洋河股份深蹲蓄力，以長(zhǎng)期主義穿越周期

洋河股份2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)出爐，一季度歸母凈利潤(rùn)24.47億元，超2025年全年總額。此外，在手貨幣現(xiàn)金、研發(fā)、回款、渠道等多緯度指標(biāo)均邊際企穩(wěn)。

4月27日晚，洋河股份披露2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)，釋放出強(qiáng)烈的復(fù)蘇信號(hào)。

2026年一季度，公司營(yíng)收81.86億元，歸母凈利潤(rùn)24.47億元，單季度凈利潤(rùn)已超過(guò)2025年全年總額，毛利率升至75.41%，貨幣資金130億元。

渠道端和研發(fā)端頻現(xiàn)亮點(diǎn)，2025年下半年，省外市場(chǎng)恢復(fù)增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用也在2025年同比逆勢(shì)增長(zhǎng)了38.35%。

這樣一份成績(jī)的背后是洋河股份戰(zhàn)略層的高瞻遠(yuǎn)矚。

2026年，公司將深入推進(jìn)“整頓秩序、穩(wěn)定價(jià)盤(pán)、恢復(fù)信心、強(qiáng)化協(xié)同、促進(jìn)動(dòng)銷(xiāo)”工作，圍繞品質(zhì)革命、品牌賦能、產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)拓展和管理升級(jí)，系統(tǒng)推動(dòng)企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

業(yè)績(jī)筑底，亮點(diǎn)浮現(xiàn)

4月27日晚，洋河股份發(fā)布2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)，在公司主動(dòng)調(diào)整策略，系列控量穩(wěn)價(jià)、去庫(kù)存的操作下，2025年公司白酒銷(xiāo)售10.29萬(wàn)噸，營(yíng)收192.11億元，歸母凈利潤(rùn)22.06億元，噸酒價(jià)格為18.24萬(wàn)元/噸。

剛過(guò)去的2026年一季度，洋河股份斬獲大豐收，單季營(yíng)收81.86億元，歸母凈利潤(rùn)24.47億元，單季度凈利潤(rùn)已超過(guò)2025年全年總額，毛利率升至75.41%，持有貨幣資金130億元，展現(xiàn)出公司強(qiáng)勁的復(fù)蘇信號(hào)、增長(zhǎng)動(dòng)能及現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)方面，2025年，公司批發(fā)經(jīng)銷(xiāo)收入184.58億元，占比96.08%，線上直銷(xiāo)收入3.18億元。公司省外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收101.57億元，省內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收86.19億元，2025年下半年，公司省外市場(chǎng)恢復(fù)增長(zhǎng)。

究其原因，主要系公司在2025年加強(qiáng)第七代海之藍(lán)推廣，省外海七推廣順暢、進(jìn)度略超預(yù)期。而省內(nèi)方面，海之藍(lán)市場(chǎng)基礎(chǔ)較好，渠道利潤(rùn)高于競(jìng)品，經(jīng)銷(xiāo)商拿貨意愿較好所致。

尤為值得一提的是，2025年，洋河股份研發(fā)投入逆勢(shì)增長(zhǎng)。

報(bào)告期，公司研發(fā)費(fèi)用1.45億元，同比逆勢(shì)增長(zhǎng)38.35%，年度新增專利數(shù)47件，公司專利數(shù)正式突破400件。公司圍繞新材料、新工藝、新結(jié)構(gòu)建立、引入3項(xiàng)相關(guān)技術(shù)，授權(quán)發(fā)明專利4件，在核心期刊發(fā)表學(xué)術(shù)論文4篇以上，參與標(biāo)準(zhǔn)起草4項(xiàng)。

伴隨著2025年四季度的出清動(dòng)作，2025年公司應(yīng)收票據(jù)及賬款壓縮至3674.69萬(wàn)元，2021年至2024年同期，該數(shù)據(jù)分別為6.65億元、5.71億元、5.3億元以及4.22億元。截至2026年一季度末，公司合同負(fù)債54.15億元，整體上，營(yíng)收結(jié)構(gòu)大幅改善。

著眼2026年，洋河股份在年報(bào)中表示，公司將深入推進(jìn)“整頓秩序、穩(wěn)定價(jià)盤(pán)、恢復(fù)信心、強(qiáng)化協(xié)同、促進(jìn)動(dòng)銷(xiāo)”工作推動(dòng)企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。近日，多家頭部券商研究所亦給予了樂(lè)觀業(yè)績(jī)指引，報(bào)告指出，在低基數(shù)及海之藍(lán)發(fā)力下，下半年公司或迎來(lái)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)。

百萬(wàn)噸基酒儲(chǔ)備的殷實(shí)家底

公司強(qiáng)大的治理能力，體現(xiàn)在不可復(fù)制的產(chǎn)能底以及對(duì)前沿產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局上，為長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)筑護(hù)城河。

近日，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)劉振國(guó)公開(kāi)表示，洋河海之藍(lán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在于洋河產(chǎn)能與儲(chǔ)能優(yōu)勢(shì)，這是海之藍(lán)品質(zhì)的核心保障。而深入人心的“男人的情懷”品牌記憶，構(gòu)建起情緒共鳴價(jià)值體系，讓海之藍(lán)不止是一瓶酒，更成為承載大眾情感、聯(lián)結(jié)時(shí)代情緒的精神載體。

