近10年洼地，可以重點(diǎn)買入了？

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昨晚，美股市場上演了驚人一幕：AI硬件集體大跌，AI軟件集體爆發(fā)。

國內(nèi)市場雖然沒有那么劇烈波動，但也有這個(gè)苗頭。

這是否意味著，AI硬件的時(shí)代將逐漸落幕，算力軟件黃金上升期將逐漸開啟？我們又該怎么操作？

從硬件往軟件切？

昨天在這篇《》分析里，跟大家寫過一些AI行業(yè)的中期產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

認(rèn)為在短期硬件熱潮后，中期算力需求將會逐步落地兌現(xiàn)，行業(yè)風(fēng)口可能會往算力軟件方向延伸。比如算力調(diào)度、數(shù)據(jù)中心管理、智能運(yùn)維這些細(xì)分賽道，是下一波機(jī)會，看好算力軟件基金。

圖片來源：研習(xí)社往期分析截圖

不過萬萬沒想到，事情這么湊巧，昨天剛說完產(chǎn)業(yè)鏈變化，市場立馬就起變化了。

以美股為例，昨晚5月7日美股夜盤行情迅速走出分化行情：AI硬件集體大跌，AI軟件集體爆發(fā)。

其中，美股的光模塊、存儲、半導(dǎo)體設(shè)備等之前瘋漲的硬件賽道，全線走弱回調(diào)，比如核心芯片IP龍頭ARM跌超10%。

反觀算力調(diào)度、數(shù)據(jù)管理、AI運(yùn)維等AI軟件賽道，突然集體飆漲。比如AI運(yùn)維監(jiān)控龍頭Data dog漲超30%，數(shù)據(jù)云平臺Snow flake漲超10%、數(shù)據(jù)庫服務(wù)商MongoDB漲超10%。

同時(shí)，多家AI人工智能軟件企業(yè)，憑借超預(yù)期業(yè)績與上調(diào)的全年業(yè)績指引，實(shí)現(xiàn)估值與業(yè)績雙升。

此外還有一個(gè)增量利好，特朗普家族正式入局Token中轉(zhuǎn)站，這直接利好全球算力軟件賽道！

因?yàn)門oken中轉(zhuǎn)站的核心，就是靠智能算力調(diào)度、資源統(tǒng)籌管理來運(yùn)轉(zhuǎn)，相當(dāng)于給算力軟件行業(yè)，打開了全新的全球化增量空間。

今天A股、港股市場也完美復(fù)刻這波行情，硬件較弱，軟件、云服務(wù)等全線走高……

未來的產(chǎn)業(yè)鏈變化也更加明確！未來可能不缺算力硬件，甚至硬件過剩。痛點(diǎn)不再是買不到GPU、缺服務(wù)器，而是算力太多、太散，調(diào)度效率低、管理混亂、能耗成本高。

這將導(dǎo)致算力調(diào)度、數(shù)據(jù)管理、智能運(yùn)維這些軟件服務(wù)，成為整個(gè)AI算力產(chǎn)業(yè)的新瓶頸、新剛需。

既然長期趨勢已經(jīng)明朗，普通人該怎么布局？我把核心方向整理成兩大類可落地的基金賽道。

恒生互聯(lián)網(wǎng)基金的春天！

先看港股市場，主線是恒生互聯(lián)網(wǎng)基金，是核心底倉之一。

為啥這么說？答案很簡單：

從目前的持倉分布結(jié)構(gòu)來看，A股的大部分科技基金，主要重倉持有硬件、設(shè)備、芯片相關(guān)公司。

同時(shí)，A股的相關(guān)軟件、云計(jì)算、算力運(yùn)維、AI應(yīng)用類公司很少，知名度和市場份額很低。

而恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的核心成分股，早就深度布局了云服務(wù)、算力運(yùn)維、企業(yè)數(shù)字化、AI應(yīng)用服務(wù)。

從最新權(quán)重股來看，這些公司多是我們?nèi)粘Ｉ罾锏幕ヂ?lián)網(wǎng)巨無霸、輕資產(chǎn)平臺，不僅覆蓋面很廣，行業(yè)地位極高，而且現(xiàn)金流很正，足夠撐得起巨額研發(fā)投入。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2026年5月7日

