【實盤周報】財報季結束，市場有可能將回歸吹牛行情

今天是每周的固定節目——實盤周報，實盤共分兩個，場內ETF實盤是由烏龍茶在管，場外理財通基金實盤是由熊貓眼在管。

場內ETF實盤

場內ETF實盤從3月4日開始操作，目前累計倉位約55%。

本實盤以“50%滬深300+50%標普500”為業績比較基準，自3月4日以來，滬深300上漲3.25%，標普 500上漲4.68%%。即業績基準累計上漲3.96%，實盤組合上漲約3.25%。場內ETF實盤組合略微跑輸比較基準。

本周小幅加倉了中韓半導體ETF和半導體設備ETF。

目前實盤持倉如下，倉位大約在70%左右：

本周市場的結構有所好轉。在新易盛季報miss后，全市場資金被光模塊虹吸的情況有所緩解。國產算力鏈的接棒也非常及時。整個AI概念的賺錢效應仍然很強。

另一方面，隨著越來越多的財報出爐，市場發現老登股也不可一棒打死。

當然，市場也并不是全無利空。

寬基ETF仍在持續凈賣出，這意味著一定火熱的做多情緒出現松動，股價的塌房可能也會缺乏支撐。

海外方面，昨天美股四家巨頭集體上調了資本開支指引，這為全球AI又打入了一針強心劑。

不過，美聯儲換屆、美伊談判進展也都會為市場添加不確定性。

除此之外，5月份市場還有幾點需要注意：

1 、特朗普暫定5月中訪華。

雖然大家都不預期中美能談成什么大買賣，但以A股風聲鶴唳的習性，對此毫無反應是不可能的。

2 、5月份財報季就結束了，市場有可能將回歸吹牛行情。

這段時間大家不太注意的一點是，大量的垃圾股、小微盤跌到吐血。原因是大盤股有業績，小微盤吹牛逼。那財報季里，資金當然會傾向于看得見摸得著的業績。

那在財報季結束后，這種大盤遠強于小盤的現狀，有可能會發生改變。

3 、距離11月中期選舉越來越近了，特朗普的選情也已經跌到上任以來最低了。

我很好奇特朗普為了挽救選情又會整什么大活。這里說的大活，不一定是美伊戰場了。

我個人對后續市場表示謹慎樂觀。關注點仍然放在 AI 和資源周期股上。

最后再說一下組合的查看路徑。

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場外理財通基金實盤

該實盤風格較為穩健，偏愛中長期投資機會，調倉頻率比較低。最近經常有小伙伴來問場外實盤如何看，大家可以按照這個路徑去查看。（【理財通小程序】——搜索【熊貓眼-派克斯】）。

有粉絲反應我們實盤的風格太穩，已經聽話把進攻屬性提上來了，并做了倉位集中，另外考慮到有部分投資者對穩定投資的需求，找了一個風格穩健的投顧（一鍵跟投），已經逐步開始上線了，名字就叫“派克斯大米飯”大家有什么建議可以在評論出進行討論，搜索路徑是查看方式：下載【好買基金APP】，搜索框輸入【派克斯大米飯】。

實盤在3月初新到賬40萬資金，實盤金額來到50萬，現在是分兩個倉來做：30萬資金做非賽道的主動基金的配置（包含固收+基金），另外20萬做行業基金的配置，目前都在建倉階段。4月漲幅6%，參考基準滬深300*70%+30%債券基金，本月以來漲幅5.2%，小幅跑贏。

本周有倉位變動：本周倉位無變動。

賽道基金倉位：存儲（7%）+機器人（30%） +電網設備（25%）+白酒（8%）+現金，目前70%左右的倉位。

非賽道基金倉位：招商成長量化（13%）+華泰柏瑞多策略（17%）+財通新視野（5%）+華商元享（10%）+現金，目前45%左右的倉位。

存儲（中韓半導體），中長線看好，這只產品主要覆蓋國內外存儲+國內算力，從本周變現來看，國內算力要強于海外存儲，這也是近期屢創新高的原因，可以當作進攻性倉位來配置，目前已經新高，在外圍沒有幺蛾子的情況下可以繼續持基待漲，需要重點關注的是美股科技巨頭財報出完后，整個科技板塊的走勢。

機器人（前海開源嘉鑫）。機器人今天出現了異動，主要原因是出現了多重催化：Figure三代機器人量產提速、宇樹科技首家直營店開業、樂動機器人港股上市了，還有三星也傳出要投資機器人。這里面最核心的可能是Figure三代機器人量產提速，因為只有量產才能帶動整個產業鏈的盈利，接下來繼續保持耐心，等更大的風來。

電網設備，本周表現比較掙扎，主要原因是電力基建的強勁需求還沒有完全體現在企業的盈利數據上，4月優勢一個看業績吃飯的節點，沒有爆炸的業績，市場不認，而且本次反彈也主要集中在科技硬件上面，還沒有形成擴散，短期還需要保持耐心。

白酒，從走勢上來看有點殺不動了，底部橫盤震蕩還在磨。情緒上的話不算太積極，區域酒業績有回暖，龍頭還是很掙扎，茅臺最對算及格，五糧液不知道是不是業績太差才延遲的業績公布，但市場已經給了反饋。接下來進入盯緊底部放量的時間節點，不宜過早參與。

最后說一下非賽道的主動基金持倉：招商成長量化和華泰柏瑞多策略依舊穩定發揮， 目前基礎倉位一定布局完成，如果沒有極致殺跌，會放緩加倉速度。

上周新入手的華商元享整體表現比較符合預期，因為波動比較小，準備在5月份開啟分批定投模式，把倉位盡量往上提一提。

財通新視野，目前重倉的方向是半導體設備+通信，預期節前會有調整，但市場強的可怕，所以就沒有進一步上倉位，等節后再說。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨立基金投資服務機構，運用深度數據及獨家資源，通過對基金產品、基金公司，行業賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點，提供專業配置及交易建議，篩選好基金，構建優質組合，最終實現多賺錢少虧錢的目標。

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