貴陽銀行2025年"增利不增收"困局與2026年首季拐點

出品|圓維度

4月22日，貴陽銀行（601997.SH）同步發布2025年年度報告與2026年第一季度報告。一邊是全年營收下滑12.94%的陣痛延續，另一邊是一季度營收同比大增14.60%的觸底反彈——兩份財報呈現的鮮明反差，既勾勒出這家貴州省內第一大法人機構在低利率周期中的艱難突圍，也釋放出息差拐點初現、區域化債推進等多重積極信號。

2025年"以豐補歉"

2025年，貴陽銀行營收承壓與利潤逆勢的拉鋸戰。根據貴陽銀行2025年年報顯示，2025年貴陽銀行實現營業收入129.99億元，同比下降12.94%；營業收入已連續三年下滑，在同期披露年報的6家上市城商行中為唯一一家營收負增長的銀行。歸母凈利潤則為52.49億元，同比逆勢增長1.66%，實現基本每股收益1.37元，加權平均凈資產收益率7.97%，總資產收益率0.74%。

收入端的收縮主要有兩方面。一是利息凈收入承壓，2025年，貴陽銀行實現利息凈收入102億元，同比減少9.21億元，降幅達8.28%。凈息差由上年的1.75%收窄17個基點至1.58%，受資產收益率下行與負債成本剛性雙重擠壓。

貴陽銀行對此稱，主要是該行持續向實體經濟讓利，疊加LPR利率下行帶動新發放信貸資產利率下降，以及存量資產利率調降、資產結構調整等因素所致。

更深層的結構性問題在于，2025年該行零售貸款收益率僅3.32%，而對公貸款收益率為4.66%，這種罕見的“收益倒掛”現象，折射出零售業務在低利率環境下的議價能力仍顯不足。

二是非利息收入遭遇斷崖式下跌。手續費及傭金凈收入僅2.69億元，同比驟降23.03%，其中投資銀行業務手續費收入由9140萬元銳減至4700萬元，跌幅達48.58%。更為嚴峻的是，受債券市場波動影響，交易性金融資產公允價值變動收益由盈轉虧，錄得-8.74億元，同比減少18.63億元。

值得注意的是，這一"增利不增收"的背離格局，主要源于信用減值損失的大幅壓降。2025年該行減少計提信用及其他資產減值損失22.31億元，同比下降42.23%至30.52億元。貴陽銀行解釋稱，由于2024年前瞻性地對部分風險資產計提撥備，疊加通過以物抵債和批量轉讓等方式加大不良資產處置力度，當期減值損失計提金額因此下降。

房地產風險緩釋與零售端壓力并存

截至2025年末，貴陽銀行不良貸款率為1.59%，較年初微升0.01個百分點，但較三季度末下降0.04個百分點，已顯現企穩態勢。其中，房地產業不良率大幅下降0.64個百分點至0.41%，相關不良貸款余額減少2.72億元，反映出該行通過重點支持"白名單"項目、加大存量風險處置力度等方式，在房地產風險化解上取得階段性成效。

然而，前瞻性風險指標仍不容忽視。2025年，該行關注類貸款遷徙率從11.45%跳升至15.98%，正常類貸款遷徙率也從1.66%升至2.48%。

在資本充足方面，該行核心指標穩中有升。截至2025年末，資本充足率14.68%，一級資本充足率13.48%，核心一級資本充足率12.43%，均符合監管要求。

但在內控與合規方面，貴陽銀行2025年面臨了較大的監管壓力。據不安全統計，貴陽銀行2025年累計受到監管處罰10余起，涉及總行及多家分支行機構。

從具體處罰案由來看，問題主要集中在貸款“三查”不到位、授信管控不嚴等核心信貸環節。黔南分行因貸款“三查”未盡職等問題，引發市場對該行內控機制有效性的持續關注。

2026年一季度營收拐點

不過，2026年一季度數據釋放出積極信號。2026年第一季度，貴陽銀行實現營收凈利雙增：營業收入34.71億元，同比增長14.60%；歸母凈利潤14.77億元，同比增長2.37%。凈息差回升至1.66%，同比上升12個基點；凈利差1.70%，同比上升14個基點，成本收入比24.17%，同比下降3.61個百分點。經歷過連續三年的業績低迷后，這份“開門紅”一定程度上提振了市場信心，4月23日該行以6.1元/股高開，收盤漲幅達6.98%。

