上市第二天股價一度上漲超15% “全場景L4級自動駕駛第一股”馭勢科技市值沖擊百億港元

文/小汶

5月21日，馭勢科技（HK.01511）股價大漲一度超15%，市值超過百億港元。此前一天，馭勢科技剛剛以“全場景L4級自動駕駛第一股”身份登陸港交所。招股書顯示，按2025年收入計算，馭勢科技在大中華區機場及廠區場景商用車L4級自動駕駛解決方案供應商中市占率均居首。

目前，自動駕駛正迎來全場景商業化的加速落地。通過此次IPO募得資金凈額約7.95億港元，馭勢科技也勾勒出了公司未來增長曲線，有望乘勢打開公司長期成長的天花板。

從中短期來看，基于公司當前銷售勢頭、訂單儲備及利潤率提升策略，馭勢科技預計在未來三年可實現純利潤盈虧平衡。從長期來看，隨著公司L4級自動駕駛解決方案逐步向全場景滲透，憑借核心技術的100%全自研，馭勢科技也喊出了“要做世界的AI司機”。

大中華區機場及廠區場景商用車L4市占率雙冠

作為大中華區創新驅動型龍頭企業的馭勢科技，主要專注于真無人、全場景的L4級自動駕駛解決方案的研發、發展及創新，核心產品為向機場、廠區等企業客戶以及商用車、乘用車制造商提供自動駕駛解決方案，具體又包括自動駕駛車輛解決方案、自動駕駛套件解決方案、自動駕駛軟件解決方案以及自動駕駛車輛租賃服務。

馭勢科技自行開發的自動駕駛操作系統平臺包括兩大組成部分，即車腦和云腦，車腦主要由U-Drive?系統和自動駕駛域控制器組成，云腦則是一種集中式云服務，用于實現運營、維護和訓練三個不同目的。

其中，U-Drive?系統具有高度跨場景擴展能力，適用于從乘用車L2+級到用于出行、物流及營運的商用車L4級，能夠實現從封閉場景到開放道路的無人化、全天候運作。目前，公司已研發出最新版本U-Drive?5.0系統。

馭勢科技的自動駕駛解決方案下游主要應用領域在機場和廠區。在機場領域，根據弗若斯特沙利文的資料，馭勢科技是目前全球唯一一家在機場實現大規模自動駕駛運作的自動駕駛解決方案供應商，以及目前唯一一家為全球機場提供大型商業運營L4級自動駕駛解決方案的供應商，且符合最高國際安全標準。

截至招股書最后可行日期，馭勢科技已與17個中國機場以及3個海外機場展開合作，公司還在探索與中國及全球4個機場的合作機會。按2025年收入計算，馭勢科技同時在大中華區機場場景和廠區場景中商用車L4級自動駕駛領域行業領先，市場份額分別高達90.5%和31.7%。

馭勢科技的自動駕駛解決方案獲得了各行各業的眾多領先知名企業的高度認可，公司已為6個國家及地區的249名客戶部署解決方案及服務，其中包括35家《財富》中國及世界500強公司，既有中國香港國際機場、新加坡樟宜機場等全球頭部機場，也有來自汽車制造和化工等行業的龍頭企業。

馭勢科技通過業績表現彰顯出了強勁的成長性，2023年至2025年各年度，公司的收入分別為1.61億元、2.66億元和3.28億元，復合年增長率達到42.7%，其毛利率分別為48.8%、43.7%和51.1%，高于大多數在中國香港或美國主要交易所上市的中國自動駕駛解決方案供應商。

領先的市場地位，以及穩定且可持續的成長預期，讓馭勢科技吸引了來自格靈深瞳、創新工場、真格基金、博世上海等明星機構的投資。而在此次IPO中，58集團全資附屬公司CYGG Holding Limited、國資背景的雄安自動駕駛有限公司，以及來自香港的有限合伙基金Starwin International組成了亮眼的基石投資者陣容，其中國香港公開發售獲得6777.29倍認購，國際發售獲得5.66倍認購。

“要做世界的AI司機”

正如馭勢科技企業名稱「UISEE」【Universal（通用）、Inexpensive（實惠）、Safe（安全）、Efficient（高效）、Environmentally friendly（環保）】的含義，公司旨在通過領先的AI賦能自動駕駛操作系統，推動出行及物流行業的安全升級、成本優化、效率提升及低碳發展。

帶著這樣的使命出發，馭勢科技錘煉出強大的自動駕駛相關算法和系統研發及工程能力，并實現了全場景L4級自動駕駛核心技術的100%全自研。在這背后，截至招股書最后可行日期，馭勢科技在中國、歐洲、美國、韓國等國家和地區總共獲授661項專利，并提交了217項專利申請。

