億晶光電戴帽*ST：觸發退市預警，8億重整能否成“救命稻草”？

出品|圓維度
4月28日停牌一天，4月29日復牌。當600537的A股簡稱正式變更為“*ST億晶”，這家昔日風光無限的“光伏組件第一股”，正式被推至退市懸崖邊緣。

根據億晶光電4月27日晚披露的公告，經天健會計師事務所審計，公司2025年末凈資產為-8936.26萬元，觸及《上海證券交易所股票上市規則》第9.3.2條第一款第（二）項——最近一個會計年度經審計期末凈資產為負值，即被實施退市風險警示。實施退市風險警示后，公司股票日漲跌幅限制從10%縮至5%，轉入風險警示板交易。

凈資產歸零，財務困境從何而來？

2025年年報顯示，億晶光電全年實現營業收入19.27億元，同比近乎腰斬，下滑44.58%，歸母凈利潤虧損5.28億元。盡管較2024年20.9億元巨虧大幅減虧74.75%，但-8936.26萬元的期末凈資產，正式宣告公司陷入資不抵債困境，資產負債率飆升至102.02%。

光伏行業持續產能過剩、產業鏈價格承壓是宏觀背景。億晶光電的解釋則更為具體：受光伏產業供需失衡影響，電池組件價格下跌，公司計提了相應的資產減值準備；原控股股東所持股票被司法拍賣，公司長期處于無控股股東及無實際控制人狀態，信用與融資能力嚴重受損，資金鏈緊張，產供銷全面受制約。

更令人擔憂的是，2026年一季報顯示，公司經營形勢仍在惡化：一季度營收僅1.70億元，同比暴跌72.05%，歸母凈利潤虧損6548.23萬元。

8億重整入場，“白衣騎士”能否扭轉乾坤？

退市警報拉響的背景，是億晶光電正在推進的主動求生。2026年2月，公司被債權人申請預重整，在常州市中級人民法院完成備案登記。

4月26日，億晶光電正式與寧波瑞廉、中潤光能簽署《預重整投資協議》。根據協議，兩者以合計約8.19億元現金入股，寧波瑞廉出資7.19億元，認購不低于3.995億股，將成為控股股東，其背后的“80后”鼎一投資實控人鄭華玲將成為公司實際控制人；聯合投資人中潤光能出資1億元，認購不低于約5554.94萬股。

重整方案的核心看點是產業協同——中潤光能是2025年全球電池片出貨量第二大企業，若能打通電池+組件的上下游生態，或有望盤活億晶光電的組件產能。但也有分析指出，光伏產業仍處磨底階段，中潤光能自身同樣面臨經營與負債壓力，其對億晶光電的賦能能力存在不確定性。若2026年度財務指標繼續觸及相關規定，或最終重整失敗、被宣告破產，公司股票將面臨終止上市。

從“A股光伏第一股”到“*ST億晶”，億晶光電的命運正懸于重整這一線生機。只是，對于其數以萬計的普通投資者而言，這場絕地求生的劇情，才剛剛拉開帷幕。

（本文數據及公告內容均來自公開披露信息，不構成投資建議。）