《中國藝術(shù)品金融市場發(fā)展藍(lán)皮書（2025）》｜新年理事會學(xué)術(shù)發(fā)布

2026 年 1 月 20 日，亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院理事會、監(jiān)事會暨新年會議召開。學(xué)院理事長、理事、監(jiān)事長、監(jiān)事，以及來自學(xué)界、行業(yè)與智庫體系的專家代表共同出席會議。會議中學(xué)術(shù)重心以藝術(shù)品金融發(fā)展形勢研討、智庫成果發(fā)布與未來重點(diǎn)研究方向展開，《中國藝術(shù)品金融市場發(fā)展藍(lán)皮書（2025）》的正式發(fā)布對中國藝術(shù)品金融的市場現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢展開更深層解讀。

一、創(chuàng)作背景

后疫情時代，全球經(jīng)濟(jì)與金融體系進(jìn)入深度調(diào)整期。地緣政治不確定性上升、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化以及美元信用波動，正在重塑全球資本流動與資產(chǎn)配置邏輯。在這一背景下，藝術(shù)品市場這一高度依賴跨境流通與金融環(huán)境的特殊資產(chǎn)類別，正受到宏觀政策與制度變化的顯著影響。

全球局勢中，美國與歐盟在金融治理、貿(mào)易政策與貨幣體系上的路徑分化，推動全球藝術(shù)市場從單一中心向多中心、多幣種結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。國內(nèi)層面，中國宏觀政策重心由“防風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長、提信心”，文化消費(fèi)與資產(chǎn)配置功能同步強(qiáng)化，藝術(shù)市場在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的角色逐步凸顯。

在政策引導(dǎo)與市場演化的共同作用下，系統(tǒng)分析宏觀環(huán)境變化對藝術(shù)市場和金融市場的影響，不僅有助于深化對藝術(shù)品交易定價(jià)邏輯、交易結(jié)構(gòu)與金融屬性演變的理解，更有助于揭示這些變化所依托的時代背景與結(jié)構(gòu)條件，即新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成、文化要素與金融要素深度融合、文化市場運(yùn)行機(jī)制持續(xù)完善的現(xiàn)實(shí)進(jìn)程。而藝術(shù)品交易與定價(jià)機(jī)制的轉(zhuǎn)型變化，既反映了文化市場內(nèi)在結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也體現(xiàn)了文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)由要素驅(qū)動向質(zhì)量與效率并重轉(zhuǎn)型的趨勢，從而為推動文化市場體系完善和文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供具有實(shí)踐指向和政策啟示意義的分析基礎(chǔ)。

二、行業(yè)機(jī)遇

藝術(shù)品金融的研究從行業(yè)機(jī)遇來看，可以分為三個層面。第一是政策層面，文化強(qiáng)國戰(zhàn)略和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)推進(jìn)，藝術(shù)品交易、文化資產(chǎn)管理和金融創(chuàng)新被納入地方和行業(yè)政策支持體系，各地也圍繞文化資產(chǎn)流通、藝術(shù)品交易合規(guī)和文化金融試點(diǎn)展開制度探索。

第二是行業(yè)層面，金融業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級階段，在低利率環(huán)境和資產(chǎn)配置多元化背景下，藝術(shù)品作為兼具文化價(jià)值與資產(chǎn)屬性的特殊資產(chǎn)，進(jìn)入高凈值人群和機(jī)構(gòu)投資者視野，藝術(shù)金融也從單一交易邏輯轉(zhuǎn)向資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富規(guī)劃。

第三是學(xué)院層面，學(xué)院在藝術(shù)金融領(lǐng)域積累了多年教學(xué)與研究經(jīng)驗(yàn)，形成覆蓋藝術(shù)市場、金融和文化資產(chǎn)的系統(tǒng)課程體系，并持續(xù)參與行業(yè)研究和年度報(bào)告撰寫，為人才培養(yǎng)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此，《2025藝術(shù)品金融市場藍(lán)皮書》持續(xù)關(guān)注政策環(huán)境、行業(yè)結(jié)構(gòu)與發(fā)展趨勢。