對(duì)年銷(xiāo)一億瓶“百億級(jí)”大單品海之藍(lán)此般美譽(yù)的背后，是洋河股份超大規(guī)模產(chǎn)能和海量老酒儲(chǔ)備的產(chǎn)業(yè)底氣。

截至2025年末，公司坐擁7萬(wàn)多口名優(yōu)窖池、年產(chǎn)原酒16萬(wàn)噸、儲(chǔ)酒能力100萬(wàn)噸，其中，陶壇存儲(chǔ)高端年份酒34萬(wàn)噸，不同年份原漿陳酒70多萬(wàn)噸，規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先。由此，公司順利斬獲吉尼斯世界紀(jì)錄“最大規(guī)模白酒窖池群”的官方認(rèn)可。龐大的基酒儲(chǔ)備是產(chǎn)品品質(zhì)升級(jí)和穩(wěn)定的根本保障。

“洋河”文化譜寫(xiě)長(zhǎng)期理念

這一切都離不開(kāi)洋河股份“報(bào)國(guó)、報(bào)民、報(bào)一方”以及“為人民美好生活而釀造”的初心。

規(guī)范治理是洋河行穩(wěn)致遠(yuǎn)的壓艙石，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、品牌年輕化及ESG建設(shè)上持續(xù)深耕，積蓄未來(lái)反彈勢(shì)能。

2025年來(lái)，洋河股份聚焦“（次）高端引領(lǐng)+全價(jià)格帶協(xié)同”，強(qiáng)化夢(mèng)之藍(lán)M6+核心優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)第七代海之藍(lán)全國(guó)化上市，打造“國(guó)民經(jīng)典”，推出高線光瓶酒切入高性價(jià)比賽道，形成“高端引領(lǐng)、全價(jià)格帶覆蓋”的立體產(chǎn)品矩陣。

2025年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，夢(mèng)之藍(lán)系列在“海天夢(mèng)”銷(xiāo)售中占比提升3.5個(gè)百分點(diǎn)。

完善產(chǎn)品矩陣的基礎(chǔ)上，在品牌建設(shè)方面，洋河股份“與時(shí)俱進(jìn)”，將品牌影響力深深融入生活、融入時(shí)事、也融入老百姓的心坎里。

2025年，公司贊助年度超級(jí)現(xiàn)象級(jí)大熱賽事“蘇超”、CBA，與《紅樓夢(mèng)》《只此青綠》等頂級(jí)文化IP跨界聯(lián)名，在生活場(chǎng)景及文化橋梁的聯(lián)結(jié)互動(dòng)中，賦予品牌更年輕、更鮮活且有溫度的情感濃度，極大提升品牌親和力與忠誠(chéng)度。

品牌營(yíng)銷(xiāo)從“廣而告之”轉(zhuǎn)向“深而共鳴”，積極擁抱年輕消費(fèi)群體，提升品牌溫度，廣受消費(fèi)者的喜愛(ài)。

治理層面，洋河股份持續(xù)在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理方面系統(tǒng)推進(jìn)。

資料顯示，公司已連續(xù)15年披露社會(huì)責(zé)任類報(bào)告、連續(xù)3年披露ESG報(bào)告，2025年，洋河股份在董事會(huì)下設(shè)ESG委員會(huì)，形成由董事會(huì)、ESG委員會(huì)、ESG工作組、安全環(huán)保能源監(jiān)管部構(gòu)成的“決策－管理－執(zhí)行”三級(jí)ESG管理架構(gòu)。

通過(guò)對(duì)工廠的改造升級(jí)，截至2025年末，公司已獲評(píng)1個(gè)國(guó)家級(jí)綠色工廠及2個(gè)省級(jí)綠色工廠，2025年，公司環(huán)境治理總投入5116.8萬(wàn)元，2025年，累計(jì)培養(yǎng)溫室氣體核算專業(yè)人才7人、其中2人獲溫室氣體管理師認(rèn)證。

值得注意的是，報(bào)告期，洋河股份持續(xù)加大對(duì)清潔能源的投資力度，布局“光伏建設(shè)”與“綠電直購(gòu)”聯(lián)動(dòng)的可再生能源替代體系，2025年，公司使用清潔能源以天然氣、太陽(yáng)能為主，清潔能源占綜合能源消耗量比例為6.81%，使用光伏30888.77兆瓦時(shí)，年采購(gòu)使用綠電350萬(wàn)度。

于細(xì)節(jié)處“見(jiàn)真章”，創(chuàng)新傳承白酒文化，輸出中國(guó)白酒發(fā)展智慧之余，公益領(lǐng)亦是洋河長(zhǎng)期默默堅(jiān)守的一片初心，2025年洋河股份鄉(xiāng)村振興投入5.63億元。在堅(jiān)如磐石的基本面支持以及濃厚企業(yè)文化情懷的熏陶中，洋河酒香亦源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，惠及八方。