字節(jié)率先增加25%資本開支，AI全鏈路通脹“元年”開啟

5月10日，據(jù)報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)今年計(jì)劃資本支出將超過2000億元人民幣，較之前初步計(jì)劃增加了25%。照此計(jì)算，這家互聯(lián)網(wǎng)大廠增加資本開支的額度或達(dá)400億元。

據(jù)了解，本次字節(jié)跳動(dòng)加碼“燒錢”，既有被動(dòng)的成分，也有主動(dòng)的成分。具體來看，由于HBM、DRAM、NAND Flash等一系列內(nèi)存芯片漲價(jià)，公司為應(yīng)對(duì)成本上升，不得不上修資本開支；但不可否認(rèn)的是，由于積極投入AI，當(dāng)前公司對(duì)于高性能芯片渴求強(qiáng)烈，也正在全力布局國(guó)內(nèi)外多個(gè)數(shù)據(jù)中心，所以資本開支再次上升也在情理之中。

值得一提的是，字節(jié)跳動(dòng)持續(xù)高企的資本開支計(jì)劃也對(duì)“同行”產(chǎn)生連鎖效應(yīng)，使得像騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)大廠“被迫”跟隨，紛紛也在今年上調(diào)了投入AI的力度，以此維持在AI競(jìng)爭(zhēng)中的“地位”。

而當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)大廠們紛紛開啟資本開支競(jìng)賽之際，屬于AI算力鏈公司的“通脹狂歡”也就此來臨。就目前來看，包括IDC、云、GPU、CPU、PCB等行業(yè)均是這場(chǎng)盛宴的直接受益者。

字節(jié)加碼“燒錢”

字節(jié)跳動(dòng)今年的計(jì)劃資本支出將超過2000億元人民幣，較此前初步計(jì)劃增加了25%，也就是四百億元。

字節(jié)跳動(dòng)上調(diào)資本開支主要源于幾重原因，一方面源自內(nèi)存芯片成本上漲。

2026年以來，由于強(qiáng)力需求帶動(dòng)，內(nèi)存及HBM成本大幅上漲，部分產(chǎn)品價(jià)格漲幅超30%。而根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，2026年第二季度DRAM和NAND Flash合約價(jià)將分別暴漲58%至63%和70%至75%，Q1 DRAM合約價(jià)環(huán)比漲幅更是從年初預(yù)估的55%至60%一路飆升至90%至95%。

縱觀全年，存儲(chǔ)芯片需求側(cè)飽滿，而外界對(duì)于其價(jià)格高企時(shí)長(zhǎng)和程度的預(yù)期也在不斷修正。日前，高盛在其研報(bào)中預(yù)測(cè)，2026年DRAM價(jià)格漲幅將從原本的約150%大幅上調(diào)至250%至280%，NAND則從約100%上調(diào)至200%至250%。

對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)而言，即便采購(gòu)?fù)葦?shù)量的內(nèi)存芯片相關(guān)材料，實(shí)際支出也將因漲價(jià)因素被動(dòng)膨脹。因此，唯有追加增量預(yù)算，才可應(yīng)對(duì)漲價(jià)壓力，確保AI基建項(xiàng)目能夠按計(jì)劃推進(jìn)。

當(dāng)然，從另一方面看，字節(jié)跳動(dòng)對(duì)人工智能層面的投入“雄心”也推動(dòng)其調(diào)高資本開支一事上。

據(jù)此前報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)2026年資本開支原定于1600億元，其中約一半資金將用于采購(gòu)先進(jìn)半導(dǎo)體芯片以開發(fā)AI模型和應(yīng)用，而若獲準(zhǔn)采購(gòu)更多先進(jìn)芯片，可能會(huì)大幅增加資本開支。

此外，2026年，字節(jié)跳動(dòng)還在加大數(shù)據(jù)中心建設(shè)，公司旗下TikTok System Thailand于5月7日獲批8420億泰銖，折合約1778億元人民幣數(shù)據(jù)中心投資，用于在曼谷、北欖府和北柳府?dāng)U建服務(wù)器、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和數(shù)據(jù)處理設(shè)施。

同時(shí)，字節(jié)跳動(dòng)海外業(yè)務(wù)核心主體TikTok還在4月8日將投資10億歐元在芬蘭拉赫蒂新建數(shù)據(jù)中心，也是繼芬蘭科沃拉項(xiàng)目后，其在芬蘭落地的第二個(gè)10億歐元數(shù)據(jù)中心投資項(xiàng)目，也是其120億歐元“三葉草計(jì)劃”的重要組成部分。

公開信息顯示，拉赫蒂新數(shù)據(jù)中心初始規(guī)劃容量為50兆瓦，遠(yuǎn)期總?cè)萘靠蛇_(dá)128兆瓦，將成為TikTok在歐洲的核心算力樞紐之一。

