年營收僅3.66億！“AI音頻芯片第一股”，市值突破100億港元

港股的IPO浪潮，催生了一批科技明星企業。

年內上市的智譜以及Minimax，向市場展現了AI的產業勢能。風口之上，傳統企業需要數十年才能達到的發展高度，當下的創新企業兩三年時間便可實現。

對于AI相關企業而言，這無疑是一個最好的時代。

近期，“AI音頻芯片第一股”傅里葉半導體成功在港交所上市，以40港元的發行價計算，該企業上市后漲幅已實現翻倍。

從傅里葉半導體的上市進程來看，其上市節奏可謂神速。

公開信息顯示，3月13日公司獲得證監會發行上市備案后，3月15日便通過港交所主板上市聆訊；緊接著3月23日至26日啟動全球招股，3月31日正式完成在港交所的掛牌上市。

那么，傅里葉半導體的核心成色究竟如何？

資料顯示，傅里葉半導體成立于2016年，總部位于上海。公司主要專注于芯片設計與研發，將生產制造環節外包給第三方工廠，是一家采用無晶圓模式的感知智能芯片供應商。公司產品涵蓋汽車智能音頻芯片、中大功率智能音頻芯片、便攜式智能音頻芯片、觸覺反饋芯片等，廣泛應用于智能手機、平板電腦、智能汽車、智能家居等多元領域。

根據招股書披露，傅里葉半導體2022至2024年營收分別約為1.3億元、1.5億元、3.55億元；歸母凈虧損分別為6590.20萬元、9413.00萬元以及5684.40萬元。

從業績增長情況來看，其前期業績增速并不算高。

根據公司披露的2025年財務數據，2025年傅里葉半導體營收為3.66億元，營收較上年同期微增1100萬元，凈虧損為5916.70萬元，同比虧損幅度有所擴大。

即便業績尚未實現盈利，但其在資本市場的表現卻相當亮眼。公開資料顯示，傅里葉半導體本次香港IPO公開發售部分超額認購高達3117倍，累計接獲超過11萬人認購，成為今年硬科技新股中最受資金追捧的明星標的之一。

數據顯示，傅里葉半導體市值已突破100億港元，截至最新收盤，其市值達103億港元。在這樣的市場背景下，傅里葉半導體實控人成為了最大受益者。

資料顯示，IPO后，徐小林及其控制的持股平臺合計持股32.76%，連同一致行動人劉保良持股2.52%，二者合計控制約35.28%投票權。

據弗若斯特沙利文報告數據，2024年，傅里葉半導體在中國交付逾4億顆功放音頻芯片，并在全球交付逾4.5億顆功放音頻芯片。按2024年營收計算，傅里葉半導體在全球功放音頻芯片供應商中排名第四，在中國功放音頻芯片供應商中排名第三，同時在中國觸覺反饋芯片供應商中排名第五。

按業務板塊劃分，2025年傅里葉半導體低功率音頻芯片收入為3.29億元，占總營收的90.10%；中大功率音頻芯片營收為2700萬元，占總營收的7.26%；觸覺反饋芯片營收為857萬元，占總營收的2.34%。

從整體港股市場環境來看，今年一季度共有40家企業在港股完成IPO，其中24只個股跌破發行價，破發率約61.54%。

有市場觀點認為，當前階段，資金更偏好AI、半導體、新能源等具備高成長性的創新科技企業，且集中涌向頭部優質標的。未來，一些知名度較低的中小市值企業，可能會持續在資本市場遭遇冷遇。

侃見財經認為，從智譜以及Minimax的市場表現來看，資本市場對于部分未盈利企業的估值過于樂觀，目前市場呈現出“冷的過冷、熱的過熱”的分化態勢。一旦行業風口褪去，這些高估值且業績無法兌現的企業，將會迎來較大的估值調整壓力。

從上述角度來看，我們認為應當理性看待一眾AI企業，避免盲目給出不切實際的估值。從企業成長性而言，盡管傅里葉半導體未來發展空間廣闊，但當前的業績成長性尚難以支撐其現有估值，因此，市場需警惕其存在的估值泡沫風險。