小鵬GX，一場輸不起的仰攻

圖源：小鵬官方微博

導語：小鵬GX不僅肩負提升銷量與利潤的重任，還是公司驗證Robotaxi與技術輸出商業模式的重要舉措。而后兩者，要比汽車業務更賺錢。

在國內車企中，小鵬是一家頗有“反差感”的公司。

在經營層面，公司尚難言進入了安全區，成立十余年以來，小鵬尚未實現年度盈利，而同為新造車企業的理想、零跑均已達成了此成就。

不過在未來規劃層面，小鵬卻完全不像一個正在為生存而戰的公司。

它的業務布局頗有科技巨頭之感，涵蓋了新能源汽車、自研芯片、VLA自動駕駛模型、飛行汽車和人形機器人IRON等。用小鵬CEO何小鵬的話說，“我們正在物理AI的全球征途上，一步步把夢想變成現實。”

而昨晚上市的小鵬GX，便是當下磨平這種“反差”的最重要變量。

小鵬GX是公司首款大尺寸SUV，售價區間27.98萬至35.98萬元，相比此前的預售價（39.98萬元）最多便宜了12萬元。

實際售價低于預售價是行業常態，但小鵬GX的定價還是較為激進。與之對比，近日上市的新款理想L9 Livis版本，其實際售價比預售價便宜了5萬元。

何小鵬在發布會上表示，“這個定價，確實很難”，公司內部做出了多輪激烈討論，是在保證一定利潤的基礎上，最終給出了“很具誠意的價格。”

這個定價直接拓寬了小鵬GX所在的市場空間。

如果該車型按預售價定價，那么只能切入30萬至40萬元的價格帶，該市場在去年的規模為190萬輛。而現在，該車型還能覆蓋20萬至30萬元的市場，去年的規模達到了408萬輛。

不過，這款車仍是小鵬旗下第二貴的車型，僅次于純電MPV小鵬X9（售價30.98萬至36.98萬元），可以被視為公司提升品牌調性的嘗試，此前小鵬曾兩次嘗試過仰攻高端市場。

由此不難看出，小鵬希望該車型在沖擊高端市場和提升銷量兩者間實現平衡。

目前，小鵬旗下共有8款車型，其中銷量最高的是最便宜的MONA M03（售價11.98萬至15.18萬元）。據易車網數據，今年前四個月，小鵬總共賣出了7.6萬輛汽車，MONA M03的占比達44.6%。有觀點認為，這一定程度上拖累了小鵬的盈利。

只是，小鵬GX的任務，僅僅是實現高端市場份額擴張、提升利潤那么簡單嗎？

01 小鵬走向“更好商業模式”的第一步

作為車圈大佬，現在的何小鵬認為汽車公司并不是一個好的商業模式，原因是行業太卷了，未來十年是“新能源汽車疊加智能體”的時代。

而小鵬GX，便是公司邁向新時代的第一次嘗試。

該車型可謂小鵬當下打造“智能體”能力的最具象載體：它基于公司最新的SEPA 3.0物理AI架構打造，全系搭載自研圖靈AI芯片，使最高算力達到3000TOPS，硬件預埋到了L4級別。

小鵬之所以要將這款車在智能化能力上“武裝到L4”，與其業務布局息息相關。

L4級自動駕駛是Robotaxi（自動駕駛出租車）的技術基礎。今年，何小鵬表示公司計劃于下半年正式啟動Robotaxi載客示范運營，并正式成立了Robotaxi業務部。而在小鵬GX上市兩天前，公司基于該車型打造的首臺全棧自研前裝量產Robotaxi已正式下線。

換句話說，小鵬GX是公司Robotaxi業務的底座，其智駕能力的市場表現將直接影響市場對Robotaxi的商業化信心。

相比于造車賣車，Robotaxi的賺錢效率更高。以國內Robotaxi頭部玩家文遠知行為例，2025年，這家自動駕駛公司的毛利率30.2%。與之對比，同期小鵬整體毛利率為18.9%，汽車業務的毛利率為12.8%。

