凈息差2.53%！常熟銀行“苔蘚哲學(xué)”出圈 財(cái)富管理進(jìn)村入戶

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規(guī)模躍遷、息差堅(jiān)挺、中收爆發(fā)、質(zhì)量?jī)?yōu)良——四重亮點(diǎn)疊加，常熟銀行走出差異化經(jīng)營(yíng)路徑。

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作者 | 唐婧

編輯 |楊希 肖嘉

排版 張舒惠

不依賴對(duì)公大單、不盲目追逐規(guī)模，一家蘇南農(nóng)商行用“苔蘚”形容自己的經(jīng)營(yíng)策略，交出一份多項(xiàng)核心指標(biāo)領(lǐng)跑同業(yè)的成績(jī)單。

日前，常熟銀行（601128.SH）同步披露2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)。2025年，該行營(yíng)業(yè)收入116.19億元，同比增長(zhǎng)6.51%；歸母凈利潤(rùn)42.19億元，同比增長(zhǎng)10.65%。營(yíng)收增速在已披露年報(bào)的35家A股上市銀行中排名第六，歸母凈利潤(rùn)增速排名第四。2026年一季度，營(yíng)收31.71億元，同比增長(zhǎng)6.74%；歸母凈利潤(rùn)12.04億元，同比增長(zhǎng)11.10%。

規(guī)模上，常熟銀行2025年末總資產(chǎn)達(dá)4030.79億元，同比增長(zhǎng)9.96%，邁入“四千億俱樂部”；2026年一季度末增至4194.35億元，較年初再增4.06%。在江蘇6家A股上市農(nóng)商行中，體量居首。

常熟銀行素以高息差著稱。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年四季度末，農(nóng)商行凈息差為?1.60%，而該行2025年凈息差仍達(dá)2.53%，2026年一季度微降至2.50%，繼續(xù)領(lǐng)跑A股上市銀行。同時(shí)，受財(cái)富管理相關(guān)業(yè)務(wù)拉動(dòng)，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入全年暴增332.12%至3.60億元，2026年一季度為1.00億元，同比提升41.04%。

不良貸款率從2025年末的0.76%降至2026年一季度末的0.75%，撥備覆蓋率從451.25%降至438.10%，仍在A股上市銀行中位居前列。

規(guī)模躍遷、息差堅(jiān)挺、中收爆發(fā)、質(zhì)量?jī)?yōu)良——四重亮點(diǎn)疊加，常熟銀行走出差異化經(jīng)營(yíng)路徑。對(duì)此，董事長(zhǎng)薛文在2025年年報(bào)致辭中歸納為“苔蘚哲學(xué)”：擇隙而生、向小而深，做強(qiáng)縣域金融，做優(yōu)鄉(xiāng)村金融，讓階前青痕，鋪成萬家燈火的春意。

堅(jiān)定不移“做小做散”，資負(fù)協(xié)同穩(wěn)定息差

2025年，常熟銀行規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。報(bào)告期末，該行總資產(chǎn)4,030.79億元、總存款3,082.73億元、總貸款2,561.95億元，分別較年初增長(zhǎng)9.96%、7.58%、6.37%。

更值得關(guān)注的是貸款結(jié)構(gòu)。截至2025年末，該行個(gè)人貸款余額1,370.68億元，占貸款總額的53.50%。而已披露年報(bào)的35家A股上市銀行中，個(gè)人貸款平均占比僅30%左右。

其中，個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款占主導(dǎo)。2025年末，該行個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款余額943.05億元，占個(gè)人貸款的68.8%；戶數(shù)32.21萬戶，占貸款總戶數(shù)的54.90%。戶均貸款不到30萬元，“小額、分散”特征清晰。

這一信貸結(jié)構(gòu)使得風(fēng)險(xiǎn)高度分散：32萬戶小微經(jīng)營(yíng)者分布在常熟、江蘇其他地區(qū)及外省村鎮(zhèn)銀行，單一客戶違約對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的沖擊極低。

