8股爭王，4月28日牛妖股風云錄

今天上午盤面延續分化，三大指數集體收跌，創業板指跌1.83%，全市場超3700只個股下跌，成交額放量至1.67萬億。藥明康德一季報超預期推動CRO概念一度沖高，算力租賃板塊也反復活躍，但整體防御姿態明顯。我們盯著的這八只票，分布在廣西國資重組、環保新能源、AI算力、鈉電儲能、半導體材料、紡織智能化等多個不同賽道，表面雜亂無章，但穿透業務外殼，八只票的底層邏輯高度一致——要么業績反轉，要么新業務放量進入收獲期，要么國資入主后資產整合預期升溫。

一、盤面回顧：防御情緒彌漫，能源股逆勢走強

今日A股三大指數早盤集體下跌。

滬指跌0.07%，深成指跌0.41%，創業板指跌0.54%，北證50跌1.19%。全市場成交額1.67萬億，較昨日縮量408億，超3700只個股下跌【資料提供】。

領漲的主要有兩條線：

一是能源相關板塊。煤炭開采加工、油氣開采及服務板塊漲幅居前，華電能源、昊華能源漲停封板。防御屬性疊加國際油價高位運行，資金持續流入傳統能源品種。

二是CRO/算力租賃板塊。藥明康德一季報超出市場預期，一度封死漲停；利通電子一季報驚艷，算力租賃板塊反復活躍，宏景科技、協創數據紛紛上揚。

領跌的是前期強勢板塊。旅游及酒店板塊表現不佳，陜西旅游盤中跌停；半導體板塊亦有所調整，盛美上海大跌10%，新相微、燦芯股份跟隨下跌。

在這種“防御占優、科技分化”的格局下，我們選的這八只票，各有各的獨立邏輯，并未簡單跟風板塊輪動，反而成了資金高低切換的重要方向。

二、八只票的共性：業績反轉與新業務放量是核心驅動力

八只票分布在完全不同的賽道，但穿透業務外殼，底層邏輯高度一致：

東方智造： 廣西國資擬入主，疊加2025年巨虧后的*ST博弈，正在進行一場“保殼博弈”。

飛馬國際： 2026年Q1凈利潤大幅增長超16倍，垃圾焚燒發電主業扎實，疊加黃金供應鏈概念，屬于典型的“困境反轉”。

銘普光磁： 踩中AI算力與新能源雙風口，800G光模塊小批量出貨，2026年Q1虧損大幅收窄51.33%，業績彈性巨大。

維科技術： 消費類電池龍頭，鈉電儲能國內領跑，2026年加緊擴產沖刺市占率，雖連續五年虧損但轉型路徑清晰。

越劍智能： 傳統紡織裝備企業，“YJAI智能驗布機”完成認定，AI賦能紡織業的落地樣本。

格林達： 半導體顯影液國產替代龍頭，兩個國家級項目已通過驗收，光刻膠配套產品全面量產出貨。

德才股份： 城市更新業務加AI漫劇布局，2025年全年預計歸母凈利潤51006100萬元，成功扭虧為盈。

羅曼股份： 2026年Q1凈利潤4652.93萬，同比大增222.75%，AI算力板塊從零起步貢獻巨大。

八只票，八條路徑，但內核一致——故事兌現為業績，業績驅動股價。

三、個股拆解：數據背后的真實成色

1. 東方智造（002175）：廣西國資擬入主，一場*ST前的“保殼博弈”

基本面： 廣西現代物流集團擬以7.32億元受讓公司14.33%股份，交易完成后控股股東擬變更為現代物流，實際控制人擬變更為廣西國資委，國資審批仍在推進【資料提供】。公司還擬出資500萬元布局自動供包機械臂及郵政分揀系統，延伸智能物流裝備業務。

財務數據： 2025年度預計歸母凈利潤虧損2600萬元至3900萬元，扣非凈利潤虧損2600萬元至3900萬元，預計扣除后營業收入為2.8億元至2.98億元。根據退市規則，2025年年度報告披露后，公司股票可能被實施退市風險警示（*ST）。若觸及相關標準，公司股票將停牌1個交易日。

核心邏輯： 公司已在2026年4月10日發出第二次退市風險警示公告，短線資金博弈集中在“年報落地是否會*ST”和“廣西國資能否如期入主”兩個核心節點。年報預約披露日為4月29日，勝負手即將揭曉。

風險提示： 2025年業績虧損幾乎已成定局，退市風險警示壓力極大；廣西國資入主仍在審批流程中，存在審批不確定性；公司基本面尚未出現實質性改善。

地域： 廣西桂林；行業： 智能物流裝備/精密數顯量具；性質： 擬變更為廣西國資。

2. 飛馬國際（002210）：垃圾焚燒主業扎實，2026年Q1凈利大增16倍

基本面： 環保新能源垃圾焚燒發電業務為核心主業，并推進循環經濟產業園建設，垃圾焚燒發電業務營收占比超50%，固廢處理與循環經濟產業園建設成效顯現。供應鏈智慧產業鏈業務同時涵蓋黃金相關消費品鏈條。

