是時候重新審視北汽藍(lán)谷了

文丨小李飛刀

2026年前4個月，北汽藍(lán)谷以黑馬之勢逆勢狂奔，在汽車寒流中引人矚目。

作為“創(chuàng)業(yè)型新國企”，北汽藍(lán)谷為中國汽車業(yè)豎立了一個逆勢向上的“量質(zhì)齊飛”樣本，高質(zhì)量發(fā)展之路也必將越走越寬。

【車市寒VS藍(lán)谷熱】

2026年的中國汽車市場，遭遇了一場“倒春寒”。

一季度行業(yè)整體銷量為422.2萬輛，同比下滑17.5%，4月降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至22%，寒意彌漫。

這背后既有購置稅政策調(diào)整引發(fā)的短期波動，也有行業(yè)正在經(jīng)歷的長期范式轉(zhuǎn)變——從依靠補(bǔ)貼驅(qū)動轉(zhuǎn)向高度市場化，從卷價格、配置到拼技術(shù)、拼價值、拼體驗的新賽段。

在此大背景下，北汽藍(lán)谷卻跑出一條逆勢上揚(yáng)的強(qiáng)勁曲線，展現(xiàn)出“行業(yè)越冷，藍(lán)谷越熱”的勢頭。

2026年一季度，公司終端交付量超4.1萬，同比增長近45%，表現(xiàn)遠(yuǎn)超汽車行業(yè)大盤。這股勢頭在4月得以延續(xù)，終端交付達(dá)1.84萬，同比增長69%。

這并非偶然爆發(fā)。事實上，2025年公司年銷量已歷史性突破20萬，同比激增84%，超越2019年歷史峰值，也標(biāo)志著公司已成功完成從B端到C端的轉(zhuǎn)型跨越。

當(dāng)然，公司銷量的攀升，也直接反映在經(jīng)營質(zhì)量的大幅改善上。2025年，公司營收為279.4億元，同比幾近翻倍，歸母凈利潤大幅減虧，良好勢頭延續(xù)至今年一季度。

▲公司歷年營收走勢，來源：Wind

同時，資本市場尤為關(guān)注的盈利能力也在好轉(zhuǎn)。2025年毛利率已轉(zhuǎn)正，達(dá)0.43%，同比大幅提升12個百分點，經(jīng)營現(xiàn)金凈流入19.34億元，實現(xiàn)了高質(zhì)量增長。

另值得注意的是，伴隨規(guī)模效應(yīng)釋放，公司經(jīng)營效率也持續(xù)提升，公司銷售、管理、財務(wù)三項總費(fèi)用率大幅降低至20.76%，未來或?qū)⒗^續(xù)保持下行趨勢，助推盈利能力上升。

經(jīng)營狀況實質(zhì)性改善，疊加管理層增持，為資本市場傳遞積極信號。具體來看，2026年2月，公司董事長張建勇等22位核心高管真金白銀增持股票186萬股，累計金額超1500萬元，將個人利益與公司長期價值綁定。

這些不僅是“創(chuàng)業(yè)型新國企”機(jī)制創(chuàng)新的注腳，更向市場傳遞出舵手們的堅定信念，也有利于北汽藍(lán)谷估值朝著更公允的價值水平回歸。

【產(chǎn)品大年的爆發(fā)力】

對北汽藍(lán)谷而言，2026年是至關(guān)重要的產(chǎn)品大年。

今年四月北京車展，兩位重磅新主角——高端MPV問道V9與純電轎車S3聯(lián)袂上市，拉開大戲序幕。

這兩款新車一經(jīng)推出，便收獲了不錯的市場反響——其中極狐S3預(yù)售24小時即突破10000臺，更清晰揭示了北汽藍(lán)谷產(chǎn)品戰(zhàn)略的深層邏輯與演進(jìn)方向。

在市值觀察看來，問道V9的核心優(yōu)勢在于“高端高質(zhì)產(chǎn)品，更友好的價格”，將在一定程度上實現(xiàn)對不少競品的降維打擊。

一來，V9獨(dú)有“元境AI底盤”與鋁合金輕量化設(shè)計，讓這臺5.3米的MPV擁有媲美SUV的操控性，且全系頂配元境智駕系統(tǒng)，并搭載華為增程系統(tǒng)，提供最高1330km綜合續(xù)航，具備了多見于30萬元以上車型的豪華配置。