這一結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)也直接反映于息差。2025年，該行凈息差為2.53%，雖較上年下降18個(gè)基點(diǎn)，但在全行業(yè)凈息差降至“1字頭”的背景下可謂“一枝獨(dú)秀”。2026年一季度，凈息差微降至2.50%，環(huán)比下降3個(gè)基點(diǎn)，仍遠(yuǎn)超同業(yè)平均水平。

高息差的底層支撐來自資產(chǎn)端定價(jià)能力和負(fù)債端成本管控。資產(chǎn)端，2025年貸款收益率5.18%，同比下滑45BP；負(fù)債端，存款成本率1.88%，同比下降32BP。2026年一季度，該行進(jìn)一步優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，活期存款占比較年初提升2.31個(gè)百分點(diǎn)至21.87%，儲(chǔ)蓄存款中兩年期及以下占比提升至52.36%，較年初提升1.62個(gè)百分點(diǎn)，壓降了付息成本。

這與該行此前的息差管理思路一致。2025年4月，常熟銀行曾表示將從資產(chǎn)負(fù)債兩端鞏固息差優(yōu)勢(shì)：資產(chǎn)端堅(jiān)持“做小做散做信用”策略，提升高收益資產(chǎn)占比；負(fù)債端持續(xù)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，控制高成本存款規(guī)模，增強(qiáng)結(jié)算類活期存款穩(wěn)定性，降低存款成本。

發(fā)力普惠財(cái)富管理，打造第二增長(zhǎng)曲線

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，常熟銀行2025年實(shí)現(xiàn)利息凈收入93.70億元，同比增長(zhǎng)2.49%；非利息凈收入22.49億元，同比增長(zhǎng)27.29%。在非利息凈收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入3.60億元，同比增長(zhǎng)332.12%；投資收益18.24億元，同比增長(zhǎng)22.08%；公允價(jià)值變動(dòng)損失8,838.7萬元。

對(duì)于手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的大增，常熟銀行在年報(bào)中解釋稱，主要是抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，積極開展自營(yíng)理財(cái)、代理黃金保險(xiǎn)等財(cái)富業(yè)務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)手續(xù)費(fèi)支出管理。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金收入5.48億元，增幅58.89%；手續(xù)費(fèi)及傭金支出1.88億元，降幅28.24%。

拆解來看，4.74億元的財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入是手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)的最大引擎，對(duì)收入的貢獻(xiàn)高達(dá)86.56%。支出端的管控則進(jìn)一步放大了凈收入增速。代理業(yè)務(wù)支出從上年1.34億元壓降至0.66億元，降幅超50%，成本管控能力較強(qiáng)。

貴金屬業(yè)務(wù)是該行財(cái)富管理板塊的亮點(diǎn)。圍繞縣域客戶黃金偏好，該行線下定期舉辦展銷會(huì)，以“打金換購”等增值服務(wù)增強(qiáng)客戶黏性；線上則依托小程序直播引流，實(shí)現(xiàn)銷量、營(yíng)收、客戶數(shù)“倍數(shù)增長(zhǎng)”，貴金屬資產(chǎn)從年初接近零躍升至年末的1.28億元。

進(jìn)入2026年一季度，這一趨勢(shì)仍在延續(xù)。當(dāng)季，該行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為1.00億元，同比增長(zhǎng)41.04%。一季度末，貴金屬資產(chǎn)攀升至3.21億元，較2025年末激增150.16%；一季報(bào)明確解釋，變動(dòng)原因是“發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù)，貴金屬業(yè)務(wù)增加”。

支撐上述業(yè)績(jī)的還有常熟銀行獨(dú)特的財(cái)富管理打法。戰(zhàn)略上，將財(cái)富管理升格為全行“一號(hào)工程”，以輕資本轉(zhuǎn)型拓寬非利息收入來源。渠道上，線上線下協(xié)同，線下網(wǎng)格化深耕鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，線上借力小程序等數(shù)字化工具實(shí)現(xiàn)全渠道觸達(dá)。產(chǎn)品上，構(gòu)建“自營(yíng)理財(cái)+代銷+貴金屬”多元矩陣。生態(tài)上，以“金融+生活”場(chǎng)景沉淀客戶黏性。

