四川
來源丨深 藍財 經
撰文丨王鑫
英維克這家公司，最近挺熱鬧。
據上海證券報，5月12日，股東大會上，董秘歐賢華面對投資者追問，終于憋出了一句大實話：“市場上流傳的各類關于公司的信息，這些內容都不是公司官方發布的，公司肯定沒有說過這些信息。”
翻譯一下：你們聽說的那些“英偉達核心供應商”、“大陸唯一NPN Tier1 液冷認證”、“拿下英偉達中國區液冷機柜近一半份額”，都跟我沒關系，我沒說過，別找我。
好家伙。
那這些話是誰說的呢？
很多是小作文吹的，券商也說了不少。
1
誰在吹，誰在接
過去十個月，英維克股價漲了四倍多，市值一度沖破1100億。憑什么？憑的就是一個“英偉達液冷供應商”的光環。
早在去年8月，英維克股價瘋漲的時候，就有公開消息稱，英維克進了英偉達供應鏈。自此以來，覆蓋英維克的券商研報高達30多份，主要都是買入或增持評級，其中不少研報都給公司打上了“英偉達鏈”標簽。
例如，去年12月，東吳證券分析師周爾雙等人在研報里寫到：英維克“已進入英偉達GB200/300 NV72的供應商名錄，CDU、UQD、冷板等產品已處在送樣階段”。
天風證券去年5月也說：英維克“海外突破英特爾并被列入英偉達MGX生態系統合作伙伴”。天風分析師王奕紅等人在11月的研報稱，近日英偉達官網顯示，目前全球40+家基礎設施（DCI）提供商在Blackwell平臺上進行構建和創新，其中包括英維克。
隨后，太平洋證券分析師李仁波在研報中明確：英維克已切入英偉達鏈，有望獲得一定的份額。
然而，根據第一財經的調查，券商研報里的所謂“供應商”說法模糊不清，可能只是進入較低層級的RVL名單或生態合作伙伴，并非核心的直接供應商（AVL名單）。
前兩者僅說明產品符合英偉達技術標準，可被ODM/OEM或系統集成商選用，與“英偉達直接向其下單”存在本質區別。
券商們一個比一個篤定，一個比一個美化。從“生態合作伙伴”到“供應商名錄”，再到“有望取得份額”，層層遞進，言之鑿鑿。
投資者信了。資金沖進去了。股價飛起來了。
然后呢？
4月20日，公司一季度業績出來了：營收增長26%，凈利潤暴跌82%。凈利潤只有約866萬元。
千億市值，八百多萬利潤，動態市盈率近3000倍，市盈率（TTM）也超過了200倍。
次日，公司股價一字跌停，六天回撤23%。
2
董秘劃清界限，分析師怎么辦
現在董秘站出來說：我沒說過。
那問題來了，券商研報里的那些信息，是從哪來的？
如果是公司主動釋放的，那就是配合市場炒作，涉嫌信息披露違規。如果不是公司說的，那就是分析師自己編的，或者道聽途說就當成了事實。
無論哪種情況，都夠喝一壺的。
更耐人尋味的是，英維克自己的披露標準：單個訂單金額要達到上一年度公司總收入一半以上，才會公告。
公司上市以來，從來沒有觸發過這個標準。
今年初，有股吧消息稱，英維克已鎖定英偉達2026年長單，價值95億元。
但是，這個傳說中的“英偉達大單”，壓根沒大到需要公告的程度，甚至可能根本不存在。
董秘在股東大會上還說了一句話：“我們不是故意不談訂單，我們很想談。但是我們有困難。”
有什么困難？是沒訂單可談，還是訂單太小不好意思談？
投資者不傻。一位參會股東說得很直白：“本來想了解公司在產業鏈處于什么位置以及如何從境外系統集成商獲得更多份額，但整場交流中基本都沒談到。”
沒談到，是因為沒東西可談。
現在回過頭看，英維克的“英偉達概念”，更像是一場信息不對稱的狂歡。券商負責吹，市場負責炒，公司負責沉默。
等到業績暴雷，董秘才出來說一句“我沒說過”。
這話說得有點晚了。
證監會是不是該問問：那些拿著“英偉達供應商”當招牌的券商研報，依據到底是什么？分析師有沒有核實過？公司有沒有澄清的義務？
接下來，該輪到那些寫研報的分析師，出來說點什么了。
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