中寵股份2025年盈利承壓轉(zhuǎn)型自有品牌依舊面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

2025年，中寵股份處于“增收不增利”的狀態(tài)，到了2026年第一季度依舊沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

2025年年報顯示，中寵股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.21億元，同比增長16.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.65億元，同比減少7.28%。2026年一季報顯示，中寵股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.33億元，同比增長39.23%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7310.85萬元，同比減少19.80%。

中寵股份以寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋犬用及貓用寵物食品主糧、零食等品類。旗下包括WANPY頑皮、Toptrees領(lǐng)先、ZEAL真致等品牌，一開始靠外貿(mào)代工業(yè)務(wù)起家。

分產(chǎn)品來看，寵物零食實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.81億元，同比增長7.94%；寵物主糧實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.53億元，同比增長40.39%，成為拉動中寵股份整體營收增長的核心動力。

分地區(qū)來看，境外市場仍是中寵股份的基本盤，境外實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.49億元，同比增長9.77%；境內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.73億元，同比增長32.44%。

過去中寵股份主要依賴代工與出口來實(shí)現(xiàn)盈利，對應(yīng)的主要是寵物零食業(yè)務(wù)，但是這項(xiàng)業(yè)務(wù)增長受價格競爭影響較大。于是中寵股份開始將更多的重心放到了自有品牌身上，一方面通過國際營銷中心與國內(nèi)營銷中心推進(jìn)海外OEM與自主品牌銷售；另一方面在國內(nèi)通過電商平臺與新媒體投放擴(kuò)大影響力。

但是伴隨著國內(nèi)外市場的共同發(fā)力，中寵股份的各項(xiàng)費(fèi)用不斷攀升，也在一定程度上影響了利潤。

2025年中寵股份的銷售費(fèi)用達(dá)到了7.03億元，同比增長42.09%，主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)宣傳力度加大；管理費(fèi)用達(dá)到了2.88億元，同比增長36.81%，主要是因?yàn)槁毠ば匠辍⒐蓹?quán)激勵及咨詢服務(wù)費(fèi)增加；研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了1.06億元，同比增長45.30%，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品研發(fā)投入力度加大。

對于中寵股份而言，轉(zhuǎn)型自有品牌雖然帶來了收入增長，但是利潤端明顯承壓。同時在培育自有品牌的過程中，中寵股份也面臨一些現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，2024年寵物消費(fèi)市場規(guī)模突破3000億元。寵物經(jīng)濟(jì)的火熱帶動了寵物產(chǎn)品的細(xì)分和發(fā)展，其中主糧、零食是寵物食品的主要品類，此外寵物營養(yǎng)品、寵物保險等占比也在提升。

在中寵股份所處的寵物食品賽道，同類型品牌眾多且不乏國內(nèi)外知名品牌，但是外資品牌相對來說認(rèn)知度可能要更高一些。

而中寵股份雖然在供應(yīng)鏈方面具備優(yōu)勢，能夠承接一部分出口訂單，卻要面臨利潤空間受擠壓的問題。再加上自有品牌要進(jìn)一步打開國內(nèi)市場，投放也是必不可少。可是要維持制造效率、提升品牌認(rèn)知，費(fèi)用率提升就成了不可避免的問題。

換句話說，如何在營收增長的同時，進(jìn)一步保證盈利能力，將是中寵股份未來需要解決的問題。當(dāng)前中寵股份仍處于轉(zhuǎn)型階段，要走向“制造+品牌”雙輪驅(qū)動，可能還要經(jīng)歷一些時間的磨合。