北京
一家公司的季度收入從1140萬美元飆到6470萬美元，另一家卻在原地打轉(zhuǎn)。這是2026年量子計算賽道最刺眼的分化。
Rigetti Computing和IonQ，兩家美國上市的量子計算公司，正走向截然不同的財務軌跡。但翻開報表細看，它們共享同一個標簽：遠未盈利。
Rigetti：收入 plateau 中的技術(shù)變現(xiàn)
Rigetti Computing（NASDAQ:RGTI）的主業(yè)是造量子計算機，特別是超導量子處理器，賣給云服務商和研究機構(gòu)。2025年第四季度（截至12月31日），它向一所大學出售了一臺量子處理單元，算是難得的商業(yè)進展。
但數(shù)字不好看。該季度凈虧損利潤率約為975%。沒有重大負面事件，也沒有增長故事。
IonQ：規(guī)模擴張與法律陰影
IonQ（NYSE:IONQ）走另一條路。它開發(fā)通用量子計算系統(tǒng)，通過自有平臺和第三方云服務賣算力。2024年第二季度收入1140萬美元，到2026年第一季度（截至3月31日）已達6470萬美元。
但高增長伴隨著麻煩。一份做空報告引發(fā)多項法律調(diào)查，公司同時宣布了一項技術(shù)收購的合并協(xié)議。該季度凈虧損利潤率約為1245%，燒錢速度比Rigetti更猛。
收入數(shù)字背后的真相
對散戶投資者來說，收入是衡量企業(yè)核心造血能力的基礎(chǔ)指標——主營業(yè)務帶來的現(xiàn)金流入，尚未扣除任何成本。但量子計算公司的收入結(jié)構(gòu)值得細看：
1. 硬件銷售（Rigetti模式）：一次性交易，客戶主要是高校和實驗室
2. 云服務訂閱（IonQ模式）：持續(xù)性收入，但用量取決于量子優(yōu)勢何時顯現(xiàn)
兩種模式都面臨同一個問題：客戶為什么現(xiàn)在就要買？2026年的量子計算，商業(yè)應用大多仍停留在理論層面。
市場的矛盾定價
兩只股票都被大量做空，波動劇烈。分析師對兩者都給出了看漲評級，但這在作者看來屬于投機——在量子計算的早期階段，選出長期贏家太難了。
技術(shù)前景確實誘人，但估值已經(jīng)高到讓人頭暈。Rigetti的停滯和IonQ的狂奔，可能都只是通往未知終點的不同路徑。
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