二來，V9價格定位在22萬至29萬元之間，精準(zhǔn)切入了一個自主品牌替代空間更大、且具備高價值、高利潤的細(xì)分賽道。

據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2025年MPV在20-30萬元價格帶，國產(chǎn)品牌零售量占比僅40%，甚至低于2023-2024年同期水平。

▲國內(nèi)MPV自主品牌零售量占比，來源：中信建投

這一比例遠(yuǎn)低于其他任何價格帶，避開了騰勢D9、嵐圖夢想家等30萬以上對手的正面競爭，且該價格帶插混、增程MPV選擇面相對較小，為問道V9留出了不錯的市場空間。

可以預(yù)見的是，V9將憑借差異化策略，從外資傳統(tǒng)豪華品牌，亦或是其他國產(chǎn)新勢力手中取得一席之地，為公司開辟全新高價值增長極。這是一場主動進(jìn)攻，攻的是品牌天花板與盈利空間。

而極狐S3深耕主流家庭市場，以6.48萬至12.58萬元的入門級價格，在空間與舒適度、電池可充可換、低能耗、元境智能駕駛輔助、安全防護(hù)等方面具備不小優(yōu)勢。

S3的使命在于固本強(qiáng)基，精準(zhǔn)嵌入極狐品牌產(chǎn)品序列中T1與S5之間的空白價格帶，下沉并扎根主流消費(fèi)市場，通過高質(zhì)價比吸引最廣泛的用戶群體，確保銷量基本盤持續(xù)穩(wěn)固擴(kuò)張。

這一高一低、一攻一守的產(chǎn)品組合，疊加已有的T1、S5以及定位更高端的享界系列，陸續(xù)編織成了一張覆蓋6萬到30萬以上，從轎車、SUV到MPV的全場景產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)。

另據(jù)公司規(guī)劃，享界在今年還將推出大型豪華SUV及另一款高端MPV，進(jìn)一步夯實高端市場。極狐品牌則將迎來新一代高端SUV，持續(xù)煥新核心產(chǎn)品線。

在豐富的產(chǎn)品矩陣戰(zhàn)略下，北汽藍(lán)谷面對多個細(xì)分市場的消費(fèi)者，基本都能提供有競爭力的產(chǎn)品，形成強(qiáng)大的組合拳效應(yīng)。

當(dāng)然，這些密集而有序的產(chǎn)品矩陣接力與布局，為公司全年沖刺40萬輛銷量目標(biāo)提供了充足彈藥，也為實現(xiàn)2030年百萬輛遠(yuǎn)景目標(biāo)奠定了堅實基礎(chǔ)。

拉長時間看，這套協(xié)同作戰(zhàn)打法，也將更好支撐北汽藍(lán)谷從“逆勢高增長”走向“長期高成長”。

【護(hù)城河越挖越深】

近年來，北汽藍(lán)谷之所以能夠取得亮眼成績，離不開多年來專心專研，不斷深挖、夯實經(jīng)營護(hù)城河。

一方面，公司成功構(gòu)筑起“極狐+享界”雙品牌，這并非簡單的多線作戰(zhàn)，而是具備協(xié)同效應(yīng)、旨在構(gòu)筑品牌差異化壁壘的組合拳。

享界品牌的使命在于破圈豪華、站穩(wěn)高端、重塑價值。

它承載著公司向高端突破的戰(zhàn)略決心。一個鮮明標(biāo)簽是“科技豪華”，背后是華為在智能駕駛、智能座艙等領(lǐng)域頂尖技術(shù)的高度賦能，與北汽數(shù)十年造車積淀的研發(fā)、制造、安全等方面的深度融合。

因此，享界S9、S9T這些車型從誕生之初就擁有超高智能體驗與扎實的高端質(zhì)感，市場反饋自然也很積極。2025年10月至2026年3月，該轎旅組合連續(xù)6個月穩(wěn)居30萬以上新能源轎車銷量冠軍，位列30萬以上豪華轎車銷量前三。

