2026 JPM全球藥企戰(zhàn)略格局分析（干貨｜附160家PPT下載）

2026年第44屆摩根大通醫(yī)療健康大會(huì)（JPM）圓滿(mǎn)落幕，作為“行業(yè)風(fēng)向標(biāo)”，JPM大會(huì)聚焦生物技術(shù)、生物制藥、AI+醫(yī)藥等六大核心領(lǐng)域，匯聚了全球極具影響力的跨國(guó)藥企（MNC）、創(chuàng)新藥企（Biotech）及投資機(jī)構(gòu)。

據(jù)披露，生物制藥板塊占比約三分之一，輝瑞、諾華等跨國(guó)藥企將圍繞腫瘤免疫、罕見(jiàn)病及慢病管理更新其管線(xiàn)進(jìn)展與商業(yè)化策略。隨著技術(shù)突破與中國(guó)國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)力提升，百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥等諸多國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企參與度持續(xù)提升，集體亮相本屆大會(huì)。

此次大會(huì)釋放的行業(yè)信號(hào)，對(duì)未來(lái)一年全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展走向具有重要指引意義。據(jù)行業(yè)人士分析，“從細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，腫瘤學(xué)仍是行業(yè)核心賽道，同時(shí)肥胖代謝、罕見(jiàn)病領(lǐng)域及AI驅(qū)動(dòng)型平臺(tái)交易正快速升溫。展望 2026 年，腫瘤、免疫與 AI 相關(guān) BD 合作有望明顯提速，資本將進(jìn)一步向 RNA、細(xì)胞治療等前沿技術(shù)領(lǐng)域集聚。”

本文梳理了各大公司核心信息，描繪了行業(yè)在新時(shí)期的競(jìng)爭(zhēng)格局。

此外，為方便大家查閱，藥研網(wǎng)團(tuán)隊(duì)對(duì)本次大會(huì)上國(guó)內(nèi)外藥企、Biotech及各大 MNC 在JPM大會(huì)上的演講PPT進(jìn)行了系統(tǒng)收集與整理，目前已匯總160 家，PPT資料獲取方式見(jiàn)文末。

一、禮來(lái)：AI驅(qū)動(dòng)研發(fā)與“代謝帝國(guó)”的崛起

禮來(lái)已在肥胖癥及相關(guān)并發(fā)癥領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，但其野心遠(yuǎn)不止于此。

本次大會(huì)，禮來(lái)宣布全球13個(gè)生產(chǎn)基地正在建設(shè)中，以保障其代謝類(lèi)重磅產(chǎn)品的全球供應(yīng)。更重要的是，禮來(lái)正向綜合醫(yī)療解決方案提供商轉(zhuǎn)型。

在研發(fā)領(lǐng)域，禮來(lái)正快速推進(jìn)ADC、放射性配體療法、siRNA及基因療法等新型平臺(tái)。2025年禮來(lái)積極拓展業(yè)務(wù)，完成39項(xiàng)交易，投入資金逾40億美元，構(gòu)建從藥物發(fā)現(xiàn)、研發(fā)到患者支持的全價(jià)值鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

除藥物研發(fā)外，該公司還展示了多項(xiàng)創(chuàng)新舉措：1月12日宣布與英偉達(dá)合作打造行業(yè)領(lǐng)先的超級(jí)計(jì)算機(jī)以加速研發(fā)進(jìn)程；通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資支持逾180家生物技術(shù)公司，構(gòu)建廣泛的外部創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)；并直接服務(wù)患者群體，預(yù)計(jì)到2025年覆蓋人數(shù)將突破百萬(wàn)。

二、阿斯利康：未來(lái)800億美元營(yíng)收目標(biāo)

阿斯利康重申其目標(biāo)，計(jì)劃到2030年實(shí)現(xiàn)800億美元總營(yíng)收。

2025年前九個(gè)月業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，收入增長(zhǎng)11%，核心每股收益增長(zhǎng)15%。其戰(zhàn)略聚焦五大關(guān)鍵治療領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)均衡增長(zhǎng)：腫瘤學(xué)；心血管、腎臟及代謝疾病（CVRM）；呼吸與免疫學(xué)；疫苗及免疫療法；依托全球布局與多元化收入基礎(chǔ)支撐。

AI被視為全鏈條核心驅(qū)動(dòng)。其AI開(kāi)發(fā)系統(tǒng)AIDA旨在改造小分子藥物研發(fā)流程，有望將CMC周期縮短50%；定量連續(xù)評(píng)分（QCS）技術(shù)也在計(jì)算病理學(xué)中應(yīng)用，以更精準(zhǔn)識(shí)別患者群體。