據(jù)了解，字節(jié)跳動(dòng)之所以擴(kuò)張數(shù)據(jù)中心建設(shè)，本質(zhì)上也有其AI流量“爆表”的考量。截至2026年3月，豆包月活用戶已達(dá)3.45億，相當(dāng)于第二名到第五名月活的總和，日活躍用戶更是突破1.4億，其日均Token調(diào)用量已突破120萬億，相較2024年5月增長(zhǎng)近1000倍，在過去三個(gè)月內(nèi)更是實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。

不過值得注意的是，現(xiàn)如今字節(jié)跳動(dòng)擴(kuò)大投入的舉措是在業(yè)績(jī)“逆風(fēng)”背景下做出的。2025年，公司凈利潤(rùn)同比下滑超過70%，凈利潤(rùn)率也出現(xiàn)了大幅下滑，而原因則正是在于該公司在去年三四季度大幅增加了對(duì)于AI業(yè)務(wù)的投入。

騰訊、阿里“被迫”跟風(fēng)？

事實(shí)上，本次資本開支變動(dòng)之前，字節(jié)跳動(dòng)已稱得上是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的“燒錢領(lǐng)袖”。

譬如，騰訊作為國(guó)內(nèi)科技行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，在AI領(lǐng)域的布局由來已久，但與字節(jié)跳動(dòng)的投入規(guī)模相比有較大差距。

2025年騰訊在主要用于AI算力擴(kuò)張的資本開支上花費(fèi)了792億元，占總營(yíng)收的10%左右。同年，字節(jié)跳動(dòng)年度資本開支1500億，約有900億被明確投向AI算力基礎(chǔ)設(shè)施。

當(dāng)然，在字節(jié)跳動(dòng)的“鼓動(dòng)”下，騰訊看起來在一定程度上也不得不加碼資本開支。

在2025年業(yè)績(jī)交流會(huì)上，騰訊表示，公司全新AI產(chǎn)品在2025年全年的成本和費(fèi)用為180億元，包括混元模型的人才、數(shù)據(jù)、訓(xùn)練以及元寶的推理和營(yíng)銷，而2026年對(duì)新AI產(chǎn)品的投資將增加一倍以上。據(jù)此推算，騰訊2026年將有超360億元“撒向”AI投入。

值得一提的是，根據(jù)美銀分析，騰訊的AI投入僅指利潤(rùn)表內(nèi)確認(rèn)的相關(guān)支出，不包含資本開支或外部云服務(wù)相關(guān)花費(fèi)。美銀在研報(bào)中指出，未來騰訊的資本開支將加速增長(zhǎng)，2026年可能呈現(xiàn)“前低后高”的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)將增至950億元。

除此之外，阿里巴巴的資本開支也被字節(jié)跳動(dòng)“帶起”。2025年2月底，其宣布未來三年投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，但很快這一目標(biāo)也被調(diào)高；2026年1月，據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，其正考慮將未來三年在AI基建與云計(jì)算上的投入從3800億元提升至4800億元。

拆解阿里的資本開支來看，在硬件方面，目前其不但坐擁有自研芯片“真武810E”，還從海外持續(xù)采購(gòu)GPU。

與此同時(shí)，阿里云已在29個(gè)區(qū)域建立91個(gè)可用區(qū)，海外節(jié)點(diǎn)達(dá)900個(gè)，并正加速在巴西、法國(guó)、荷蘭等地建設(shè)首個(gè)數(shù)據(jù)中心，在墨西哥、日本等五地升級(jí)現(xiàn)有設(shè)施，新增28個(gè)AI專用套件。

高盛此前曾預(yù)估，阿里巴巴旗下數(shù)據(jù)中心容量為3-4GW，計(jì)劃到2032年擴(kuò)大至20GW，這意味著每年需新增約2GW容量。基于每GW容量可承載100萬個(gè)GPU的估算，該擴(kuò)張計(jì)劃將支撐未來三年大規(guī)模資本投入。

當(dāng)然，從另一視角看，騰訊、阿里“被迫”跟風(fēng)字節(jié)跳動(dòng)“燒錢”背后，實(shí)則均有想要擴(kuò)大自身AI成果的考量。

目前，字節(jié)跳動(dòng)憑借豆包在To-C領(lǐng)域和日均token消耗量上占據(jù)相當(dāng)份額，在探索消費(fèi)級(jí)AI應(yīng)用方面展露出優(yōu)勢(shì)。阿里巴巴在外部AI云收入規(guī)模和企業(yè)級(jí)服務(wù)方面處于領(lǐng)先地位，商業(yè)化路徑清晰；吳泳銘現(xiàn)已喊出，未來五年MaaS在內(nèi)的云和AI商業(yè)化收入要突破1000億美元。

