北京
原“中國私募股權投資”
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- 來源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韋亞軍
攝影：Bob
塞翁失馬，焉知非福！
近日，據路透社報道，全球知名茶飲連鎖品牌貢茶（Gong Cha）出售一事迎來最新進展——包括貝恩資本（Bain Capital）、泛大西洋投資集團（General Atlantic）等在內的多家PE巨頭，正在積極參與競購。
價格仍是談判焦點
另有3-4家國際PE也想買
貢茶現由美國波士頓私募基金TA Associates全資持有100%股權，預計交易估值高達20億美元。2019年，TA Associates以2.88億美元全資收購，7年間貢茶身價暴漲近7倍。
若交易最終順利完成，預計TA Associates能從該筆投資退出中獲利超過17億美元（折合人民幣約117億元）。
目前，貢茶年度 EBITDA超7000萬美元。買賣雙方在估值倍數上存在博弈：賣方TA Associates堅持30倍EBITDA的報價，也就是21億美元估值；而買家普遍傾向于20-25倍的合理區間。
因此業內預計，最終成交價格或將在17-20億美元之間達成平衡。
今年3月份有報道指出，TA Associates已正式委托摩根大通負責本次出售的全流程，包括篩選潛在買家、組織盡職調查、協調報價談判等關鍵環節。
交易時間表亦明確：6月中旬為接收具有約束力報價的最終截止日期，后續將進入排他性談判與交割階段，預計2026年第3季度完成交易。
除貝恩資本、泛大西洋投資集團外，另有3-4家未具名的國際PE也遞交了初步意向書。
幸虧5年前沒賣成
差點錯失100億收益
公開資料顯示，貢茶在2006年創立于中國臺灣高雄，首家門店以“貢茶”為名，寓意“獻給皇帝的茶”，主打傳統茶飲與創新奶蓋產品。
2010年，貢茶正式進入中國大陸市場，在深圳設立運營總部，憑借 “熊貓奶蓋茶”、“格雷三兄弟”等爆款產品迅速走紅，成為國內奶蓋茶品類的開創者。
值得一提是，2014年韓國私募基金Unison Capital收購貢茶韓國業務，開始以韓國為基地拓展全球市場。
此后在2016-2017年，Unison Capital又聯合海外代理商反向收購臺灣母公司70%股權，完成從區域代理商到全球控股股東的跨越，經營權重心轉移至韓國。
巔峰時期，貢茶在僅在韓國就有近1000家門店，是韓國規模最大的珍珠奶茶連鎖品牌，“貢茶”幾乎成了珍珠奶茶的代名詞。
2019年，TA Associates從Unison Capital及其他股東手中全資收購貢茶100%股權時，貢茶全球門店超1000家，業務覆蓋17個國家。
將全球總部遷至倫敦，也是在TA Associates主導下完成。彼時，TA Associates希望優化貢茶的海外供應鏈，升級門店模式，重點發力歐美市場。
2021年底，貢茶曾計劃以40億人民幣估值出售或IPO，但最終未果。雖然當時賣掉退出也能賺錢，但TA Associates應該慶幸沒有出售成功，否則如今暴漲多出來的這近100億元估值，就與自己無緣了。
塞翁失馬，焉知非福！對LP來說，這都是凈賺的純收益啊，簡直跟做夢一樣。TA Associates也堪稱史上最幸運的PE機構了吧！
截至2026年3月，貢茶在全球32個國家和地區擁有近2200家門店，采用直營與加盟混合模式，海外市場占比超90%。
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