今年3月，享界超級工廠啟動技術(shù)升級改造，總投資近20億元，旨在推動高端車型的產(chǎn)業(yè)化落地。雖然這次技改在短期會導(dǎo)致產(chǎn)能有所波動，但技改完成后，整車交付能力實現(xiàn)翻番，為今年全新車型SUV、MPV的上量積蓄充足動能，享界品牌也將加速釋放增長勢頭。

極狐品牌則奠定了北汽藍(lán)谷最大銷量基本盤。其中，極狐T1是一款國民級爆款單品，2025年四季度在5-10萬純電市場占有率高達(dá)8.6%，與五菱繽果S等爆品旗鼓相當(dāng)，遠(yuǎn)超埃安UT等競品。

此外，T5以智能舒適長板搶占年輕首購市場，在10-15萬價格帶也具備較強(qiáng)競爭力， 新上市的S3也被市場寄予厚望。

可見，極狐以高性價比、可靠品質(zhì)在激烈的市場競爭中贏得用戶青睞。該品牌的價值在于構(gòu)建龐大銷量基本盤，帶來規(guī)模效應(yīng)，持續(xù)攤薄研發(fā)與制造成本，并反哺技術(shù)迭代，形成“銷量提升—成本優(yōu)化—產(chǎn)品力增強(qiáng)—銷量再提升”的增長飛輪，從根本上鞏固集團(tuán)經(jīng)營競爭力。

另一方面，公司護(hù)城河更需要堅實的產(chǎn)品力作為河床，離不開其對核心技術(shù)的長期主義投入。

在技術(shù)研發(fā)上，北汽藍(lán)谷可謂不遺余力。2020至2025年，公司累計研發(fā)投入超85億元，研發(fā)費(fèi)用率常年維持在10%以上，研發(fā)團(tuán)隊超1500人，累計申請專利超4700件。

▲公司研發(fā)費(fèi)用走勢圖，來源：Wind

這種持續(xù)高強(qiáng)度投入并非追逐熱點，而是沉下心來構(gòu)建自己的技術(shù)體系。

安全是最大的豪華，亦是用戶最大、最直接的關(guān)切。北汽藍(lán)谷深入底層，構(gòu)建電池安全堡壘，獨(dú)創(chuàng)“潛艇密封”技術(shù)與“玄武護(hù)甲”結(jié)構(gòu)，從物理層面為電池包構(gòu)筑極致安全防線，并開發(fā)防火毯隔熱技術(shù)，致力于將熱失控風(fēng)險隔離、撲滅于萌芽狀態(tài)。

這一整套盾牌的終極目標(biāo)，為的是用戶“零自燃”的安全夢想。

在智能化領(lǐng)域，北汽藍(lán)谷自研成果已形成體系化競爭力。新一代電子電氣架構(gòu)BEEA 3.0已完成搭建，將時間同步精度提升至微秒級，為高階智能駕駛提供底層支持。而自研的靈智OS智能座艙系統(tǒng)，則致力于打造更流暢、更懂用戶的人機(jī)交互體驗。

此外，在自動駕駛方面，公司已完成L3到L4級別全棧技術(shù)布局，拿到高階自動駕駛?cè)雸雠普?，與小馬智行聯(lián)合開發(fā)的阿爾法T5 Robotaxi車隊在國內(nèi)多個核心城市開展規(guī)模化運(yùn)營測試，將實驗室技術(shù)駛?cè)胝鎸嵔值馈?/p>

此外，T5 Robotaxi車型還于今年3月在克羅地亞首都薩格勒布正式啟動道路測試，標(biāo)志著L4級自動駕駛出海取得了實質(zhì)性進(jìn)展。

放眼更遠(yuǎn)未來，在固態(tài)電池、鈉離子電池等下一代能源技術(shù)路線上，北汽藍(lán)谷也進(jìn)行了深入的技術(shù)預(yù)研與儲備。

總體來看，北汽藍(lán)谷通過雙品牌戰(zhàn)略協(xié)同，長期堅定技術(shù)投入，扎實推進(jìn)高質(zhì)產(chǎn)品力，經(jīng)營護(hù)城河越挖越深。這些堅實能力也將轉(zhuǎn)化為穿越周期、贏得長期競爭的確定性。

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