芯片股，持續(xù)大漲

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一年前，投資者幾乎都認(rèn)為英特爾已經(jīng)沒救了。如今，這家芯片制造商的股價卻一路飆升，不僅創(chuàng)下26年來的首個歷史新高，而且還在不斷突破這一紀(jì)錄。

歡迎來到2026年芯片股大漲的時代。英特爾今年股價已上漲239%。閃迪股價更是飆升558%。韓國最大的股指幾乎翻了一番。僅在過去六周，標(biāo)普500指數(shù)中的半導(dǎo)體公司市值就增加了約3.8萬億美元。

這波熱潮得益于人工智能公司對計算能力的無限需求，而這種需求已擴(kuò)展到包括內(nèi)存芯片和英特爾CPU等各種半導(dǎo)體產(chǎn)品。芯片制造商剛剛公布了利潤飆升的業(yè)績，并對來年做出了樂觀的預(yù)測。

投資者紛紛涌入，其中一些人還記得上次發(fā)生這種情況時——在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期——泡沫最終破裂，許多股票再也沒有恢復(fù)過來。

彼得·費恩伯格是一位64歲的舊金山退休律師，十多年來他一直投資博通和臺積電，這使得他的投資組合在過去幾年里跑贏了標(biāo)普500指數(shù)。到2026年，這些收益已經(jīng)變得“有點不可思議”。

他說：“我熟悉這種說法，派對最好玩的時間是在警察叫停前半小時左右?！?/p>

多年來，投資者的熱情一直集中在圖形處理器（GPU）制造商身上，這種芯片是訓(xùn)練和驅(qū)動生成式人工智能模型的關(guān)鍵。傳統(tǒng)的中央處理器（CPU）則被忽視了。但到了新年伊始，半導(dǎo)體行業(yè)的格局開始轉(zhuǎn)變，Anthropic公司最新的人工智能模型憑借其強大的智能體能力征服了客戶。

隨著人工智能公司需求的演變，對傳統(tǒng)CPU的需求也隨之增長。此外，人工智能代理可以全天候運行并產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)，這進(jìn)一步增加了對內(nèi)存的需求。目前，各種芯片的短缺正在推高價格。

“現(xiàn)在的情況是，世界上最富有的科技公司正在瘋狂搶購他們能弄到的所有半導(dǎo)體和計算設(shè)備，” Janus Henderson 旗下規(guī)模達(dá) 80 億美元的科技創(chuàng)新基金的投資組合經(jīng)理喬納森·科夫斯基(Jonathan Cofsky) 表示，“這給制造商帶來了巨額利潤?！?/p>

此輪上漲行情主要受芯片制造商亮眼的第一季度業(yè)績以及更加令人矚目的業(yè)績預(yù)測的推動。芯片公司股票背后的盈利能力與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期截然不同，當(dāng)時許多最大的贏家?guī)缀鯖]有盈利甚至沒有盈利。

例如，存儲器制造商美光科技預(yù)計本財年營收將增至1070億美元，高于2023年的155億美元。該公司當(dāng)年出現(xiàn)運營虧損，部分原因是存儲器價格低迷。如今，分析師預(yù)測該公司全年運營利潤將達(dá)到770億美元，因為市場對其芯片的需求超過了供應(yīng)。

美光科技股價飆升770%，使其成為美國市值最高的公司之一。然而，其利潤增長如此之快，以至于按照傳統(tǒng)的估值指標(biāo)來看，該股實際上顯得很便宜。據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)顯示，美光科技的股價是其未來12個月預(yù)期收益的8.9倍，而標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為23倍。

富達(dá)投資量化市場策略總監(jiān) 丹尼斯·奇澤姆表示：“目前的異常之處在于盈利增長異常強勁?！?/p>

個人投資者也想?yún)⑴c其中。在盈透證券（Interactive Brokers），上周交易量最大的10只股票幾乎全部是芯片制造商、購買這些芯片的科技公司，以及一只專注于芯片的交易所交易基金：SOXL。

SOXL 利用衍生品，無論股價上漲還是下跌，都能實現(xiàn)紐約證券交易所半導(dǎo)體指數(shù)每日三倍的收益。過去一年，SOXL 的漲幅高達(dá) 1200%，令那些尋求刺激的投資者欣喜若狂，他們紛紛在 Reddit 和 X 等平臺上曬出自己的收益截圖。

“就市場而言，人工智能正在發(fā)揮著舉足輕重的作用——而且在更大程度上，它還影響著經(jīng)濟(jì)，”盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示?！鞍雽?dǎo)體行業(yè)正是這一點的體現(xiàn)……就我記憶所及，這是一次最劇烈的垂直變革?！?/p>

一些分析師警告稱，當(dāng)前形勢與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的相似之處越來越明顯，不容忽視。費城半導(dǎo)體指數(shù)剛剛創(chuàng)下自2000年3月10日以來最佳的六周表現(xiàn)。

芯片制造商正競相擴(kuò)充產(chǎn)能，但由于諸多瓶頸問題，分析師預(yù)測嚴(yán)重的芯片短缺將持續(xù)數(shù)年而非數(shù)月。不過，這種情況不太可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，投資者也對半導(dǎo)體行業(yè)以往的繁榮與蕭條周期保持警惕。

一些人認(rèn)為，缺乏長期前景的明朗化可能是估值未能進(jìn)一步攀升的原因，盡管估值確實在逐日上漲?！度A爾街日報》報道稱英特爾已與蘋果公司達(dá)成初步芯片制造協(xié)議后，英特爾股價周五上漲14%。美光科技股價上漲15.5%。

巴克萊銀行分析師周三在致銷售和交易客戶的信中寫道：“請記住，‘瘋狂’的舉動可能會持續(xù)比大多數(shù)人通常認(rèn)為的要長得多。”

退休律師費恩伯格表示，他正在考慮是否以及何時減持部分芯片股份。但目前，他仍堅持持有——同時不斷提醒自己，好日子不會永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

他說：“對投資者來說，最危險的話就是‘這次不一樣’。我認(rèn)為市場估值過高?！?/p>

（來源：編譯自WSJ）

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