美國(guó)4月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)10.9萬人，創(chuàng)15個(gè)月以來新高

美國(guó)4月私人就業(yè)增長(zhǎng)超預(yù)期，但勞動(dòng)力市場(chǎng)整體仍處于低雇傭、低裁員狀態(tài)，為美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變提供了更多依據(jù)。

ADP周三公布數(shù)據(jù)顯示，4月私人部門新增就業(yè)10.9萬人，高于路透調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的9.9萬人，也較3月經(jīng)下修后的6.1萬人大幅提速，為連續(xù)第十個(gè)月錄得就業(yè)增長(zhǎng)，亦是去年1月以來最強(qiáng)單月表現(xiàn)。

ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nela Richardson表示，大型和小型雇主均在招聘，但中型企業(yè)表現(xiàn)疲軟。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)注意力已轉(zhuǎn)向周五美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。路透調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加約6.2萬，失業(yè)率維持4.3%不變。當(dāng)前通脹高企、就業(yè)市場(chǎng)韌性持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)上周再度按兵不動(dòng)，降息預(yù)期受到壓制。

就業(yè)結(jié)構(gòu)分化，中型企業(yè)成軟肋

4月新增就業(yè)集中于少數(shù)行業(yè)，整體分布不均。教育和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域新增6.1萬人，繼續(xù)主導(dǎo)就業(yè)增長(zhǎng)；貿(mào)易、交通運(yùn)輸及公用事業(yè)增加2.5萬人；建筑業(yè)增加1萬人；金融業(yè)貢獻(xiàn)9000個(gè)職位。

從企業(yè)規(guī)模看，雇員不足50人的小型企業(yè)新增6.5萬人，500人以上的大型企業(yè)新增4.2萬人，而中型企業(yè)表現(xiàn)明顯落后。Richardson指出，大型企業(yè)擁有資源優(yōu)勢(shì)，小型企業(yè)靈活性更強(qiáng)，"在復(fù)雜的勞動(dòng)力環(huán)境中，這兩類企業(yè)各有優(yōu)勢(shì)"。

就業(yè)增長(zhǎng)的薄弱環(huán)節(jié)同樣值得關(guān)注。專業(yè)和商業(yè)服務(wù)減少8000人；休閑和酒店業(yè)及信息服務(wù)業(yè)各增加4000人；特朗普政府寄望于關(guān)稅政策推動(dòng)回流的制造業(yè)僅新增2000個(gè)職位，增幅有限。

薪資增速小幅放緩，離職者溢價(jià)依然顯著

薪資方面，在職員工年薪增速為4.4%，較上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；跳槽員工薪資年增幅則維持在6.6%，顯示勞動(dòng)力流動(dòng)的薪資溢價(jià)依然穩(wěn)健。

商品生產(chǎn)類崗位新增1.5萬人，服務(wù)業(yè)新增9.4萬人，后者仍是就業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口難以打開

就業(yè)數(shù)據(jù)意外走強(qiáng)，進(jìn)一步壓縮了美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間。當(dāng)前通脹受關(guān)稅及地緣局勢(shì)影響持續(xù)偏高，勞動(dòng)力市場(chǎng)又未出現(xiàn)明顯惡化，美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)（FOMC）上周投票維持利率不變。值得注意的是，此次投票出現(xiàn)罕見的四票反對(duì)，其中三名官員認(rèn)為委員會(huì)應(yīng)刪除會(huì)議聲明中暗示下一步行動(dòng)為降息的措辭，顯示內(nèi)部分歧有所擴(kuò)大。

需要指出的是，ADP報(bào)告與勞工統(tǒng)計(jì)局非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)歷史上相關(guān)性較弱，市場(chǎng)通常將其作為參考而非預(yù)判依據(jù)。據(jù)路透調(diào)查，周五非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)新增就業(yè)約6.2萬人，遠(yuǎn)低于ADP數(shù)據(jù)，市場(chǎng)最終走向仍待官方數(shù)據(jù)驗(yàn)證。

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