華爾街巨頭罕見(jiàn)喊話低估！恒生科技ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF估值底展現(xiàn)

早盤，港股科技板塊繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，相關(guān)ETF——恒生科技指數(shù)ETF（513180）、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）開(kāi)盤領(lǐng)漲漲幅超1%，資金回流跡象明顯。華爾街大空頭稱恒生科技指數(shù)被明顯低估。

3月16日，恒生科技指數(shù)ETF（513180）大漲2.94%、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）大漲2%。

近期資金抄底跡象明顯，3月9日南向資金創(chuàng)下超372億港元的單日凈買入歷史新高，年內(nèi)港股ETF整體凈流入額已突破500億元。從宏觀邏輯看，港股科技板塊目前已具備顯著的配置性價(jià)比。

消息面上，近日，華爾街“大空頭”邁克爾·伯里在社交媒體公開(kāi)發(fā)言：“恒生科技指數(shù)的暴跌，是史上唯一純粹由多重壓縮（即估值和情緒驅(qū)動(dòng)）導(dǎo)致的案例。實(shí)際上，即便指數(shù)處于熊市，其成分企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)卻保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。”這位以做空聞名的投資人，罕見(jiàn)公開(kāi)表態(tài)某一指數(shù)被明顯低估。

港股科技代表性指數(shù)——恒生科技、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)自去年10月下跌以來(lái)，恒生科技指數(shù)回調(diào)幅度達(dá)-28%，結(jié)合最新一季財(cái)報(bào)外賣虧損收窄、AI業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，港股科技資產(chǎn)當(dāng)前已過(guò)度悲觀，明顯超調(diào)。相對(duì)其他主要市場(chǎng)科技指數(shù)，恒生科技更是大幅折價(jià)，較創(chuàng)業(yè)板指折價(jià)近50%、較納斯達(dá)克指數(shù)折價(jià)37%。

目前港股是全球科技洼地，安全邊際充足。恒生科技指數(shù)，PE-TTM約21.2倍，處于近5年15%分位，低于85%的歷史時(shí)段；顯著低于納斯達(dá)克100（33倍）、科創(chuàng)50（162倍），估值優(yōu)勢(shì)突出。

恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)PE-TTM約21.15倍，處于歷史14%分位；PB僅2.81倍，低于92%的歷史區(qū)間，互聯(lián)網(wǎng)龍頭性價(jià)比極高。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，港股科技已進(jìn)入估值底+政策底+資金底三重底部區(qū)域。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、大廠財(cái)報(bào)季臨近、AI產(chǎn)業(yè)化提速，將持續(xù)驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)。當(dāng)前位置向下空間有限、向上彈性充足，華夏恒生科技ETF與恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF，是布局港股科技修復(fù)的高效工具。

進(jìn)入年報(bào)披露季，港股上市公司扎堆報(bào)喜。3月1日至3月16日期間，MINIMAX-WP、云跡、嗶哩嗶哩-W、布魯可、君實(shí)生物等近百家港股公司披露了截至2025年12月31日止的年度業(yè)績(jī)公告。AI技術(shù)賦能、新消費(fèi)動(dòng)能強(qiáng)勁，成為支撐港股上市公司收入增長(zhǎng)的兩大重要?jiǎng)恿Α?/p>

廣發(fā)證券指出，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明確：電商領(lǐng)域阿里云針對(duì)OpenClaw推出輕量云服務(wù)器及一鍵部署模板，有望提振token調(diào)用量與MaaS收入；社交娛樂(lè)媒體方面，騰訊持續(xù)釋放微信場(chǎng)景商業(yè)化潛力，嗶哩嗶哩廣告增速有望領(lǐng)跑互聯(lián)網(wǎng)廣告大盤；短視頻領(lǐng)域可靈商業(yè)化空間隨技術(shù)升級(jí)持續(xù)打開(kāi)，2026年資本投入或進(jìn)一步加碼。此外，潮玩+IP賽道中泡泡瑪特加速推進(jìn)海外設(shè)計(jì)師合作與本土化IP出海，大店升級(jí)與SKU豐富亦帶動(dòng)線下轉(zhuǎn)化率提升。

中金公司近日的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，即便港股整體表現(xiàn)較弱，港股特有的特色板塊對(duì)南向資金而言仍具備稀缺配置價(jià)值。其中，作為港股特色的分紅、科技、消費(fèi)和周期四類板塊，港股科技股以互聯(lián)網(wǎng)和AI模型為主，硬件占比較小，與A股形成差異；消費(fèi)特色主要在新消費(fèi)上，此外還有部分創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，也是吸引南向資金持續(xù)配置的一大特色結(jié)構(gòu)；強(qiáng)周期板塊以龍頭公司主導(dǎo)，權(quán)重小于A股；分紅板塊較A股股息率更高，具有防御屬性。

恒生科技指數(shù)ETF（513180）、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）一鍵布局港股科技、互聯(lián)網(wǎng)龍頭股，在國(guó)際機(jī)構(gòu)唱多、估值處于歷史低位、AI產(chǎn)業(yè)加速落地三重利好共振下，港股科技板塊正迎來(lái)修復(fù)窗口。

（本文機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)自持牌證券機(jī)構(gòu)，不構(gòu)成任何投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）