財務數據： 2026年一季報顯示，公司一季度營收6650.02萬元，同比上升21.65%；歸母凈利潤1160.30萬元，上年同期則為虧損76.82萬元，同比大幅增長1610.33%，實現扭虧為盈；扣非凈利潤1146.02萬元，同比上升1471.46%；毛利率高達34.23%，負債率32.21%，財務結構健康。盈利轉正主要得益于營收增長帶動主業盈利提升，同時財務費用大幅減少也對利潤形成支撐。

核心邏輯： 歷史債務基本出清，有息負債縮減超80%，財務費用大幅下降，資本實力明顯增強。一季報超預期帶來股價強力催化，國務院發布關于推進服務業擴能提質的意見，將現代物流、供應鏈金融作為生產性服務業補強的重點，為供應鏈業務提供政策催化。

風險提示： 營收體量較小（一季度僅6650萬），絕對利潤水平有限；應收賬款和壞賬計提情況需持續關注。

地域： 廣東深圳；行業： 環保新能源/供應鏈管理；性質： 民營企業。

3. 銘普光磁（002902）：800G光模塊小批量出貨，AI算力接力賦能，Q1虧損收窄51.33%

基本面： 公司明確將“新能源+算力”定為第二戰略核心，磁性元器件、光模塊產品深度配套AI數據中心及800G/1.6T高速傳輸，800G LPO已實現小批量出貨【資料提供】。磁性元器件覆蓋AI服務器電源、光伏逆變器、車載OBC/BMS等場景，車載及新能源訂單持續增長【資料提供】。

財務數據： 2026年第一季度營業收入4.85億元，同比大增34.94%，虧損額從上年同期的4697萬元大幅收窄至2286萬元，收窄幅度達51.33%，增長動能全部來自AI算力與新能源業務放量。反觀2025年全年，實現營業收入15.91億元，同比下降2.55%，歸母凈利潤仍虧損2.48億元，但較2024年虧損已收窄14.72%。

核心邏輯： 磁性元器件業務驅動短期基本面修復，800G光模塊布局打開中長期估值空間——這才是該股最值得長期跟蹤的核心價值所在。LightCounting預測，2026年全球光模塊市場仍將保持高速增長。

風險提示： 2025年全年仍虧損2.48億元，銅材等原材料價格波動對毛利率影響顯著。

地域： 廣東東莞；行業： 磁性元器件/光通信/新能源車載；性質： 民營企業。

4. 維科技術（600152）：鈉電儲能國內領跑，連虧五年欲打“翻身仗”

基本面： 公司鈉電儲能業務國內項目參與數、交付規模、產品性能全方位領跑行業，2025年全球鈉離子電池出貨量登頂SPIR榜單【資料提供】。公司同時是國內前五的3C數碼電池供應商，客戶涵蓋傳音、MOTO、TCL、華勤等頭部品牌【資料提供】。2026年擬投資7342萬元建設年產1300萬只多極耳高倍率電池智能化改造項目，建設期9個月。

財務數據： 2025年實現營業收入14.17億元，同比下降7.28%，已是連續第三年營收倒退；歸母凈利潤虧損9670.16萬元，連續第五年虧損，扣非歸母凈利潤更是自2012年起連續14年為負。營收連續三年倒退，主業消費類電池持續承壓。

核心邏輯： 鈉電用陶瓷隔膜原材料供應穩定，終端用戶拓展順利，業績彈性主要看新業務何時能夠貢獻正利潤。公司此次新建高倍率電池項目，也是在小動力鈉電市場化已落地的背景下，進一步拓展高端消費電子場景的動作。

風險提示： 鈉電商業化進度不及預期；傳統業務持續萎縮；經營現金流凈流出3332.14萬元。

地域： 浙江寧波；行業： 鈉離子電池/消費類鋰電池/小動力電池；性質： 民營企業。

5. 越劍智能（603095）：AI驗布機進入收獲期，紡織智能化裝備國產替代

基本面： “YJAI智能驗布機”基于邊緣計算與云端協同技術，被浙江省經信廳認定為2025年度浙江省首臺套裝備；“越劍紡織裝備制造工業互聯網平臺”入選浙江省2024年度省級工業互聯網平臺名單。公司深耕紡織機械數十年，加彈機銷量業內領先。

財務數據： 2025年全年實現營業收入10.64億元，同比下降17.83%，主要系市場整體需求下降導致加彈機銷量減少；歸母凈利潤8538.17萬元，同比下降13.36%；扣非凈利潤6536.97萬元，同比下降29.41%。經營活動現金流凈額1179.62萬元，大幅下降88.41%。

