湖北
洞悉商業本性，直擊企業核芯
作者|楊誠
自“雙減”政策落地以來，中國在線教育行業歷經多輪轉型，如今，AI正逐漸成為教培企業爭奪下一增長曲線的新賽道。
然而，從2025年的財務表現與戰略執行來看，高途教育科技集團有限公司（以下簡稱“高途”）在這場“第二輪轉型競賽”中的節奏，似乎正落后于同行。
從表面來看，高途2025年交出了一份并不難看的成績單。全年實現營收61.47億元，同比增長35%；凈虧損收窄至3.23億元。
但進一步拆解財報結構，高途的增長質量卻難言樂觀。公司超過95%的收入仍來自學習服務業務，其中非學科輔導及傳統課程占據主導地位，多元化布局進展緩慢。
同時，在強調“全面擁抱AI”的背景下，高途的研發費用卻同比下降3.27%至6.27億元。
相比之下，行業競爭對手已經在硬件產品、AI訂閱服務乃至電商渠道上形成新的收入支點。而依賴單一業務的高途，在面對政策調整和市場波動時顯得格外脆弱。
01
線上撐營收，線下添隱憂
近日，高途披露2025年年度財報，公司全年實現收入61.47億元，同比增長35%，凈虧損收窄至3.23億元。雖然高途營收增長可觀，但收入結構單一的問題仍然突出。
從業務結構來看，高途線上學習服務收入占凈營收的95%，其中非學科輔導及傳統學科業務貢獻八成以上營收。這種單一業務結構使得公司在面對政策波動和市場變化時抗風險能力不足。
財報顯示，銷售端依然是公司資金消耗的重頭戲。2025年，高途銷售費用率從65%壓縮至53.5%，但絕對金額仍高達32.89億元，占全年營收的一半以上，折射出增長更多依賴市場投放而非用戶價值創造。
值得注意的是，高途為了推進OMO模式打造線上線下融合的學習場景，公司在全國多個城市布局線下教學點、招聘教師和導師團隊、建設大型教學綜合體。
自2023年開始到2025年，高途已在全國近30個城市開設學習中心。這些中心不僅覆蓋一二線城市，也進入部分三四線城市。
這種重資產擴張帶來了租金、人力與折舊成本的顯著上升。高途收入成本由2024年的14.55億元增至20.02億元，漲幅高達37.6%。
在成本壓力加大的背景下，公司毛利率自2023年高位逐年下滑。2023至2025年，高途毛利率分別為73.3%、68.0% 、67.4%。
與此同時，教培行業本身屬于強監管行業，而線下培訓更是審批、資質、內容監管最嚴格的領域之一。高途在線下擴張過程中，部分子公司曾被查出未取得辦學許可證開展學科培訓，直接被監管叫停并要求整改。
2025年10月27日，北京市海淀區教育委員會發布通報，高途的全資子公司北京高途云集教育科技有限公司因涉嫌違規組織線下學科培訓被查處。海淀區“雙減”專班在執法檢查中當場叫停該違規培訓，并責令公司限期退費、拆除教學設施及妥善安置學員。
同類違規行為也出現在濟南、天津等地，涉及無證辦學或違規開展培訓。線下業務持續的合規風險，也讓高途在追求規模擴張的同時，面臨業績波動和監管壓力雙重挑戰。
02
高喊AI戰略，研發投入反收縮
近年來，AI已經成為教培行業第二輪轉型的核心變量。傳統教育機構以及初創企業紛紛加碼相關投入，試圖通過技術能力重構教學流程與產品形態。
在AI教育競賽中，好未來選擇重金投入自研大模型，構建技術護城河；新東方則押注AI產品商業化，通過智能學習產品和教育出海打開新增量空間。
相比之下，高途的AI應用仍主要集中在營銷投放與運營提效層面，對核心教學產品的重塑有限，這也使其在新一輪行業轉型中顯得更為被動。
值得一提的是，2025年2月，高途嘗試通過跨界合作提升產品關注度，與雅識教育科技(杭州)有限公司合作推出了“吳彥祖帶你學口語”課程。
該課程由明星真人出鏡授課，同時搭配高途教師團隊進行內容講解，并引入名為“智能阿祖”的AI學習助手參與互動訓練，試圖以“明星IP+AI陪練”的模式增強用戶學習體驗與市場吸引力。
然而，此次AI產品被外界更多視為一次成功的明星流量變現，而不是技術驅動的產品創新。
實際上，高途創始人陳向東曾多次在公開場合強調AI技術對公司未來發展的重要性，2025年更是提出“All with AI, Always AI（AI無處不在，無時不在）”戰略。
但是，高途2025年研發費用同比下降3.27%至6.27億元。相比于公司2025年32.89億元的銷售收入，可以說，高途每賺100元，有約53.5元投入銷售或市場推廣，而研發投入僅約 10.2元。
在強調“全面擁抱AI”的戰略背景下，這種資源配置結構與公司宣傳的戰略重點存在一定落差。也讓市場開始密切關注，高途的AI戰略究竟是技術驅動的業務重塑，還是營銷導向的敘事升級。
如今，AI被視為重塑競爭格局的關鍵變量，但其商業化周期長、投入強度高，也意味著轉型窗口期正在迅速收窄。在營銷費用高企、線下擴張持續投入且存在風險的情況下，高途未來幾年仍可能面臨較大的資金消耗。
不過，高途在高中培訓與非學科素質教育領域積累的內容能力與用戶規模，仍具備一定競爭優勢。
只是，在AI浪潮席卷整個教育賽道的當下，留給高途驗證轉型路徑的時間，正在變得越來越有限。如何從“講AI故事”走向“做AI產品”，或將決定其能否在第二輪轉型中避免掉隊。
編輯 | 曉貳
排版 | 伍岳
主編 | 老潮
圖片來源于網絡
|留言轉載
|線索爆料
吳經理-同微信
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