研發(fā)管線(xiàn)方面，阿斯利康在體重管理、心血管風(fēng)險(xiǎn)、ADC、雙特異抗體和細(xì)胞療法上處于領(lǐng)先地位。重點(diǎn)包括非小細(xì)胞肺癌藥物rilvegostomig及多發(fā)性骨髓瘤潛力藥AZD0120。

三、BMS：業(yè)務(wù)拓展驅(qū)動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)

百時(shí)美施貴寶（BMS）致力于在2030年代及之后持續(xù)實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的可持續(xù)增長(zhǎng)。2025年，在戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)拓展的支撐下，其增長(zhǎng)型產(chǎn)品組合銷(xiāo)售額增長(zhǎng)17%。

BMS重點(diǎn)介紹了其數(shù)十億美元潛力的在研項(xiàng)目，資產(chǎn)包括神經(jīng)科學(xué)藥物Cobenfy（KarXT）、心血管藥物milvexian、免疫學(xué)藥物admilparant、腫瘤藥物pumitamig（PD-L1 × VEGF雙抗）及血液學(xué)新型蛋白降解劑iberdomide和mezigdomide。公司預(yù)計(jì)2030年前將有10余個(gè)新品上市機(jī)會(huì)。

四、Novartis：多款重磅產(chǎn)品組合

諾華CEO Vas Narasimhan展示了公司剝離Sandoz后的強(qiáng)勁增長(zhǎng)軌跡。該戰(zhàn)略聚焦四大核心治療領(lǐng)域——心血管-腎臟-代謝、免疫學(xué)、神經(jīng)科學(xué)和腫瘤學(xué)——以及五大技術(shù)平臺(tái)：小分子藥物、生物制劑、xRNA、放射性配體療法以及基因與細(xì)胞療法。

公司預(yù)測(cè)2025至2030年間復(fù)合年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率（CER）將達(dá)5-6%，并計(jì)劃在2029年前將核心利潤(rùn)率恢復(fù)至40%以上。

未來(lái)兩年，超過(guò)15項(xiàng)數(shù)據(jù)讀出有望支撐監(jiān)管申報(bào)，管線(xiàn)涵蓋30余個(gè)高價(jià)值新分子實(shí)體。新加入的FXI抑制劑abelacimab、抗IL-6抗體pacibektug及miR-17抑制劑farabursen進(jìn)一步強(qiáng)化心血管和免疫學(xué)組合。

五、輝瑞：2026年定位為“催化劑密集年”

在JPM 2026大會(huì)上，輝瑞將2026年明確定位為“催化劑密集年”。

輝瑞表示，未來(lái)一年的戰(zhàn)略重點(diǎn)將聚焦四個(gè)方面：最大化已完成并購(gòu)資產(chǎn)的價(jià)值釋放、推動(dòng)關(guān)鍵研發(fā)項(xiàng)目取得里程碑式進(jìn)展、系統(tǒng)性布局2028年后的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)管線(xiàn)，以及在全業(yè)務(wù)范圍內(nèi)規(guī)模化部署人工智能。整體目標(biāo)是在徹底擺脫新冠相關(guān)業(yè)務(wù)波動(dòng)的同時(shí)，平穩(wěn)穿越即將到來(lái)的專(zhuān)利到期周期。

2025年，輝瑞通過(guò)削減約56億美元運(yùn)營(yíng)成本，有效對(duì)沖了新冠業(yè)務(wù)收入下滑的影響（從2024年的110億美元降至2025年的65億美元），并實(shí)現(xiàn)連續(xù)多個(gè)季度業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。

目前，公司正重點(diǎn)整合近年累計(jì)約800億美元并購(gòu)所獲得的核心資產(chǎn)，包括Seagen的ADC平臺(tái)、Biohaven的偏頭痛藥物NURTEC，以及Metsera在肥胖領(lǐng)域的創(chuàng)新項(xiàng)目。

研發(fā)層面，輝瑞披露了多項(xiàng)即將到來(lái)的關(guān)鍵催化事件。PD-1/VEGF雙特異抗體SSGJ-707計(jì)劃啟動(dòng)4項(xiàng)Ⅲ期臨床研究；ADC產(chǎn)品PADCEV有望拓展兩項(xiàng)新的適應(yīng)癥；ELREXFIO、萊姆病疫苗等多款產(chǎn)品也將在未來(lái)一至兩年迎來(lái)重要的Ⅲ期數(shù)據(jù)讀出，為中期產(chǎn)品組合提供支撐。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的肥胖治療領(lǐng)域，輝瑞通過(guò)收購(gòu)Metsera并引入口服GLP-1候選藥物，逐步構(gòu)建起“口服+注射”并行的差異化產(chǎn)品組合。其中，Amylin/GLP-1復(fù)方制劑的早期臨床數(shù)據(jù)顯示出具有競(jìng)爭(zhēng)力的減重效果，公司預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品有望于2028年前后進(jìn)入市場(chǎng)，參與角逐2030年規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1500億美元的全球肥胖市場(chǎng)。