核心邏輯： 2025年中期分紅占凈利潤的90.35%，分紅比例極高。AI驗布機通過省級認定后進入產業化推廣階段，有望開辟第二增長曲線，但對當前的業績貢獻尚不明顯。

風險提示： 主業加彈機受下游紡織弱周期拖累嚴重；驗布機市場仍需客戶驗證，AI賦能的商業化路徑尚處早期。

地域： 浙江紹興；行業： 紡織智能裝備/AI工業檢測；性質： 民營企業。

6. 格林達（603931）：半導體顯影液國產替代龍頭，雙國家級項目驗收

基本面： 核心產品TMAH顯影液成功打破國外技術壟斷并實現替代進口，已導入京東方、韓國LG、華星光電、天馬微電子、維信諾等國內外大型面板企業。四川工廠產品已導入國內首條高世代AMOLED產線，公司也已成為能直接供應韓國LGD的中國濕電子化學品供應商。承接的工信部“集成電路制造產線關鍵材料研發及產業化驗證項目”已通過政府驗收，與國內芯片龍頭協同開發顯影液產品。

財務數據： 2025年實現營業收入6.26億元，同比下降4.60%，主要受銷售價格及材料成本正常波動影響；歸母凈利潤1.23億元，同比下降16.23%。功能濕電子化學品營收占比超91%，盈利能力依然較高。

核心邏輯： 營收利潤雙降但國產替代地位穩固。兩個國家級項目的驗收意味著產品已獲得國內頭部晶圓廠認證，隨著下游半導體產能利用率提升，業績有望隨行業景氣度反彈。

風險提示： 半導體行業周期存在較大波動；原材料成本變動對利潤率影響較大。

地域： 浙江杭州；行業： 濕電子化學品/半導體材料/光刻膠配套；性質： 民營企業。

7. 德才股份（605287）：城市更新基本盤扎實，AI漫劇概念加持，扭虧為盈

基本面： 2025年前三季度“城市更新”和“城市配套”類項目新簽29.45億元，占新簽總額的83.30%，深度參與城中村改造、保障性住房等“三大工程”。子公司聯合奇想宇宙布局AIGC漫劇，搭建AI漫劇的內容生成和運營能力。

財務數據： 2025年全年預計歸母凈利潤5100萬元至6100萬元，預計扣非凈利潤4000萬元至5000萬元，與上年同期虧損2.87億元相比，成功扭虧為盈。全年盈利的核心驅動因素即城市更新業務訂單結構優化、毛利率提升。

核心邏輯： 基本面改善來自地產鏈業務的精細化管理——新簽中城市更新項目占比高，單個項目回款質量優于傳統裝修。AI漫劇等概念為股價提供了額外的情緒催化，但基本盤仍是城市更新主業。2025年第二、三季度已分別實現歸母凈利潤4710.54萬元、4906.83萬元，盈利可持續性已有驗證。

風險提示： AI漫劇業務剛起步，短期不會貢獻實質性收入和利潤；地產鏈業務回款周期較長。

地域： 山東青島；行業： 建筑裝飾/城市更新/AIGC；性質： 民營企業。

8. 羅曼股份（605289）：AI算力板塊拉動業績爆發，Q1凈利潤4653萬同比增223%

基本面： 2025年收購武桐高新后新增AI算力業務，切入數據中心算力基礎設施領域，中標寧德時代工商業儲能項目89.44MWh，數智能源板塊訂單密集落地。

財務數據： 2026年一季報顯示，營收3.85億元，同比增長113.46%，其中AI算力板塊為新增業務；歸母凈利潤4652.93萬元，同比大幅增長222.75%；扣非凈利潤4624萬元，同比增長221.94%；經營性現金凈流入1.64億元，上年同期為1.32億元，現金流顯著改善。2025年年報回溯，全年營收18.86億元，同比大增174.18%，歸母凈利潤5438萬元，同比扭虧為盈，其中新增AI算力板塊收入8.7億元（僅并表四季度一個季度），占全年營收半壁江山。

核心邏輯： 算力業務的高速增長已在一季報中充分驗證——AI算力板塊從“無”到有僅用不到一年時間即貢獻主要收入，儲能與景觀照明協同發展。收購標的全年度11.3億元收入中，Q4達到大幅峰值，需求高景氣度有望延續至2026年。擬10轉4派2.5元，高轉贈對短線股價形成額外催化。

風險提示： 經營現金流為2.24億元（受算力業務并表節奏影響），收購商譽存在減值風險，一季度營收中景觀照明業務占比較大，該業務的持續性仍需跟蹤。

地域： 上海；行業： 城市照明/AI算力基礎設施/儲能；性質： 民營企業。

四、終極猜想

在當前市場防御情緒濃厚的背景下，業績確定性的品種更容易獲得資金溢價。

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