三、成果發(fā)布

《中國藝術(shù)品金融市場發(fā)展藍(lán)皮書（2025）》由編寫團(tuán)隊(duì)代表李佩婷，代表韓宗佳主編作專題匯報(bào)。

在研究框架上，藍(lán)皮書延續(xù)了2024年確立的 FACTT 體系。2025年藝術(shù)市場的總體特征可以概括為“大轉(zhuǎn)彎”，體現(xiàn)在全球政治格局變化、貿(mào)易政策沖擊以及美國金融政策調(diào)整等多個層面。金融市場配置邏輯轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)與對沖，K 型分化特征顯著，全球藝術(shù)市場重心開始遷移，中東地區(qū)的崛起值得重點(diǎn)關(guān)注。同時，科技對金融市場的影響不斷加深，金融人才結(jié)構(gòu)也在發(fā)生升級。

具體來看，金融市場層面，在高利率效應(yīng)和地緣政治不確定性背景下，市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎，藝術(shù)品作為特殊資產(chǎn)發(fā)揮了風(fēng)險(xiǎn)對沖和結(jié)構(gòu)配置的作用。

藝術(shù)品市場層面，市場進(jìn)入價(jià)值重估和結(jié)構(gòu)分化階段，藍(lán)籌和成熟藝術(shù)家的作品表現(xiàn)相對穩(wěn)健，而年輕藝術(shù)家和非主流板塊分化明顯。

地域城市層面，除香港、上海、新加坡等傳統(tǒng)亞洲核心市場外，中東地區(qū)逐步崛起，國際頂級藝博會和拍賣機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)夭季?，體現(xiàn)出藝術(shù)市場多中心轉(zhuǎn)換的趨勢。

科技層面，數(shù)字確權(quán)和線上交易系統(tǒng)不斷重塑藝術(shù)品交易、估值和風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)。

在人才層面，藝術(shù)金融人才需求需要回應(yīng)政策導(dǎo)向、美好生活期待。

新消費(fèi)場呈現(xiàn)出 K 型復(fù)蘇特征，表現(xiàn)為層級分化和區(qū)域分化：高端與中低端市場走勢分化，中國市場與海外市場發(fā)展節(jié)奏存在差異。藝術(shù)品的避險(xiǎn)和對沖功能受到重新關(guān)注，其價(jià)值正在被重估和再發(fā)現(xiàn)。

在市場壓力下，當(dāng)代藝術(shù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，市場重心由高溢價(jià)轉(zhuǎn)向穩(wěn)定性和長期流通性。龍頭藝術(shù)家專場從高預(yù)期轉(zhuǎn)向防御型成交，流拍率和低估成交現(xiàn)象增加，顯示藝術(shù)市場正在進(jìn)入以長期配置和風(fēng)險(xiǎn)對沖為核心的新周期。

在存量市場環(huán)境中，資金并未全面撤離，而是呈現(xiàn)分層流動趨勢。短期投機(jī)資金逐步退出，專業(yè)藏家、家族辦公室和機(jī)構(gòu)型資金開始進(jìn)場，更傾向于藝術(shù)史定位清晰、市場流通能力穩(wěn)定、跨周期表現(xiàn)穩(wěn)健的作品。藝術(shù)品作為資產(chǎn)的門檻效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，其并非普遍適用的投資工具，而是需要專業(yè)判斷和長期視角的配置選擇。

基于2025年的表現(xiàn)，藍(lán)皮書對2026年進(jìn)行了前瞻判斷。2025年的“大轉(zhuǎn)彎”影響將在2026年集中顯現(xiàn)，藝術(shù)品的避險(xiǎn)和對沖價(jià)值在全球不確定性上升的背景下更加突出。市場邏輯將從情緒驅(qū)動轉(zhuǎn)向價(jià)值回歸，代際財(cái)富轉(zhuǎn)移、經(jīng)典板塊走強(qiáng)和結(jié)構(gòu)性供需變化將推動藝術(shù)品交易模式重構(gòu)，呈現(xiàn)多中心、去中心化特征。中國市場將以內(nèi)生動力為核心，與香港形成全球接口，其核心機(jī)會在于判斷力、結(jié)構(gòu)力和長期性。

藍(lán)皮書編寫團(tuán)隊(duì)，主編為范勇院長，副主編韓宗佳老師和邱家和老師，撰寫團(tuán)隊(duì)成員有張舒涵、李佩婷和張旭然、孫咪娜、張若玥，并得到多位專家學(xué)者的支持與指導(dǎo)。

