狂飆14萬倍后，微眾銀行踩剎車

微眾銀行，依然是穩穩的民營銀行“一哥”。

截至2025年末，微眾銀行的總資產達到7662.90億元，同比增長17.57%，個人有效客戶數達4.44億。在行業整體承壓的背景下，該行2025年實現營業收入362.84億元，同比下滑4.84%；實現凈利潤110.12億元，同比微增1%。

盡管凈利潤增速一般，但它依然是唯一一家凈利潤過百億元的民營銀行，遠超行業第二名網商銀行的32.93億元。

一個值得關注的變化是，微眾銀行的信貸規模首次出現下降。數據顯示，截至2025年末，微眾銀行貸款和墊款總額為4212.05億元，同比下降3.39%，減少了約147.7億元。

拉長時間線看，微眾銀行的第一個10年實現了堪稱夢幻的指數級跨越：2014年，微眾銀行貸款和墊款總額300萬元，到2024年貸款和墊款總額上漲至4359.76億元，10年飆漲約14萬倍。但這條每年都在走高的規模增長線，在2025年第一次掉頭向下。

另外，微眾銀行貸款凈額占總資產比重同樣在下降，從2024年的64.69%驟降至2025年的53.13%，創下近年最低水平。

01、貸款規模“收縮”

從具體結構來看，2025年末，微眾銀行企業貸款1912.51億元，同比下降11.27%；個人貸款2234.15億元，同比增長3.11%。個人貸款中，個人消費貸款2108.07億元，同比增長3.96%；個人經營貸款126.08億元，同比下降9.35%。

也就是說，個人消費貸款還在小幅增長，但企業貸款和個人經營貸款都在下滑。在此之前的2024年，微眾銀行曾全力加碼企業貸款。該年企業貸款業務同比大增18.18%，成為資產擴張的核心亮點。

在業內人士看來，微眾銀行的信貸規模首次出現絕對下降，是被動承壓與主動避險雙重作用的結果。

從行業背景看，消費貸行業競爭白熱化，國有大行消費貸利率在3%左右，少數機構活動利率低至2.4%，相較之下微眾微粒貸多數用戶年化利率仍高于7.2%，利率分化顯著。雖然二者客群定位不同，但隨著大行下沉普惠金融，部分邊際客群開始重疊。

2025年10月起施行的“助貸新規”，更推動行業結構性洗牌。“資金結構方面，微眾銀行的聯合貸業務在監管與市場作用下受到較大影響，致使聯合貸款模式加速收縮、相應收入下滑。”素喜智研高級研究員蘇筱芮對《財經天下》表示。

02、資產質量幾何？

“微眾銀行2025年半年報顯示，不良貸款率從年初的1.44%上升至1.57%，不良率的攀升與撥備覆蓋率的下滑也促使其主動縮減投放。”蘇筱芮進一步表示。

2025年年報顯示，微眾銀行“微粒貸”服務的客群約82%是非白領人士，約20%是沒有央行征信記錄的“首貸戶”。無疑，這類下沉客戶群體抗風險能力弱，經濟波動時易違約。

國信證券銀行業首席分析師王劍在研報中指出，當前正處于個人消費貸和經營貸的不良暴露高峰期，“普惠貸款項下的個人經營性貸款不良率上升更快，目前仍未見頂”。

但是從完整年度資產質量來看，微眾銀行不良貸款率已連續三年下降，2023年至2025年的不良貸款率分別為1.46%、1.44%、1.41%；撥備覆蓋率甚至在2025年出現了小幅回升，達到303.15%。

值得一提的是，微眾銀行不良貸款率微降的背后，是持續的核銷出清。2023年至2025年，微眾銀行貸款核銷及轉出數額分別為149.21億元、176.15億元、165.38億元，三年合計核銷及轉出490.74億元。

在行業人士看來，隨著助貸監管趨嚴、互聯網流量紅利見頂、大行全面下沉普惠金融市場，民營銀行過去依賴信貸驅動的粗放發展模式，正在面臨集體失效。“高定價覆蓋高風險” 模式的可持續性正在下降。

風向的轉變，當然也已體現在微眾銀行管理層的思路里。2025年，微眾銀行是全面實施新十年戰略的第一年，明確提出 “風險優先、盈利次之、規模最后” 的經營思路轉向。

03、“微粒貸”的焦慮

微眾銀行的一大優勢，是背后擁有超級流量入口與完整生態場景。核心產品“微粒貸”依托大股東騰訊旗下的微信、QQ等社交工具導流，同時深度利用平臺的大數據等資源，形成數字驅動的業務發展模式，從而實現業績增長。

但目前微信及WeChat合并月活14.18億，QQ月活5.08億，流量池擴充面臨壓力，無法繼續支撐“微粒貸”高速擴張。數據顯示，截至2025年末，“微粒貸”已累計服務超8000萬借款客戶，但個人有效客戶新增量連年大幅遞減。

更重要的是，騰訊的資源傾斜似乎在發生微妙變化。2024年上半年，為滿足監管對民營銀行單一股東的持股上限要求，騰訊對微眾銀行的持股比例從32.73%降至30%。后來，作為騰訊的“親兒子”，財付通小貸旗下產品“微信分付”迅速崛起。

截至2025年6月末，“微信分付”貸款余額已突破1125億元，同比激增近8倍。2025年11月，財付通小貸獲批將注冊資本從105.26億元增至150億元，按“1+4”融資杠桿規則，理論上可撬動750億元的放貸資金池。

不僅如此，分付原本只能用于微信支付場景的消費，不能提現。但在2025年的灰度測試中，分付悄然上線了“借款到銀行卡”功能——用戶可憑歷史大額交易記錄，將借款提取至銀行卡用于微信支付外的消費用途。這在功能上，可是滲透進了微粒貸“現金貸”核心領地。也就是說，未來，微粒貸將面臨更直接的正面競爭。

2025年年末，一手打造“微粒貸”的黃黎明接任微眾銀行第三任行長。信息顯示，黃黎明2014年擔任微眾銀行籌備組組長，長期分管個人消費信貸業務，2015年5月帶隊推出了首款產品“微粒貸”。此后，他升任執行董事、常務副行長，在此職位上任職超過9年。

04、守住百億利潤

信貸規模的收縮，導致微眾銀行利息凈收入下降。年報顯示，2025年該行利息凈收入降至286.06億元，同比減少5.27%；非息收入中，手續費及傭金凈收入61.83億元，同比下降6.15%。

進一步，這也導致了微眾銀行的營收同比下滑。在此背景下，微眾銀行又是如何維持住凈利潤增長的呢？

2025年末，微眾銀行金融投資規模大幅增長119.98%至1618.83億元，其中債權投資猛增237.71%至1029.49億元。也就是說，微眾銀行通過配置金融資產獲得收益，填補了信貸業務收入下滑的缺口。

同時，代銷等財富管理業務收入有所提升。數據顯示，2025年末管理資產余額達3.75萬億元，同比增長16%，主要是代銷業務增長帶動。截至2025年末，其已與27家理財子公司、89家基金公司等124家機構合作，代銷產品超萬只。

拉動凈利潤“微增”的，還有成本端的有效管控，2025年微眾銀行業務及管理費及研發費用同比減少超23%，為其釋放了28億元的利潤空間。

雖然“節流”能夠在短期維持利潤增長，但是，微眾銀行如今正面臨貸款規模“收縮”的不利局面，未來如何“開源”已擺在行長黃黎明面前。

（作者 | 范瀾，編輯 | 朗明，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）