一季度步履穩健：汾酒以“年輕化”重構增長邏輯

4月29日盤后，山西汾酒（股票代碼：600809.SH）正式披露2026年第一季度報告。數據顯示，公司一季度實現營業收入149.23億元、歸母凈利潤53.83億元，整體經營規模保持平穩。

分市場來看，省內市場營收為60.87億元，同比微增0.06%，省外市場營收則為87.94億元，全國化市場基本盤穩固。值得注意的是，山西汾酒2026年一季度末的合同負債為79.04億元，較2025年末環比增加8.97億元；同期存貨規模為136.50億元，較2025年末的143.92億元環比減少7.42億元。

這“一增一減”的財務信號，既反映出經銷商備貨意愿充足、對品牌和消費市場抱有信心，也印證了山西汾酒主動把控發貨節奏、引導渠道消化庫存，持續優化自身經營與渠道生態。

隨著消費市場逐步修復，2026年一季度的白酒行業步入結構性復蘇周期。春節等核心消費場景有效拉動終端動銷回暖，行業整體基本面邊際改善。山西汾酒一季度的穩健經營表現，既受益于短期旺季行情加持，也是公司2025年全年經營積淀與頂層戰略布局的順勢延續和成果兌現。

清香為體、文化為魂，多維創新推進品牌年輕化

2025年，山西汾酒正式啟動“年輕化1.0”戰略。公司不僅從顏值、產品、品質、文化、傳播、意見領袖、渠道七大維度全面統籌，構建全鏈條、體系化的品牌年輕化運營框架，更將其與全國化、國際化并列，確立為支撐汾酒品牌復興的核心發展方向。

以“顏值年輕化”和“文化年輕化”為例，山西汾酒在青花30復興版上推出梅蘭芳京劇IP聯名款，瓶身青花紋飾融入戲曲元素；2025年春糖期間，公司還發布了首款漢藏文創酒，把藏戲面具、唐卡藝術與青花元素跨界融合，在強化視覺表達的同時，彰顯品牌深厚的文化底蘊。

值得一提的是，相較于醬香型、濃香型白酒，清香型白酒具有“清、凈、爽”的獨特風格。一方面，淡雅純凈的口感顯著降低了年輕消費者的初次品飲門檻；另一方面，其酒體適配性強，可與各類飲品、鮮果靈活混搭調制，契合咖啡館、小酒館、戶外露營等新式微醺社交場景。

憑借清香型白酒的天然特質，在大眾流量陣地，山西汾酒2023至2025年連續三屆發起“大家都愛汾酒”抖音挑戰賽，鼓勵用戶分享創意調飲玩法，貼合“青春經濟”潮流。這一模式打破了傳統品牌的單向傳播邏輯，引導用戶自主參與、共創內容，催生出多款適配年輕群體的新式飲用方式與社交場景。從傳播實效來看，第三屆活動上線僅十日，播放量便突破14.1億次，成功讓汾酒融入年輕人社交語境。

線下場景方面，山西汾酒則主動貼近都市青年生活圈層，深入城市文化地標打造沉浸式品牌活動。以在廣州永慶坊的“恰如其汾”活動為例，其融合了潮流市集、脫口秀、非遺快閃等年輕人喜聞樂見的場景。

與此同時，公司自制融媒體欄目，以線上云端對話、實時互動交流等形式，拉近與Z世代群體的心理距離。這些年輕化的表達并非拋棄傳統，而是以當代語言活化深厚文化底蘊，讓千年汾酒的歷史積淀與年輕群體產生精神共鳴。

年輕化筑牢發展底盤，2025年渠道產銷全面向好

年輕化戰略的系統性落地也成為了山西汾酒2025年經營穩健運行的重要支撐。2025年年報顯示，公司全年實現營業收入387.18億元，同比增長7.52%；歸母凈利潤122.46億元，同比增長0.03%，在白酒行業整體調整、多數企業利潤承壓的背景下發展韌性凸顯。

伴隨著戰略的穩步推進，山西汾酒的渠道布局與市場版圖進一步優化。2025年公司電商渠道收入為24.25億元，同比增長15.21%，顯著跑贏整體營收增速；“雙十一”期間更是位列白酒品牌旗艦店銷量榜首。省外市場2025年營收則同比增長12.64%，達到252.02億元，占總營收的比例進一步提升至65.30%，全國化布局持續深化。

從產銷端表現來看，2025年公司酒類總銷量同比增長21.99%，產銷率高達104.13%，市場終端動銷旺盛，渠道庫存保持合理健康水平。

依托“一體兩翼”成熟品牌矩陣，山西汾酒實現全價格帶、多場景的市場覆蓋，為年輕化戰略的縱深推進筑牢產品根基。其中，青花20（300元以上）、玻汾（百元內）穩居百億營收行列；杏花村酒發力宴席賽道與大眾市場，竹葉青酒深耕保健酒細分市場，形成協同互補的發展格局。

此外，公開報道顯示，2024年玻汾的線上銷售中25-35歲消費者占比達47%，成為年輕群體入門白酒首選單品；青花30復興版在年輕白領中的復購率同比增幅則為82%。這充分印證了山西汾酒的年輕化戰略并非表層營銷，而是具備扎實的市場認可度、用戶基礎與真實轉化效果。

提振消費迎政策東風，年輕化戰略跑出加速度

當前，白酒行業正從規模擴張轉向價值深耕、從增量競爭轉向存量精耕。根據國家統計局數據，2025年全國規模以上白酒企業（折65度商品量）總產量為354.9萬千升，同比下滑12.1%；實現銷售收入5724億元，同比下降7.5%；行業利潤總額1884億元，同比下滑13.3%。行業環境的深刻調整，倒逼著酒企跳出傳統發展模式，挖掘全新增長空間。

在第十五屆中國白酒T9圓桌會議上，九大頭部企業達成共識：構建新場景、打造“新酒巷”、融入新消費，成為酒企穿越周期、開拓未來的戰略方向。伴隨著消費群體代際更迭，Z世代與千禧一代逐步成長為白酒消費主力軍。年輕群體不再局限于傳統商務應酬的飲酒定式，更追求自我松弛、情感社交與個性表達的消費體驗。

順應這一消費趨勢與行業風向，各大頭部酒企紛紛布局品牌年輕化賽道，但多數仍停留在包裝升級、產品迭代、IP跨界聯名等表層單點動作。而山西汾酒的年輕化戰略立足長遠發展，將其上升為頂層設計下的系統性戰略，實現了從單點營銷到全維度深耕的升級。

與此同時，我國正深入實施提振消費專項行動，加快培育消費新增長點。圍繞增收減負、高質量供給、優化消費環境等方向，國家于2025年3月出臺了《提振消費專項行動方案》。今年4月，共青團中央、中央網信辦、國家發展改革委等15部門聯合印發意見，明確提出培育發展以青年群體創意型供給和成長發展型消費為主要內涵的“青春經濟”，為新型消費擴容提質指明了政策方向。

疊加超長期特別國債支持消費品以舊換新、服務業金融支持等一攬子政策落地見效，將有效提升居民消費能力、提振消費意愿，為白酒行業結構性復蘇與轉型升級營造了良好的政策與市場環境。

對于山西汾酒而言，政策倡導的高質量供給、場景創新、青春經濟培育，與公司“年輕化1.0”戰略高度契合。依托政策東風、清香型品類優勢及品牌文化底蘊，公司將以年輕化重構用戶結構、消費場景與成長邏輯，為高質量發展注入持久動力。