日賺6億的字節跳動，為何主動“自砍利潤”？

近日，字節跳動2025年凈利潤同比下滑超70%的消息刷屏，按2024年約330億美元凈利潤估算，其2025年凈利潤或不足100億美元。外界嘩然：這家曾日賺6億元的互聯網巨頭，難道增長神話要落幕？

但拆解數據與業務邏輯便會發現，凈利大跌絕非經營潰敗，而是字節主動選擇“犧牲短期利潤，換AI未來與全球化版圖” 。一邊是國內存量市場承壓、AI巨額投入“失血”，一邊是海外業務狂飆突進、新引擎強勢崛起，字節正站在戰略換擋的關鍵路口。

抖音集團副總裁李亮明確回應，該數據包含優先股、期權成本變動等非經營性因素，并非真實經營業績的體現 。剔除這些非現金成本后，字節2025年營收與核心業務利潤仍保持增長，僅下半年因電商增速放緩、新興業務投入增加，經營利潤率小幅下滑。

即便剔除會計因素，利潤承壓也是事實，根源在于AI業務的“燒錢式”投入。2025年三四季度，字節AI投入全面加碼，全年資本開支約200億美元，大部分流向算力采購、數據中心基建與大模型研發。2026年初，字節再砸1600億元人民幣（約227億美元）布局AI，投入規模直追全球頂級科技巨頭。

人才爭奪更是“燒錢無底洞”。字節大模型核心團隊Seed啟動全球校招，高薪+“豆包股”激勵搶人，即便有近70名核心人才流失，仍以億元級收益吸引頂尖研究員，全力筑牢AI技術壁壘。這種“不計成本”的投入，短期必然擠壓利潤空間。

AI投入是主動選擇，而國內業務增速放緩，則是字節必須面對的現實挑戰，也進一步放大了利潤壓力。

核心增長引擎抖音電商，告別了流量紅利期的爆發式增長。隨著國內互聯網用戶時長見頂，電商增量市場趨近飽和，平臺競爭從“搶用戶”轉向“搶存量”。字節主動調整策略，從“瘋狂做GMV規?！鞭D向“重視交易質量與商家留存”，轉型期投入產出比波動，直接導致經營利潤率下滑 。

傳統廣告業務同樣增長乏力。廣告加載率接近天花板，品牌主投放趨于理性，疊加短視頻流量紅利消退，廣告收入增長持續承壓。而本地生活、AI等新業務尚處投入期，未能貢獻盈利，反而持續“燒錢”，進一步攤薄整體利潤。

國內市場的“增長瓶頸”，倒逼字節必須向外尋找增量，而海外市場，早已成為字節的“第二增長曲線”。

與國內增速放緩形成鮮明對比，2025年字節海外營收同比增長近50%，遠超國內20%的增幅，海外營收占比從25%躍升至30%以上，創歷史新高。海外業務，已從“補充”變為“核心增長引擎”。

這一輪海外爆發，核心靠TikTok Shop強勢拉動。2025年TikTok Shop GMV同比增速接近70%，全年GMV逼近1000億美元，全球活躍消費者達4億人。分市場看，美國營收同比增長108%，歐洲主要市場增幅超100%，東南亞穩居行業第二，巴西、日本等新興市場更是爆發式增長。

海外業務的高增長，不僅優化了字節的營收結構，降低對國內市場的依賴，更為AI投入提供了關鍵現金流支撐。但光鮮背后，隱憂如影隨形：美國業務剝離風險持續，2025年二季度字節計提15億美元戰略儲備金；歐盟、新興國家的合規與貿易限制加碼；亞馬遜、Shopee、Meta等巨頭重兵圍剿，市場推廣成本飆升。全球化擴張，注定是一場“高增長與高風險并存”的硬仗。

短期利潤下滑，從來不是字節的“危機”，而是其長期主義戰略的必然代價。字節的核心邏輯很清晰：放棄短期利潤，押注AI與全球化兩大未來賽道，構筑長期不可替代的競爭壁壘。

AI是字節的“終極賭注”。字節的AI投入，絕非盲目燒錢，而是瞄準全棧技術布局：囤積12萬張英偉達高端顯卡，自建數據中心，推進自研芯片SeedChip，計劃2026年量產10萬顆，擺脫外部依賴。長遠來看，字節希望復刻亞馬遜AWS的成功，以AI技術賦能廣告、電商、內容創作全鏈條，提升運營效率，創造新盈利點。

全球化是字節的“破局關鍵”。國內存量競爭激烈，海外市場空間廣闊，TikTok Shop的成功驗證了字節全球化的能力。未來，字節將深耕東南亞、拉美等新興市場，完善履約與支付體系，同時進軍歐美中高端市場，復制國內本地生活的成功經驗，打造更多營收增長點。

值得注意的是，字節的底氣，不僅來自業務布局，更來自現金流實力與內部信心。2025年字節營收同比增長20%，現金流充裕；2026年新一輪期權回購價較2025年10月上漲超10%，內部員工與投資人對基本面信心十足。

凈利下滑70%，是字節跳動主動選擇的“成長陣痛”，而非“衰退信號”。一邊是AI巨額投入、國內存量承壓，一邊是海外業務狂飆、新引擎崛起，字節正以“犧牲短期利潤”的魄力，換取“掌控未來格局”的主動權。

短期內，字節利潤仍將承壓，AI投入與全球化擴張的“燒錢期”尚未結束；但長期來看，AI技術壁壘的構筑、全球化市場的深耕，將為字節打開新的增長空間。這家始終以“高速增長”為標簽的互聯網巨頭，其真正的挑戰，從來不是“賺不到錢”，而是如何在短期投入與長期價值之間找到平衡，在全球科技競爭與地緣政治風險中，走好屬于自己的路。

字節跳動的故事，從來不是“日賺6億元”的神話，而是“敢賭未來、持續進化”的傳奇。短期利潤波動，不過是其成長路上的一道小坎，跨過之后，或許就是更廣闊的星辰大海。