168億收購，拜耳眼科再出王炸

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藥圈觀察局，最新觀察： ?

5月6日，拜耳正式宣布與Perfuse Therapeutics Inc.達成收購協議，拜耳將全面收購這家總部位于舊金山的生物制藥公司，總交易金額最高可達24.5億美元（約合人民幣168億元）。

拜耳將支付3億美元的前期現金對價，其余21.5億美元將根據后續研發、監管審批以及商業化里程碑的達成情況來分階段支付。本次收購尚需通過反壟斷審查并獲得Perfuse股東批準，交割后方能正式生效。

Perfuse Therapeutics由Sevgi Gurkan博士創立，她同時是知名醫療投資基金OrbiMed的風險合伙人。公司自2018年成立以來僅完成過一輪900萬美元的A輪融資，歷史累計融資總額約1100萬美元，投資人包括OrbiMed、Hatteras Venture、Access Biotechnology、Lilly Asia Ventures及Catalio Capital Management等。

對于一家成立八年、團隊規模僅在10至50人之間的初創企業而言，24.5億美元的收購對價意味著其核心資產PER-001承載了極高的估值溢價。

而這個PER-001，是一種小分子內皮素受體拮抗劑，為一款針對青光眼和糖尿病視網膜病變的實驗性創新療法，目前正處于中期（II 期）臨床試驗階段。該藥物采用緩釋、可溶解的植入體，每六個月注射一次，通過玻璃體內給藥直接作用于眼后部。

2025年6月，Perfuse宣布PER-001治療青光眼和糖尿病視網膜病變（DR）的II期臨床試驗取得積極結果。

青光眼當前全球約有7600萬至8000萬患者，是導致不可逆性視力喪失的首要原因，預計到2040年將增長至約1.12億人。糖尿病視網膜病變全球約有1.46億患者，其中約2500萬人已進入威脅視力的階段，約130萬人因此失明。兩者的共同特征是現有療法僅能延緩進展，無法阻止或逆轉視野缺損，疾病修正治療手段長期空白。

說起糖網，貴州百靈倒是有一款豁免了I/II期臨床的中藥糖寧通絡片。

拜耳為什么巨資購買

因為焦慮，前有強敵、后有追兵。

拜耳在眼科賽道的基本盤，是與再生元合作開發的阿柏西普（艾力雅），這款產品曾是全球眼科領域的重磅炸彈。2025 年，阿柏西普為拜耳貢獻了約 24億歐元的收入，是其處方藥業務的核心現金牛產品之一。

2026年，Eylea面臨仿制藥和生物類似藥的多重夾擊。

歐洲，山德士及其德國子公司Hexal已獲得初步許可，可在德國等市場銷售Eylea仿制藥；三星Bioepis的阿柏西普生物類似藥于2025年4月獲英國MHRA批準，自2026年1月起在英國啟動上市，4月起進一步擴展至歐洲其他市場。

美國，山德士與再生元于2025年9月達成專利和解協議，獲得在2026年第四季度推出Eylea生物類似藥Enzeevu的許可；Celltrion、Biocon Biologics等也先后與再生元達成和解，預計在2026年底前集中入市。

拜耳官方預計，Eylea在2026年全年銷售額將同比下滑20%至25%，