然而，正面信號之下潛伏著暗礁。2026年一季度末，貴陽銀行關注類貸款余額由2025年末的103.73億元驟增至130.27億元，短短一個季度之內猛增26.54億元，增幅高達25.59%；貸款關注率也從2.94%大幅上升至3.65%，單季度跳升71個基點。關注類貸款是不良貸款的重要先行指標，這一劇烈波動表明，部分此前被掩蓋或延緩的信用風險正在集中暴露，需要引起高度警惕。

在風險抵補能力方面，一季度該行信用減值損失計提9.21億元，同比增長53.74%，撥備覆蓋率回升至238.27%，較2025年末上升2.65個百分點，顯示出該行在業績回暖的同時，開始重新夯實風險抵御能力。

在業績承壓背景下，貴陽銀行維持了較高的股東回報水平。董事會建議2025年度每10股派發現金紅利3.00元（含稅），現金分紅總額約10.97億元，現金分紅總額較上年度增加3656.20萬元。同時，該行發布《2026年度估值提升計劃暨"提質增效重回報"行動方案》，試圖通過穩定分紅預期筑牢資本市場長期信心。

高管“頻繁走馬燈”

更為棘手的是多位擬任高管“未批先辭”的痼疾。2025年，貴陽銀行擬任董事梁誠、擬任董事余瑞先后因工作原因辭去擬任職務，而兩者的共同特征是——在股東大會上當選已逾一年，任職資格始終未獲監管部門核準。更早之前，2024年獲聘的擬任副行長楊軒也經歷了類似情況：直到辭任之時，其任職資格尚未取得監管部門核準。

事實上，2025年上半年貴陽銀行已有董事、首席風險官鄧勇、總稽核晏紅武先后到齡退休，管理層的高頻輪換正在給銀行的戰略與業務連續性帶來潛在風險。業績會上已有聲音表示，高管的頻繁調整可能會對銀行戰略及業務推進形成擾動。

此外，2025年貴陽銀行的組織人事層面經歷了較為密集的變動，新舊交替與治理穩定性的平衡，正在面臨考驗。

最受市場關注的人事變動為1982年出生的李虹檠在短短兩年內實現持續晉升。2024年1月，李虹檠從董事會辦公室主任被提拔為董事會秘書；同年12月，監管機構核準其擔任董秘任職資格。2025年6月，貴陽銀行董事會再次決議聘任李虹檠為副行長。

隨著任職資格的最終獲批，貴陽銀行形成了以董事長張正海為領導、行長盛軍牽頭、李松蕓、何開強、李寧波、李虹檠四位副行長協同的“一正四副”格局。

然而，李虹檠的晉升之路此前就經歷過漫長的審核等待——去年初獲聘董秘后直到年底才獲監管批復，長達近一年的審核期一度讓市場質疑其崗位勝任度。此次副行長任職資格能否順利獲批，仍有不確定性。

從股東結構來看，貴陽銀行保持了以地方國資為主導的穩固格局。貴陽市國有資產投資管理公司以12.82%的持股比例穩居第一大股東，貴州烏江能源投資有限公司與貴陽市工業投資有限公司分別以5.49%和4.21%位列第二、三位。貴陽市投資控股集團有限公司持股2.54%。上述三家貴陽系國資平臺之間存在關聯方關系。

未來，貴陽銀行能否在"產業專精"的特色化道路上找到息差修復與中收轉型的平衡點，將決定其能否真正從"規模城商行"蛻變為"質量城商行"。在貴州省一攬子化債方案推進與區域經濟結構轉型的宏觀背景下，這家西部上市城商行的戰略定力與風控能力，將持續受到投資者與監管層的雙重審視。