閩商三代出手！最強(qiáng)閩二代許華芳主導(dǎo)了一場(chǎng)家族財(cái)富保全大戰(zhàn)

許華芳屬于能干的富二代，尤其是地產(chǎn)二代。他能扛事、夠穩(wěn)健，可就算這樣，也沒能躲過地產(chǎn)行業(yè)的“寒冬劫”，如今被逼到了不得不“割肉”的地步。

這就是快要過不去的坎兒。

5月14日，寶龍地產(chǎn)公告稱，公司于去年10月訂立的債務(wù)重組協(xié)議，已于5月12日獲多數(shù)計(jì)劃債權(quán)人批準(zhǔn)，將于6月17日尋求法院批準(zhǔn)。

這幾年，不少老牌的地產(chǎn)公司都在化債，化債的地產(chǎn)公司都有個(gè)特點(diǎn)，還沒有看到振作的跡象，沒緩過來。

這已經(jīng)寶龍地產(chǎn)第二次債務(wù)重組，這次債務(wù)重組，而這次，它付出的代價(jià)堪稱“致命”——要把手里最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，寶龍商業(yè)的控制權(quán)，徹底交出去。

說起來是真可惜。許華芳的老爹許健康，那可是大名鼎鼎的閩商，白手起家闖出來的狠角色。

許華芳本人呢，1978年出生，在地產(chǎn)二代里算年輕的，性格謙恭內(nèi)斂，做事不冒進(jìn)。

2009年寶龍上市時(shí)，他就是策劃IPO的主要操盤手，2010年，他帶著寶龍總部正式遷至上海，布局了不少城市的寶龍廣場(chǎng)、寶龍城都是寶龍的商業(yè)。

先看一下這次債務(wù)重組的具體方案，總結(jié)一下，“賣資產(chǎn)、換現(xiàn)金、渡難關(guān)”，條款很直白：

• 出售1.61億股寶龍商業(yè)股份，套現(xiàn)約3.61億港元用于現(xiàn)金償債；
• 保留寶龍商業(yè)2.08億股，供債權(quán)人按每股15港元兌換；
• 同時(shí)發(fā)行最多12億美元強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券。

交易完成后，寶龍地產(chǎn)手里的寶龍商業(yè)股份，會(huì)從原來的63%直接暴跌到約5.6%，連合并財(cái)務(wù)報(bào)表的資格都沒了。

已經(jīng)這么難了嗎？直接喪失控制權(quán)，股份快要清空，那么，這算斷臂求生嗎？

不能算。表面上看，這是寶龍地產(chǎn)被逼到絕境后，選擇出售優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行紓困的不得已之舉，是一次“去商業(yè)、留地產(chǎn)”的資產(chǎn)重構(gòu)。

實(shí)際上，這個(gè)買賣更多起到了保全的作用，一場(chǎng)“明賣暗保”的戲碼。

出售1.61億股寶龍商業(yè)股份，套現(xiàn)約3.61億港元的交易，其實(shí)在今年1月27日就完成了，買家是許氏家族控制的Prime Capital Investment Limited。

這家公司也是許家的，目前由許華芳的兒子許展豪持股51%，許華芳的胞妹許華琳持股49%。

也就是說，許家的第三代開始進(jìn)入公眾視野。公開信息顯示，第三代許展豪現(xiàn)在也有20多歲了。

那么，寶龍地產(chǎn)失去的寶龍商業(yè)股份，還是回到了許氏家族的手里，進(jìn)一步加固了許家對(duì)寶龍商業(yè)的控制權(quán)。

這筆交易是經(jīng)過精心設(shè)計(jì)的。掐指一算，這屬于許家三代集體渡劫了。

仔細(xì)看下這個(gè)方案，根據(jù)寶龍地產(chǎn)去年10月提出的債務(wù)重組方案，債權(quán)人可以按每股15港元獲得不超過32.4%的寶龍商業(yè)股權(quán)，一旦直接執(zhí)行，寶龍地產(chǎn)對(duì)寶龍商業(yè)的持股比例，會(huì)從原來的63%直降至30.6%，有失去控股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

所以許家才趕在今年3月香港法院召開債務(wù)重組聆訊前，讓自家人出手，提前買走了25%的股權(quán)，相當(dāng)于提前做了資產(chǎn)隔離。

目的只有一個(gè)：既要讓寶龍地產(chǎn)熬過債務(wù)危機(jī)，又不能失去寶龍商業(yè)這個(gè)“搖錢樹”。

這大概也是許氏家族企業(yè)面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的本能反應(yīng)。