此外，人工智能已成為輝瑞提升效率和降低成本的關(guān)鍵工具，并正從單點(diǎn)應(yīng)用向研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化全價(jià)值鏈滲透。

通過(guò)上述一系列舉措，輝瑞希望順利度過(guò)2026—2028年的專(zhuān)利集中到期階段，并在此后重新確立可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)能。

隨著中國(guó)創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)加速崛起并邁入全球生物制藥核心陣營(yíng)，百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、復(fù)宏漢霖、再鼎醫(yī)藥等頭部企業(yè)身影也出現(xiàn)在大會(huì)中，重新描摹全球創(chuàng)新藥的競(jìng)爭(zhēng)邊界。

六、百濟(jì)神州：管線(xiàn)進(jìn)入密集兌現(xiàn)期

百濟(jì)神州在本屆 JPM 將2025年定義為“拐點(diǎn)之年”，前三季度產(chǎn)品收入達(dá)38億美元，同比增長(zhǎng)43%。澤布替尼已確立全球BTK抑制劑領(lǐng)導(dǎo)地位，三季度全球銷(xiāo)售額突破12億美元。

百濟(jì)神州管線(xiàn)進(jìn)入密集兌現(xiàn)期，CLL成為核心突破方向。公司預(yù)計(jì)未來(lái)每年推出8–10個(gè)NME，涵蓋ADC、雙抗/三抗、細(xì)胞療法，全球臨床網(wǎng)絡(luò)覆蓋20多個(gè)國(guó)家，為2030年前打造多款重磅產(chǎn)品提供核心支撐。

七、恒瑞醫(yī)藥：“研發(fā)+BD”雙輪驅(qū)動(dòng)

恒瑞醫(yī)藥執(zhí)行副總裁兼首席戰(zhàn)略官江寧軍再現(xiàn)JPM大會(huì)，勾勒出一條國(guó)內(nèi)藥企全球化創(chuàng)新藥企的清晰路徑。強(qiáng)調(diào)公司以平臺(tái)化研發(fā)夯實(shí)持續(xù)造血能力、以靈活 BD 加速價(jià)值兌現(xiàn)、以全球化臨床與注冊(cè)體系推動(dòng)國(guó)際化落地，形成穩(wěn)健高效的全球創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式。

恒瑞已構(gòu)建“研發(fā)+BD”雙輪驅(qū)動(dòng)：年均超 25% 的研發(fā)投入與十余個(gè)技術(shù)平臺(tái)支撐全球第二的原研管線(xiàn)規(guī)模，同時(shí)依托多元化 BD 合作與海外團(tuán)隊(duì)建設(shè)，加速創(chuàng)新資產(chǎn)全球轉(zhuǎn)化。

2026 年將成為其關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)：

八、復(fù)宏漢霖：全球化 2.0 階段戰(zhàn)略路徑

復(fù)宏漢霖朱俊博士發(fā)表主題演講，系統(tǒng)闡述了公司在全球化 2.0 階段的戰(zhàn)略路徑、創(chuàng)新管線(xiàn)布局及未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展藍(lán)圖。到2030年，在全球上市超過(guò)20款產(chǎn)品，其中在美國(guó)和歐洲上市產(chǎn)品有望超15款。

圍繞其關(guān)鍵創(chuàng)新資產(chǎn)在 2026 年的關(guān)鍵臨床與注冊(cè)里程碑，在大會(huì)上系統(tǒng)披露了多項(xiàng)資產(chǎn)明確的時(shí)間表與推進(jìn)計(jì)劃：

包括核心創(chuàng)新產(chǎn)品抗 PD-1 單抗斯魯利單抗，新一代創(chuàng)新管線(xiàn)新表位HER2 單抗HLX22、PD-L1 ADC HLX43、抗EGFR單抗HLX07等潛力候選藥物。

2026 年復(fù)宏漢霖將持續(xù)高效地產(chǎn)出具有差異化價(jià)值的候選藥物。

此外，國(guó)內(nèi)外多家藥企亦參與了本屆 JPM 大會(huì)，受篇幅所限，本文不再逐一展開(kāi)。如您希望一次性獲取所有 PPT 合集，歡迎關(guān)注藥研網(wǎng)公眾號(hào)在對(duì)話(huà)框回復(fù)“2026JPM”，即可獲取相關(guān)藥企PPT匯總。

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