虧損超3億，一品紅亟待突圍

來源丨21新健康（Healthnews21）原創(chuàng)作品

作者/閆 碩

編輯/季媛媛，張偉賢

近日，一品紅藥業(yè)發(fā)布2025年年報及2026年一季報，業(yè)績壓力持續(xù)加劇。

年報顯示，2025年公司實現(xiàn)營收9.32億元，同比下滑35.72%，已回落至2015年（10.28億元）的水平；歸母凈利潤雖同比增長37.45%，但仍處于虧損狀態(tài)，虧損額達3.38億元。

2026年一季報顯示，因出售參股公司美國Arthrosi股權帶來5.82億元一次性收益，歸母凈利潤大幅增長950%，達5.94億元，但扣非后主業(yè)依然虧損269萬元。

市場廣泛關注的治療痛風創(chuàng)新藥氘泊替諾雷（AR882）為Arthrosi核心產品。股權變動后，一品紅持有AR882在中國地區(qū)（含香港、澳門和中國臺灣）100%市場權益，以及優(yōu)先擁有給Arthrosi提供AR882的全球生產供應權，有望成為公司后續(xù)核心潛在業(yè)績增長點。

主業(yè)全面下滑

梳理財報可以發(fā)現(xiàn)，一品紅近年業(yè)績持續(xù)承壓。其營收自2024年起連續(xù)兩年大幅下滑，2024年-2025年分別實現(xiàn)14.50億元、9.32億元，同比降幅達42.07%、35.72%。

歸母凈利潤自2022年起連續(xù)三年下滑，2024年正式由盈轉虧，虧損5.40億元；2025年虧損幅度雖有所收窄，但虧損規(guī)模仍突破3億元，盈利壓力顯著。

需要指出的是，2024年一品紅卷入國采串標首起案件，因第七批集采中鹽酸溴己新注射液投標違規(guī)，被追回采購款2.66億元，直接導致當年凈虧損5.40億元；扣非歸母凈利潤為-2.89億元，主業(yè)同樣陷入虧損。

對于2025年業(yè)績下滑，一品紅曾在業(yè)績預告中表示，公司產品銷售及毛利率水平有一定程度下降，加上公司廣東瑞石創(chuàng)新原料藥生產基地投入使用導致折舊攤銷增加及研發(fā)持續(xù)投入，影響了公司經營業(yè)績。

結合年報來看，公司各大業(yè)務板塊表現(xiàn)普遍疲軟。其中，占營收六成的核心板塊兒童類藥品，2025年營收5.61億元，同比下滑40.07%，成為拖累業(yè)績的主要因素；慢性病類藥品營收2.42億元，同比下降34.53%。

生產銷售端，公司實行“以銷定產”模式，2025年醫(yī)藥制造銷售量同比下降28.45%，生產量同比下降36.40%。盈利水平同步走弱，醫(yī)藥制造業(yè)務整體毛利率下降4.46個百分點至56.81%，其中慢性病類藥品毛利率從38.6%跌至20.92%，降幅高達17.68個百分點。

分區(qū)域來看，除華北地區(qū)營收逆勢增長35.51%外，其余市場普遍收縮，華東、華中、東北三大區(qū)域收入降幅均超過50%。

2026年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比微增2.26%；歸母凈利潤5.94億元，同比大幅增長950.35%。拆解財報可以發(fā)現(xiàn)，利潤大幅增長并非主業(yè)改善，核心來源于5.82億元的非流動性資產處置損益。

這筆大額收益源自公司參股企業(yè)美國Arthrosi的股權轉讓。2025年12月，瑞典Sobi公司下屬全資子公司擬以9.5億美元首付款及最高5.5億美元里程碑付款收購Arthrosi全部股權。近日，公司子公司已收到首期并購款約1.19億美元（折合人民幣約8.24億元）。交易完成后，一品紅不再持有Arthrosi任何股權。

剔除該一次性收益，公司一季度扣非凈利潤實為虧損269萬元，同比下降117.73%，核心主營業(yè)務尚未擺脫虧損困境，經營基本面并未實質性好轉。

創(chuàng)新產品研發(fā)穩(wěn)步推進

在核心業(yè)務領域，一品紅的布局仍在持續(xù)推進。兒童藥領域產品矩陣穩(wěn)步擴容，2025年芩香清解口服液獲批國家中藥二級保護品種，并新增羧甲司坦口服溶液等4個產品批件。

慢病藥方面，公司持有76個慢病藥批件，2025年新增艾司奧美拉唑鎂腸溶干混懸劑等11個慢病藥產品注冊批件。另外，2026年2月，有15個品種擬中選國家集采接續(xù)采購，涵蓋心腦血管、抗感染、呼吸系統(tǒng)等領域。長期來看集采有望帶動產品銷量提升，但短期降價落地，將持續(xù)壓制企業(yè)盈利空間。

需要指出的是，2025年，一品紅自主研發(fā)投入約2.02億元，占公司營業(yè)收入的21.67%，較2023-2024年每年3億元的投入規(guī)模有所回落。公司研發(fā)團隊規(guī)模同步收縮，2025年研發(fā)人員為240人，較2024年338人減少近百人，同比下降28.99%。

截至目前，一品紅共有各類在研項目40項（不含技術改造類項目），其中創(chuàng)新藥項目14個；有19個項目/產品在備案或待審批階段。

其核心在研創(chuàng)新藥AR882是一種高效選擇性尿酸轉運蛋白（URAT1）抑制劑，覆蓋降低血尿酸治療痛風、溶解痛風石及治療慢性腎病三大適應癥，AR882國內外已完成的所有試驗均取得優(yōu)異結果。截至2025年11月，AR882國內外Ⅲ期臨床試驗完成全部患者入組。

根據弗若斯特沙利文預測，中國高尿酸血癥患者人數從2019年的1.83億人增至2024年的2.21億人，年復合年增長率為3.8%，且預計到2033年將達2.86億人，2024年至2033年的年復合增長率2.9%，賽道長期空間廣闊。

目前，一品紅持有AR882在中國地區(qū)（含香港、澳門和中國臺灣）100%市場權益，以及優(yōu)先擁有給Arthrosi提供AR882的全球生產供應權。一品紅表示，將全力推動AR882在中國的臨床研發(fā)及后續(xù)商業(yè)化事宜。

去年12月，一品紅在與投資者交流時透露了AR882在國內審批的時間，預計2026年年中左右臨床結束，完成數據整理及報告后，將提交新藥上市申請（NDA），申報成功后NDA審批預計需要約12-15個月的時間。

整體來看，未來AR882商業(yè)化落地效果如何，以及公司創(chuàng)新產品能否填補兒童藥與慢病藥業(yè)務下滑帶來的業(yè)績缺口，仍是衡量公司長期發(fā)展的關鍵，后續(xù)表現(xiàn)有待持續(xù)觀察。

圖片/21圖庫

排版/許秋蓮

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