四、綱要補(bǔ)充

副主編邱家和高級顧問對《2025中國藝術(shù)品金融市場發(fā)展藍(lán)皮書》的創(chuàng)作要點(diǎn)作了歸納補(bǔ)充，指出2025年藝術(shù)市場的特點(diǎn)是“大轉(zhuǎn)彎”。藍(lán)皮書圍繞五大主題，邱家和老師強(qiáng)調(diào)了以下“金融市場（F）”“藝術(shù)市場（A）”“交易中心城市（C）”三重點(diǎn)：

（1）金融市場（F）：首先，美元的霸主地位受到挑戰(zhàn)， 2025上半年針對全球貿(mào)易伙伴發(fā)起的關(guān)稅大戰(zhàn)，不僅動搖了全球貨幣體系，甚至動搖了全球金融體系的壓艙石：美國國債。黃金、數(shù)字貨幣等因此作為針對美元的避險(xiǎn)工具成了搶手貨。在這個背景下，藝術(shù)品作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值再一次成為財(cái)富洗牌中大家關(guān)注的焦點(diǎn)。其次，為了促成制造業(yè)回流與國際貿(mào)易平衡主張降息，美聯(lián)儲則為遏制通貨膨脹、緩和失業(yè)率主張維持加息，雙方圍繞美聯(lián)儲的獨(dú)立地位展開博弈，為美國乃至全球金融市場的前景帶來不確定性。

（2）藝術(shù)市場（A）：首先：2025全球藝術(shù)品市場出現(xiàn)戲劇性的轉(zhuǎn)折：上半年拍賣縮水，許多經(jīng)營多年的大型畫廊停業(yè)或關(guān)閉空間，下半年卻在紐約夜場拍賣會的單一藏家專場上拍出了高價(jià)，以致影響到倫敦弗里茲、邁阿密巴塞爾等藝博會銷售復(fù)蘇。有趣的是，這些創(chuàng)造拍賣紀(jì)錄的單一藏家專場，拍賣行刻意引入了藝術(shù)品金融服務(wù)：第三方擔(dān)保。其次，藝術(shù)市場的轉(zhuǎn)折帶來的是K型復(fù)蘇：高端市場與低端市場（5萬美元以下）的藝術(shù)品交易特別活躍，結(jié)構(gòu)分化十分突出。

（3）作為交易中心的城市（C）：2024年度藍(lán)皮書根據(jù)近十多年來中國藝術(shù)市場逐步融入亞洲和全球藝術(shù)市場的軌跡，重點(diǎn)研究與比較北京與上海、香港與新加坡的城市功能，2025年又出現(xiàn)了亞洲的一個新熱點(diǎn)：中東，表現(xiàn)為國際拍賣巨頭蘇富比與佳士得以及全球連鎖的頂級藝博會巴塞爾與弗里茲爭相在中東布局，分別在沙特的利雅得、迪拜、阿聯(lián)酋的阿布扎比、卡塔爾的多哈搶灘。值得一提的是，當(dāng)前中東因伊朗內(nèi)亂以及川普的公開喊話、美軍的穿梭行動而再次成為全球輿論焦點(diǎn)。

邱家和顧問指出，前瞻2026，2025大轉(zhuǎn)彎只是一個開始，所帶來的強(qiáng)大慣性與離心力，想必在全球金融市場與藝術(shù)品市場會帶來更大的混亂乃至脫軌。盡管如此，財(cái)富洗牌的底層邏輯是不變的，藝術(shù)品將迎來價(jià)值重估乃至價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的千載良機(jī)。當(dāng)然，大轉(zhuǎn)彎顛覆有余、創(chuàng)建不足，雖然帶來許多市場機(jī)會，但想必也會帶來更多混亂，對市場參與者而言，在戰(zhàn)略層面與戰(zhàn)術(shù)靈活性層面都不容閃失。

韓宗佳先生也強(qiáng)調(diào)，藍(lán)皮書延續(xù)自2024年確立的FACTT研究框架，從金融市場、藝術(shù)品市場、城市、科技與人才五個維度，系統(tǒng)分析了2025年藝術(shù)金融環(huán)境的變化。

五、結(jié)語

在全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整與數(shù)字技術(shù)快速演進(jìn)的背景下，藝術(shù)品金融正進(jìn)入一個需要重新理解、重新定位與重新建構(gòu)的發(fā)展階段。

亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院將繼續(xù)以研究為基礎(chǔ)、以智庫為平臺，持續(xù)推進(jìn)藝術(shù)品金融領(lǐng)域的學(xué)術(shù)研究與實(shí)踐探索，為業(yè)提供更加系統(tǒng)、理性的分析框架與公共知識支持。