騰訊的AI生意則更具有生態(tài)化，其核心在于通過更深層次的任務(wù)完成、支付、電商、微店及相關(guān)廣告活動(dòng)，在廣告、游戲、云、企業(yè)軟件領(lǐng)域并最終在微信生態(tài)將AI“變現(xiàn)”。

字節(jié)跳動(dòng)和騰訊、阿里巴巴在AI軍備競(jìng)賽中具有不同的發(fā)展邏輯，并各自握有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。往后看，只要互相之間“勝負(fù)”未定，“燒錢”無疑會(huì)繼續(xù)進(jìn)行。

AI算力鏈公司喜提“通脹果實(shí)”

字節(jié)跳動(dòng)和騰訊、阿里巴巴的大動(dòng)作為其上游廠商帶來了實(shí)實(shí)在在的好處。

梳理歷次行情發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)大廠喊出大額資本開支目標(biāo)后一段時(shí)間，被稱為“數(shù)字房地產(chǎn)”的IDC行業(yè)往往會(huì)呈現(xiàn)招標(biāo)進(jìn)展提速、訂單價(jià)格回暖趨勢(shì)。

縱觀A股相關(guān)公司，擁有字節(jié)跳動(dòng)“光環(huán)”加持的潤(rùn)澤科技無疑是IDC龍頭。2025年及2026年一季度，公司營(yíng)收分別為56.7億元、18.4億元，同比上升30%、53.6%，率先實(shí)現(xiàn)收入端增長(zhǎng)。

同樣在2026年一季度，身為字節(jié)跳動(dòng)火山引擎核心合作伙伴的光環(huán)新網(wǎng)通過IDC業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.66億元，同比增加8.60%。同期，該公司預(yù)收賬款較2025年末提升291%，客戶預(yù)付租金大幅增長(zhǎng)。

作為阿里巴巴“老朋友”的數(shù)據(jù)港也逐步展現(xiàn)景氣度，得益于上架率持續(xù)提升，公司2025年四季度毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35%。

與此同時(shí)，與互聯(lián)網(wǎng)大廠資本開支“同向而行”的云行業(yè)也迎來了集體通脹。

3月18日，阿里云、百度智能云雙雙宣布漲價(jià)。阿里云稱，因全球AI需求爆發(fā)、供應(yīng)鏈漲價(jià)，平頭哥“真武810E”等算力卡產(chǎn)品上漲5%-34%，文件存儲(chǔ)產(chǎn)品CPFS（智算版）上漲30%，最高漲幅達(dá)34%。百度智能云則表示，AI算力相關(guān)產(chǎn)品服務(wù)上調(diào)約5%-30%，并行文件存儲(chǔ)等上調(diào)約30%。

而在A股市場(chǎng)上，科創(chuàng)板公有云企業(yè)優(yōu)刻得也于2月11日宣布漲價(jià)，稱3月1日起，對(duì)續(xù)簽及新簽用戶的全線產(chǎn)品與服務(wù)進(jìn)行價(jià)格上浮調(diào)整。據(jù)悉，該公司部分產(chǎn)品漲幅在10%-40%之間。

業(yè)績(jī)顯示，優(yōu)刻得于2026年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.39億元，實(shí)歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈。公司稱，報(bào)告期內(nèi)AI相關(guān)收入占比超過40%。

值得注意的是，無論是IDC亦或者是云，兩大行業(yè)雖明顯具備算力通脹，但業(yè)內(nèi)部分公司業(yè)績(jī)滯后，故不能第一時(shí)間體現(xiàn)邏輯。相比于此，身為互聯(lián)網(wǎng)大廠重點(diǎn)采購(gòu)的算力硬件行業(yè)，其通脹表現(xiàn)就更加直觀。

著眼GPU領(lǐng)域，2026年一季度寒武紀(jì)單季度收入為28.85億元，同比增長(zhǎng)159.56%，歸母凈利潤(rùn)為10.13億元，同比增長(zhǎng)185.04%。此外，期末公司預(yù)付賬款達(dá)18.97億元，較2025年底增長(zhǎng)154.6%。

另外，GPU IP企業(yè)的芯原股份在2026年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.36億元，同比增長(zhǎng)114.47%。訂單方面，公司自1月1日至2026年4月29日的新簽金額大幅提升至82.4億元，AI算力相關(guān)占比91.37%。

除此之外，在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠以及海外科技巨頭資本開支同時(shí)外溢下，CPU、PCB領(lǐng)域也具備算力通脹邏輯。其中，AMD、英特爾消費(fèi)級(jí)CPU價(jià)格在今年3月上漲5%-10%，服務(wù)器CPU漲幅達(dá)10%-20%，而諸如勝宏科技、滬電股份、興森科技等A股PCB公司也已在飛速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)上反映了這一現(xiàn)實(shí)。