對(duì)他們而言，寶龍地產(chǎn)的這次債務(wù)重組，不只是一場(chǎng)控制權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)，更是一場(chǎng)家族財(cái)富的保全之戰(zhàn)。

也正因?yàn)槿绱?，許氏家族第三代也由此浮出水面。這被視為許展豪正式涉足家族核心業(yè)務(wù)管理的關(guān)鍵一步。

寶龍商業(yè)是現(xiàn)在最有保障的一塊了，也是許氏家族手里少有的還在贏利的“現(xiàn)金奶牛”。2025年實(shí)現(xiàn)收入26.08億元，同比微降0.4%；股東應(yīng)占利潤(rùn)約2.34億元，同比增8.1%。

更重要的是，截至2025年底，手握44.78億元現(xiàn)金，且?guī)缀鯚o有息負(fù)債的財(cái)務(wù)狀況，在當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)堪稱奢侈。

相比之下，寶龍地產(chǎn)就太難了。

今年1-4月累計(jì)銷售額約21.9億元，同比下降14.49%。2025年實(shí)現(xiàn)收入226.37億元。同比減少約12.1%。

截至2025年底，公司借款總額550.55億元，擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與受限制現(xiàn)金合計(jì)72.42億元，同比減少近4%。

顯然，寶龍地產(chǎn)的物業(yè)銷售已經(jīng)幾乎失去造血能力。還在贏利的寶龍商業(yè)，毫無懸念地成了寶龍地產(chǎn)償債的首選。

2023年11月，寶龍地產(chǎn)因1591萬(wàn)美元境外利息違約正式暴雷，自此陷入嚴(yán)重流動(dòng)性危機(jī)。

2025年2月，寶龍地產(chǎn)第一次境外債重組計(jì)劃失效，旗下全資附屬公司寶龍維京隨即被提出清盤申請(qǐng)，涉及到期未償還的5億美元優(yōu)先票據(jù)，其中未償金額約1.99億美元。

清盤聆訊被兩度延期后擬定于2025年11月舉行。

被逼到絕境的寶龍地產(chǎn)，最終還是無奈地走向“掏空優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)續(xù)命”。

2025年10月，寶龍地產(chǎn)與債權(quán)人達(dá)成新的重組支持協(xié)議，計(jì)劃通過出售或質(zhì)押寶龍商業(yè)股份籌集4000萬(wàn)美元現(xiàn)金，并允許債權(quán)人以股抵債??。

4000萬(wàn)美元現(xiàn)金，對(duì)于賬上只有72.42億現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與受限制現(xiàn)金的寶龍地產(chǎn)來說，出售寶龍商業(yè)的股份成了唯一可行的選擇。

廈門國(guó)企建發(fā)股份等外部資本也曾有意接下寶龍商業(yè)的股份，但因價(jià)格分歧，雙方未能談攏。許家最終決定“內(nèi)部接盤”。

3.61億港元不僅給急需現(xiàn)金的寶龍地產(chǎn)輸了血，未來債權(quán)人選擇以寶龍商業(yè)的股份抵債時(shí)，提前轉(zhuǎn)走的25%股權(quán)，也能確保許家通過直接或間接的方式，牢牢把控寶龍商業(yè)的控制權(quán)。

寶龍商業(yè)手握在管商業(yè)項(xiàng)目96個(gè)，簽約項(xiàng)目121個(gè)，其中70%集中在長(zhǎng)三角區(qū)域。

對(duì)許華芳而言，這樣的資產(chǎn)一旦外流，許家恐將徹底失去翻身的根基和機(jī)會(huì)。

從寶龍創(chuàng)始人許健康懷揣10元從澳門街頭白手起家，到許華芳主導(dǎo)寶龍地產(chǎn)赴港上市，并將公司總部從廈門遷至上海，再到許展豪名下公司接下寶龍商業(yè)股權(quán)，許氏家族的商業(yè)傳承，還在“活下去”的信念下，苦苦掙扎。

?誰(shuí)能想到這么多變故呢？就在2021年4月5日?，在廈門大學(xué)建校100周年校慶之際，二代許華芳還向母校廈門大學(xué)捐贈(zèng)了?1億元人民幣?，以支持學(xué)校教育事業(yè)的發(fā)展。

當(dāng)時(shí)的風(fēng)光，和現(xiàn)在的窘迫，形成了鮮明的對(duì)比。

地產(chǎn)行業(yè)的寒冬，還沒完全過去，許華芳和許家三代，能不能扛過這波危機(jī)，保住家族的商業(yè)根基？