除Robotaxi外，小鵬GX還與公司的飛行汽車、人形機器人IRON等具身智能體采用同源核心架構。不難看出，小鵬目前的布局，與特斯拉頗為類似。

但小鵬的野心可能遠不止于在大洋彼岸復制一家特斯拉。

在蔚小理零這四家已上市的新造車企業財報中，收入模塊通常分為兩部分：汽車銷售收入、服務及其他銷售收入（或稱為“其他收入”）。通常主業汽車銷售收入貢獻了大多數營收，小鵬亦是如此。

數據來源：公司財報

但是，小鵬的服務及其他銷售業務，相比于其他三家更為特殊。

因為小鵬該業務的盈利能力實在頗為出眾。2025年，其利潤率高達68.2%。與之對比，同期汽車行業總體利潤率為4.1%，今年前兩個月更是降到了2.9%。

小鵬服務及其他銷售業務的重要組成部分，便是與大眾合作的技術研發服務。2023年7月，大眾與小鵬達成技術框架協議，雙方共同開發大眾品牌面向國內市場的新能源車型，大眾會為此向小鵬支付費用。今年3月，雙方合作的首款產品與眾08正式量產下線，該車型采用了小鵬上一代SEPA 2.0扶搖平臺。

換句話說，這是小鵬憑借自身智能化優勢，把自己的舊技術兌換成真金白銀。

如若小鵬GX能取得市場成功，其搭載的最新SEPA 3.0架構也便得到了驗證，這有助于增強小鵬的技術吸引力，為后續向更多的國際車企輸出智能化解決方案鋪路。

屆時，技術研發服務之于小鵬，將會類似于電池之于比亞迪，這不僅能夠帶來可觀的高利潤率收入，也能提升公司在整個汽車行業的技術話語權和市場知名度。

02 小鵬第三次沖擊高端市場，首戰即決戰

在小鵬GX之前，公司曾有過兩次沖擊高端市場的嘗試，但均難言“大獲成功”。

2022年9月，純電SUV小鵬G9正式上市，售價區間30.99萬至46.99萬元。是當時公司旗下最昂貴的車型，承載著提升盈利能力和推高品牌調性的重任。

可是這款車很快就遭遇等基礎版配置簡陋、SKU過多的質疑。上市后不到48小時，小鵬就關閉了G9預定界面，并更改了SKU和定價。

這意味著小鵬此次沖高以失敗告終。今年前四個月，小鵬G9的銷量僅有1203輛，占公司總銷量的1.6%。

G9受挫后，小鵬在2024年初推出了純電MPV小鵬X9，這款車定價略高于G9（35.98萬至41.98萬元）。

不過在國內車市，MPV屬于小眾市場（占乘用車市場總量不足5%）。所以這款車雖然相比競品銷量尚可，但并未成功讓小鵬在高端市場站穩腳跟。

作為第三次仰攻的龍頭，小鵬GX能否獲得成功，很大程度上取決于上市后能否在短時間內打開局面。

因為在當下的競爭環境下，一款車的正面口碑和負面評價都會快速擴散，進而對消費者的購車決策產生影響。

而上市后的短期表現，往往左右著市場對一款車的印象。所以部分車企在新車上市后，會主動公布訂單的數量，用以提振資本市場信心、打消處于觀望狀態的消費者的疑慮。

比如今年上市的新款小米SU7在上市后，曾在3月和5月兩次公布了鎖單數據，市場也將其視為一款的成功換代車型。

而近日上市的新款理想L9則一直未公布訂單數據，這引發了部分投資者的不安，自該車型上市后的三個交易日，理想美股港股均跌超13%。

同時，今年是國內車市旗艦SUV的涌現之年，將會有十余款此類車型密集上市。目前來看，比亞迪大唐（尚未正式上市）將會和小鵬GX對位，這款預售價20萬至35萬元的旗艦SUV在開啟預售后，訂單已達10萬。

所以小鵬GX一旦市場反應平淡，很可能會失去消費者的關注，被歸類于“陪跑者”的行列，進而被淹沒于競爭紅海中，重蹈此前沖高不利的覆轍。

這一定程度上意味著，小鵬的第三次仰攻沒有中間地帶，只有輝煌或沉寂。