輛的正常行駛控制、功率管理、通信網絡管理、故障診斷及處理、狀態監控等功能。在車聯網產品及應用領域，公司結合自主研發的智能終端、各類傳感器硬件和以邊緣計算、人工智能、云平臺為核心的軟件技術，建立了包含遠程監控、數據統計分析、遠程故障診斷等功能的車輛管理平臺。

公司在行業標準的制定上同樣走在前列：公司是全國工業車輛標準化技術委員會電氣工作組唯一組長單位，主持或參與制定16項國家標準及4項行業標準，在工業車輛行業標準化建設中擁有重要話語權。其牽頭制定的國家標準《工業車輛安全監控管理系統》（GB/T38893-2020），國內外工業車輛安全監控標準的空白，為提升行業安全水平和整體技術能力提供了重要支撐。此外，作為“端云結合”的典型架構，公司自主研發的國四排放監控管理車載終端，是行業內率先通過國家權威機構認證的產品；配套的云平臺同樣率先完成與生態環境部國家平臺的對接，成為企業平臺中的"排頭兵"。

業績穩健、研發高企，彰顯“小巨人”硬實力

財務數據方面，2023至2025年度，公司營業收入分別為3.76億元、3.82億元、4.01億元；歸母凈利潤則分別為4927萬元、5737萬元、7123萬元，累計增長44.6%。毛利率方面，2023年至2025年分別為30.1%、29.8%和34.5%，盈利能力進一步提升。這一強勁業績表現背后，一方面主要得益于下游市場需求增長，公司積極拓展市場；同時通過自主研發核心部件，持續優化產品性能與用戶體驗，產品類型日益豐富。根據最新招股書披露，公司2026年上半年預計實現營業收入2.05億元至2.15億元，同比增長7.1%至12.3%；歸母凈利潤3406萬元至3565萬元，同比增長10.5%至15.7%，延續增長勢頭。

圖：嘉晨智能2023年至2025年收入、利潤和毛利率表現（億元，%）

嘉晨智能始終堅持自主研發路線，目前已掌握電機驅動控制系統、整機控制系統和車聯網等領域核心自主知識產權。例如，在電機驅動控制系統方面，公司已掌握寬轉速范圍高效率控制技術、結構集成設計技術、高功率密度電力電子設計技術、MOSFET并聯驅動及健康管理技術等核心技術；而在整機控制系統方面，公司關鍵技術包括車輛控制決策技術、整車安全監控管理控制技術、坡道輔助控制技術、制動能量管理技術等。截至2025年末，公司已手握專利259項，其中發明專利118項，取得著作權283項。

基于自身技術水平、研發能力、質量穩定性、響應效率等，公司贏得了廣泛客群認可，并建立牢固的供應鏈聯系。在工業車輛領域，公司客戶群體既覆蓋全球頭部工業車輛廠商如凱傲、海斯特，又包括國內頭部企業如杭叉集團、安徽合力、諾力股份、龍工、柳工、比亞迪、徐工等。此外，公司還與杭叉集團、安徽合力、諾力股份等客戶建立戰略合作伙伴關系。

公司在研發投入上持續加碼，過去三年分別為4104萬元、4107萬元和4658萬元，占營業收入比例分別為10.91%、10.77%和11.62%，處于較高水平。這背后，則是公司以科技創新驅動發展、技術引領市場的戰略的落地。截至2025年底，公司研發人員124人，占員工總數的30.24%，團隊核心技術人員具有全球知名企業從業經驗，專業涵蓋電氣工程及自動化、電力電子與電力傳動、電子信息工程、軟件工程等專業等多個領域。

圖：公司2023年至2025年研發投入及占比情況（萬元，%）

公司資質與榮譽同樣亮眼：國家級專精特新"小巨人"企業、河南省第一批重點"小巨人"企業、國家高新技術企業、2022年度國家知識產權優勢企業、工信部"首批制造業數字化轉型促進中心建設主體名單"企業、"2021年綠色制造名單"企業、河南省"瞪羚"企業等稱號加身。公司還擁有河南省工業設計中心、河南省企業技術中心、河南省工程技術研究中心、博士后科研工作分站。

募資擴產，緊抓下游產業發展機遇

隨著國內制造業、電子商務及物流行業快速發展，綠色環保、節能降耗進程深入，國內工業車輛市場快速增長，為電氣控制系統供應商提供了廣闊市場空間。與此同時，公司通過研發創新和同步開發在工業車輛、高空作業平臺、挖掘機等工程機械、移動機器人、場地車等領域成功應用。公司本次公開發行1800萬股，募集資金扣除發行費用后，擬投資于以下項目：

表：公司擬募集資金投向

電氣控制系統生產基地建設項目（金額1.65億元）。引進先進的SMT自動化產線、全自動鏈板組裝線、ATE自動測試線等自動化、數字化程度更高的生產、倉儲設備，同時配置MES生產制造管理系統、WMS倉儲管理系統等信息化系統軟件，項目完全達產后，公司預計年新增21.7萬套成套電氣控制系統產品的產能規模，新增年銷售收入3.0億元，提升公司自動化、規模化生產能力。

研發中心建設項目（金額約9489萬元）。一方面，通過引入電驅測試系統、功率器件雙脈沖測試系統、八路GPU深度學習服務器集群、衛星信號模擬器、EMI傳導測試設備等先進的實驗設備及軟件，建立完善的研發環境，提高研發中心基礎設施水平，逐步增強公司的研發能力；另一方面，將招聘優秀的技術人才，擴大研發人員隊伍，建立規范化、標準化的企業技術創新體系。

面向未來，工業車輛的電動化與智能化，正迎來重要機遇窗口。"十五五"期間，傳統內燃叉車存量替換需求加速釋放、制造業"數智化"轉型深入推進，多重利好疊加下，工業車輛電動化率有望持續提升，應用場景從輕工況向重載、高強度的室外作業場景不斷延伸。嘉晨智能憑借深厚的技術積淀、優質的客戶矩陣和清晰的產能擴張藍圖，已站在產業變革的有利位置。此次登陸資本市場，不僅將為公司注入強勁的發展動能，更將助力其在工業自動化控制的廣闊海洋中，乘風破浪，行穩致遠！