展望未來，常熟銀行正將普惠財(cái)富管理推向縱深。服務(wù)覆蓋上，已觸達(dá)355萬財(cái)富客戶，后續(xù)將依托“1+5+N”AI能力體系與數(shù)字化工具，下沉專業(yè)服務(wù)至廣闊的縣域家庭。模式迭代上，探索“IPC+OPC”全鏈服務(wù)模式，打破對(duì)公、零售、小微等業(yè)務(wù)的協(xié)同壁壘，以網(wǎng)格經(jīng)營(yíng)激活一線活力，推動(dòng)形成“總部集約賦能、一線自主經(jīng)營(yíng)”的普惠財(cái)富服務(wù)新格局。

提升分紅回饋股東，內(nèi)外協(xié)同補(bǔ)充資本

營(yíng)收、利潤(rùn)雙增之下，常熟銀行2025年度股東回報(bào)方案也有調(diào)整。根據(jù)公告，該行全年每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.27元（含稅），其中中期已派發(fā)0.15元、年末擬派發(fā)0.12元，現(xiàn)金分紅總額8.95億元；同時(shí)以資本公積每股轉(zhuǎn)增0.1股，兼顧即期回報(bào)與股本擴(kuò)張。

值得關(guān)注的是，在資本實(shí)力持續(xù)夯實(shí)的同時(shí)，常熟銀行2025年將分紅比例從上年的19.77%提升至21.22%，并首次實(shí)施中期分紅，體現(xiàn)出在資本管理與股東回報(bào)之間的主動(dòng)平衡。

這份平衡的底氣來自扎實(shí)的利潤(rùn)留存：2025年末，該行核心一級(jí)資本充足率和一級(jí)資本充足率分別升至11.60%和11.65%，較上年末提升0.42和0.41個(gè)百分點(diǎn)；資本充足率雖因總資本凈額減少等因素降至12.89%，但三項(xiàng)指標(biāo)仍遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求，顯示出健康的資本內(nèi)生能力。

另一項(xiàng)影響資本補(bǔ)充的因素是“常銀轉(zhuǎn)債”（113062.SH）。該轉(zhuǎn)債2022年9月發(fā)行，規(guī)模60億元，存續(xù)期6年，初始轉(zhuǎn)股價(jià)8.08元/股，經(jīng)數(shù)次分紅調(diào)整，最新為5.89元/股。

目前常銀轉(zhuǎn)債距到期尚有兩年多，若正股價(jià)在規(guī)定交易日內(nèi)持續(xù)站上強(qiáng)贖觸發(fā)價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)的130%），將轉(zhuǎn)股并補(bǔ)充核心一級(jí)資本。不過，截至2026年一季度末，該轉(zhuǎn)債累計(jì)僅54.4萬元轉(zhuǎn)股，未轉(zhuǎn)股比例仍達(dá)99.99%。

截至2026年4月28日收盤，常熟銀行正股7.33元，常銀轉(zhuǎn)債131.20元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率約5.43%。當(dāng)前正股價(jià)低于強(qiáng)贖觸發(fā)價(jià)7.66元（5.89×130%）約4.31%，尚未進(jìn)入強(qiáng)贖區(qū)間。若“每10股轉(zhuǎn)增1股”及現(xiàn)金分紅方案實(shí)施，根據(jù)《募集說明書》轉(zhuǎn)股價(jià)調(diào)整公式，轉(zhuǎn)股價(jià)將下調(diào)，強(qiáng)贖觸發(fā)價(jià)同步降低，有望提升強(qiáng)贖概率。

2025年以來，中信、杭銀、南銀、成銀等轉(zhuǎn)債相繼觸發(fā)強(qiáng)贖或到期退市。更早之前，蘇南多家農(nóng)商行轉(zhuǎn)債已到期摘牌。在此背景下，常銀轉(zhuǎn)債成為蘇南區(qū)域?yàn)閿?shù)不多仍存續(xù)的銀行轉(zhuǎn)債。若后續(xù)觸發(fā)強(qiáng)贖并大規(guī)模轉(zhuǎn)股，將直接補(bǔ)充常熟銀行核心一級(jí)資本，為持續(xù)擴(kuò)表提供資本支撐。