【實盤周報】控制倉位，等待反攻！

今天是每周的固定節目——實盤周報，實盤共分兩個，場內ETF實盤是由烏龍茶在管，場外理財通基金實盤是由熊貓眼在管。

場內ETF實盤

場內ETF實盤從3月4日開始操作，目前累計倉位約52%。

本實盤以“50%滬深300+50%標普500”為業績比較基準，自3月4日以來，滬深300下跌4.62%，標普500下跌3.43%。即業績基準累計下跌4.02%，實盤組合下跌3.13%。場內ETF實盤組合略微跑贏比較基準。

本周未對實盤做任何操作。原因在于，目前組合已完成底倉布局，在中東局勢未明朗之前，除非市場出現明顯異動，否則我加倉的動力會很小。

現階段保持約一半的倉位，我個人是舒適的。

而我目前持有的標的，全部繼續看好。

關于后續的市場，長期上我不悲觀，短期上我不樂觀。

長期上,市場終歸要邏輯回歸。哪怕中東戰爭打上一年，市場也會對此慢慢脫敏。

而AI的發展、國產替代的趨勢都在繼續，宏觀經濟也在觸底反彈。目前國內PPI已經轉正，CPI雖然還不算好看，但至少也比24/25年要略強一些。

因此，只要A股不漲到夸張的位置，我對A股的長期走勢還是很有信心的。

但是短期，我并不樂觀。

中東戰局，短期上除非地面部隊下場，否則我看不到一點可以迅速解決的可能。

也就是說，要么烈度迅速提高，要么還要繼續拖。

當然，這個預測是很脆弱的，我承認自己無法預測特朗普。這是一個明天就Taco和明天就派地面部隊下場都有可能的妄人。

尤其是未來幾天美股休市，這依然是特朗普搞事的窗口期。目前通過美軍炸橋、特朗普換走鴿派政府官員、明顯反戰的副總統萬斯持續靜默等訊息，后續戰爭烈度升級的概率要大于迅速Taco 。

當然，也沒必要太悲觀。

當特朗普在深陷中東泥潭的情況下訪華時，我們的談判籌碼會顯著增加。近期伊朗方面不斷通過其他國家暗示我國介入并保障中東和平，而我國完全不接茬，這其實就已經在給特朗普賣面子了。

另一方面，無論中東打成什么樣，11月美國終究要迎來中期選舉。在此之前，無非兩種可能：

1 、特朗普戰勝或Taco，戰爭在11月前結束。

2、中東戰爭持續僵持，特朗普選情崩潰。中期選舉后特朗普成為漢獻帝，政令不出白宮，兩院逐步主導戰爭結束。

所以，沒必要對戰爭的持續時間有過于悲觀的預期。

在當下市場，我仍然建議大家保持組合的對沖性，應對大于預測，保證自己的組合不出現無法接受的回撤。

標的上，我仍然認為后續AI會是市場主線，以有色、化工為核心的周期股也有很大機會。

同時，我認為短期上日韓股市比美股危險，中期上日韓股市的機會要大于美股。也就是說，如果你能抗回撤，且有投資路徑，日韓股市可能即將迎來不錯的抄底機會。

最后再說一下組合的查看路徑。

你可以下載【華寶智投】APP，找到【投顧服務】入口，搜索【派克斯】看到實盤。

未來實盤也會在知識星球做操作提醒和實盤展示。

目前實盤持倉如下：

場外理財通基金實盤

該實盤風格較為穩健，偏愛中長期投資機會，調倉頻率比較低。最近經常有小伙伴來問場外實盤如何看，大家可以按照這個路徑去查看。（【理財通小程序】——搜索【熊貓眼-派克斯】）。

有粉絲反應我們實盤的風格太穩，已經聽話把進攻屬性提上來了，另外考慮到有部分投資者對穩定投資的需求，我們有準備風格穩健的投顧（一鍵跟投），目前已經在推進，名字就叫“派克斯大米飯”大家有什么建議可以在評論出進行討論。

實盤目前新到賬40萬資金，實盤金額來到50萬，會分兩個倉來做：30萬資金做非行業的主動基金的配置（包含固收+基金），另外20萬做行業基金的配置，目前正在建倉階段。該實盤去年收益16%，今年以來收益-2%，參考基準滬深300*70%+30%債券基金，今年以來跌幅超過接近4%，實現了小幅跑贏。

本周有倉位變動：行業基金持倉方面，本周逢低補了5000的電網設備、5000機器人(前海開源嘉鑫)，在沖突緩解前，大概率會沿用這種加倉方式；非行業基金方面，因為本周表現比較穩定，沒有觸發加倉機制，先緩一緩。

行業基金倉位：存儲（6%）+機器人（23%）+恒科（6%）+電網設備（15%）+白酒（8%）+現金，目前55%左右的倉位。

非行業基金倉位：招商成長量化（13%）+華泰柏瑞多策略（17%）+現金，目前30%倉位。

存儲（中韓半導體），中長線看好，因為目前已經暫停申購，熊貓眼準備硬扛這個過程中的波動，現在關于沖突的發展和潑婦罵街一樣混亂，行情反轉和翻書一樣快，大家不宜過度樂觀。

機器人（前海開源嘉鑫）。本周機器人有企穩的跡象，趁著昨天大跌繼續小倉位定投，機器人是一個中長線品種，建議大家適當忽略短期波動，格局打開，從基本面上來看并沒有太大的利空，而且目前調整的相對充分，可以多給點期待。

恒生科技，本周恒科繼續底部擦地，但波動明顯趨于平和，考慮到現在壓制因素比較多，在沒有極致殺跌出現的情況，會更傾向于持倉觀察。

白酒，這個方向仍然處于磨底狀態，亮點不多。本周茅臺漲價提供了些許動力，但我當時也給大家說了，底部不放量的情況下，無論出現漲跌都不用過度關心，繼續等待就行。

電網設備，這個方向本周波動不大，目前守在60日線上方盤整，實盤基本上遵循逢大跌慢慢上倉位的原則，本周小倉位補了一次。

邏輯也和大家說，偏中長線，出海需求旺盛+內需4萬億電力基建+HOLA估值重構，作為高位板塊，情緒回落期間，出現一些回調是正常現象，倉位低的可以關注一下。

最后說一下主動基金倉位。

目前持倉中只配了招商成長量化和華泰柏瑞多策略，兩只都可以看作是量化策略基金，抗波動能力比較強，實盤暫定每回調5%加一次倉位，或者單日出現大跌也會少量補倉，如果基金沒有出現基金經理離職、策略失效，基本上不會調倉。

另外近期又準備了兩只底倉基金，會再合適的時候配置進去，其中有一只15年成立以來的最大回撤不到2%，年化收益在6%左右，還是比較驚艷的。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨立基金投資服務機構，運用深度數據及獨家資源，通過對基金產品、基金公司，行業賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點，提供專業配置及交易建議，篩選好基金，構建優質組合，最終實現多賺錢少虧錢的目標。

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