領先的技術實力背后，則是以一支強大的技術研發團隊作為支撐。截至2025年12月31日，馭勢科技的研發人員數量占比達51.2%，其中有14名員工獲認定為青年科技領軍人才培養資助專項下的“青年科技領軍人才”，有2名核心工程師躋身福布斯30位30歲以下精英榜。

馭勢科技執行董事兼CEO吳甘沙還是前英特爾中國研究院院長兼首席工程師，目前兼任中國自動化學會智能車工作委員會副主任等職。

通過核心技術100%全自研的全場景L4級自動駕駛解決方案，截至最后可行日期，公司的真無人自動駕駛里程總數已達約920萬公里，公司也的確在各應用場景中做到了運營效率和安全性的提升，以及成本減省。例如，在效率提升方面，在馭勢科技的主要客戶場景中，每名AI司機可代替3.5名駕駛人員，系統可用性達99.8%，同時每名后臺支援專員可管理100輛以上車輛。

在這一過程中，馭勢科技也獲得了一系列殊榮，公司于2021年榮獲國家重點專精特新小巨人企業稱號，公司的區域物流運輸自動駕駛關鍵技術研發及產業化應用項目于2022年榮獲北京市科學技術進步獎二等獎。來自外界的肯定不止于此，公司還獲得諸多贊譽，包括福布斯中國最具創新力企業榜、《財富》中國最具社會影響力的創業公司，以及畢馬威中國領先汽車科技企業50，公司同時也獲《胡潤百富》認可為全球獨角獸企業。

馭勢科技更大的愿景是要做世界的AI司機，成為最值得信賴的自動駕駛品牌，為世界交付千行百業的億萬AI司機。

借力資本市場打開長期成長天花板

當技術突破開啟自動駕駛加速商業落地的新周期，馭勢科技也正迎來難得的市場發展機遇。

在經歷了過去幾年的快速發展后，全球封閉場景中商用車L4級自動駕駛市場仍有望迎來大幅增長。據弗若斯特沙利文的資料顯示，其市場規模預計將由2026年的197億元增長至2030年的1101億元，復合年增長率達53.8%。其中，大中華區封閉場景中商用車L4級自動駕駛解決方案市場規模有望從2025年的58億元，增長至2030年的535億元。

在自動駕駛乘用車方面，全球銷量有望從2025年的5810萬輛，增長至2030年的8220萬輛。在大中華區，自動駕駛乘用車銷量也將從2025年的2600萬輛，增長至2030年的4950萬輛。

具體到全球機場場景中商用車L4級自動駕駛解決方案，其市場規模預計在2026年至2030年間將以91.7%的復合年增長率，到2030年達到35.07億元。全球廠區場景中商用車L4級自動駕駛解決方案在2026年至2030年間同樣將擁有73.4%的復合年增長率，到2030年達到42.11億元的市場規模。

此次登陸資本市場，也給了馭勢科技更好抓住行業歷史發展機遇的時機。

馭勢科技在招股書中披露了公司未來的增長策略。首先，馭勢科技將繼續加大研發投資，推動技術創新與突破。公司目前正在開發U-Drive?6.0和U-Drive?7.0系統版本，其中U-Drive?7.0將是三套模型融合的最終模型，即包括基于規則的模型，端到端模型，以及視覺一語言模型，該系統可逐漸接近人類的駕駛認知能力，安全性和效率將超過人類最優表現100倍，預計將部署于無人出租車等最復雜的場景。

其次，馭勢科技將執行“出海”戰略，這將進一步鞏固公司在關鍵領域的領先市場地位。在機場領域，公司計劃在未來數年內覆蓋中國12大機場，并進軍包括亞洲、歐洲及澳洲主要地點的多個全球領先機場。在制造領域，公司目標是在未來3年內大幅提升無人牽引車的年銷量。

此外，馭勢科技還計劃借助U-Drive?系統，將業務拓展至電力、環衛等新領域，同時促進AI司機訂購模式發展成熟及維持生態系統定位。

最后，馭勢科技還將進一步加強團隊建設，確保可持續發展；以及積極尋求戰略投資及收購，以增強公司技術競爭力及商業可行性。

馭勢科技此次IPO募得資金凈額約7.95億港元，這將極大地支撐公司實現上述增長計劃。例如，募資凈額中約3.72億港元擬用于持續增強公司研發能力及提供解決方案，約2.67億港元將用于公司海內外業務拓展及提高商業化能力，約7790萬港元將用于戰略投資。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）