河南
今天，股市白酒雙雄之一的五糧液2025年年報終于在延遲一天后出來了。
財務(wù)數(shù)據(jù)相當(dāng)感人，尤其是 關(guān)于前期會計差錯更正的公告一出，那直接就是洗了一岷江水的大澡。
調(diào)整后，五糧液2025年營收832億元調(diào)整至405億元（調(diào)減427億元），利潤由302億元調(diào)整至89億元（調(diào)減213億元）。
這創(chuàng)造了白酒股史上最大規(guī)模的財務(wù)追溯調(diào)整。
此次財務(wù)大洗澡大概率是新管理層借高管落馬之際，將歷史遺留問題一次性出清，以便做低基數(shù)，為后續(xù)的增長鋪路。
此次財務(wù)大洗澡之后，五糧液2025年歸母凈利潤雖然同比下跌約72%，但同期經(jīng)營現(xiàn)金流依然高達(dá)297億元，同比僅下降約12%。
經(jīng)營現(xiàn)金流遠(yuǎn)高于凈利潤，這也說明即便是洗了個大澡，其經(jīng)營活動并未像利潤表那樣惡化，公司的基本面底子還在。
而五糧液2026年一季報則需要引起注意：其經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)，合同負(fù)債持續(xù)下降至約28億元。
同時，連續(xù)兩任董事長被查，這暴露了公司在治理上存在缺陷。
利空襲來的同時，也有利好出現(xiàn)：明天就是五一小長假，股市休市；同時公告計劃80-100億元回購注銷（回購價上限153.59元每股）；發(fā)布分紅預(yù)案-10派25.78元。
此次大洗澡過后，原來的PE估值體系也大概率會在五一假期開始后進(jìn)行修正。這兩日股價已經(jīng)跌破百元關(guān)口，市場怎么走，那也是節(jié)日過后的事情了。
最后，這里祝大家五一假期快樂。
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