明顯可以看出，恒生互聯(lián)網(wǎng)在AI軟件、算力服務(wù)端的布局更深、業(yè)績彈性更大，能完美踩中中期“硬轉(zhuǎn)軟”的風(fēng)口。

隨著未來風(fēng)口向算力軟件端遷移，恒生互聯(lián)網(wǎng)的上漲邏輯也升級了：從以前的單純靠流動性修復(fù)、情緒反彈，變成產(chǎn)業(yè)賽道紅利+業(yè)績兌現(xiàn)的雙重驅(qū)動，中期上漲空間被打開。

再看大家最關(guān)心的估值和點(diǎn)位，性價(jià)比很高。

截至5月7日，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)最新市盈率19.1倍、市凈率2.65倍，屬于妥妥的低估洼地。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2026年5月7日

點(diǎn)位方面，指數(shù)離之前的歷史最低點(diǎn)有所抬高，但距離并不遠(yuǎn)。就近10年而言，仍處于低位洼地。

這個(gè)時(shí)候，可能進(jìn)一步調(diào)整下跌，但卻是很好的定投微笑曲線的起點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2026年5月7日

綜合來看，目前恒生互聯(lián)網(wǎng)基金匯聚了三大優(yōu)勢：（1）全新產(chǎn)業(yè)邏輯；（2）低估值；（3）低位，也是很好的定投微笑曲線的起點(diǎn)，可以重點(diǎn)關(guān)注和布局。

國內(nèi)的算力軟件基金

再看A股主線，主要是云計(jì)算與大數(shù)據(jù)，以及軟件服務(wù)類主題基金。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2026年5月7日

客觀的說，目前A股的純算力軟件、高純度的標(biāo)的還較小，很多基金持倉也很雜，賽道純度一般。

但行情風(fēng)口來時(shí)，熟悉的一幕又將上演：公司說“不，我沒有”，資金說“不，你有，你就是有”，然后連番暴漲……

與此同時(shí)，牛市和賽道行情是動態(tài)演變的，黑馬從來不是一成不變的。不少大牛賽道、大牛公司，常常是從“默默無聞”的狀態(tài)中爆發(fā)走出。

就像當(dāng)前最火熱的算力龍頭——某際旭創(chuàng)、某易盛，早些年也是平平無奇，沒人關(guān)注，異常低迷，結(jié)果近兩年借著算力風(fēng)口，股價(jià)、業(yè)績皆雙雙暴漲。

現(xiàn)在的算力軟件賽道，也是同理！

看似純度較低，也都是一些小卡拉米，不太值得關(guān)注，但相關(guān)公司隨著行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型、調(diào)整戰(zhàn)略，以及一些行業(yè)黑馬，再加上資金和風(fēng)口的催化，爆發(fā)走出大牛行情……

不過，短期估值方面的差距有些大。

相比于恒生互聯(lián)網(wǎng)，國內(nèi)的云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、軟件等指數(shù)估值，高出極多。市盈率普遍高達(dá)60倍，市凈率也多在5倍以上。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2026年5月7日

合理的市場差異可以理解，但這個(gè)差異明顯過大，絕對估值也較高。

這直接導(dǎo)致短期向上空間不大，要用時(shí)間換空間。甚至可能引發(fā)調(diào)整，然后再跟著產(chǎn)業(yè)趨勢上行。

最后文末跟大家總結(jié)下：

港股的算力軟件基金純度很高，估值、點(diǎn)位較低，可做核心配置；國內(nèi)算力軟件基金的短期性價(jià)比不高，需要等待，盡量做為衛(wèi)星輔助配置。

隨后我篩選了下，將恒生互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、軟件等基金全部篩選了一遍，共找到8只頭部算力軟件主題基金！需要的，后臺（菜單欄，不是評論區(qū)）發(fā)送“888”獲得。

此外還要注意，算力軟件是趨勢初期，資金剛從硬件往軟件切換，市場共識還在凝聚，短期震蕩、反復(fù)洗盤是常態(tài)。比較穩(wěn)妥的策略是不追高、不梭哈，分批建倉、回調(diào)加倉。

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